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證券從業(yè)資格考試《證券市場基礎(chǔ)知識》重要知識點

2、公司財務(wù)分析

公司財務(wù)分析是公司分析中最為重要的一環(huán)，一家公司的財務(wù)報表是其一段時間生產(chǎn)經(jīng)營活動的一個縮影，是投資者了解公司經(jīng)營狀況和對未來發(fā)展趨勢進行預(yù)測的重要依據(jù)。上市公司公布的財務(wù)報表主要包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。資產(chǎn)負(fù)債表反映的是公司在某一特定時點(通常為季末或年末)的財務(wù)狀況，反映了該時點公司資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益三者之間的情況;利潤表反映的是公司在一定時期的生產(chǎn)經(jīng)營成果，反映了公司利潤的各個組成部分;現(xiàn)金流量表則反映公司一定時期內(nèi)現(xiàn)金的流入流出情況，表明公司獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力。我們通常采用財務(wù)比率分析，用公司財務(wù)報表列示的項目之間的關(guān)系揭示公司目前的經(jīng)營狀況。

1)償債能力分析

--流動比率

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

流動比率反映的是公司短期償債能力，公司流動資產(chǎn)越多，流動負(fù)債越少，公司的短期償債能力越強。一般認(rèn)為，流動比率應(yīng)該大于2;但絕對數(shù)值并不能解釋所有的問題，在運用這項指標(biāo)的時候，應(yīng)該將公司的流動比率與行業(yè)平均水平、本公司近年來的流動比率進行比較。

--速動比率

速動比率=(流動資產(chǎn)-存貨)/流動負(fù)債

速動比率與流動比率一樣，同樣反映的公司短期償債能力;不同的是在計算時，將存貨從流動資產(chǎn)中進行了扣除，因為在流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)能力最差。一般認(rèn)為，速動利率應(yīng)該大于1;同流動比率的運用一樣，需要將其與行業(yè)平均水平、本公司歷史水平進行比較，以分析變動趨勢。

--資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%

資產(chǎn)負(fù)債率反映的是公司長期償債能力，表示在公司總資產(chǎn)中借貸資金所占的比例。資產(chǎn)負(fù)債率較低，說明公司長期償債能力較高，財務(wù)風(fēng)險相對較低。不過，資產(chǎn)負(fù)債率過低也會使公司不能充分利用財務(wù)杠桿，影響到盈利能力。一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率在50%較為合理，但這也并非定式，不同行業(yè)的公司資產(chǎn)負(fù)債率通常也不太一樣。

--利息保障倍數(shù)

利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用

利息保障倍數(shù)反映的是每一元利息所能得到的公司盈利保障的倍數(shù)，也是用于判斷公司長期償債能力的指標(biāo)。利息保障倍數(shù)越高，公司支付利息的能力越強。一般認(rèn)為，利息保障倍數(shù)應(yīng)該大于2，但同時也應(yīng)該注意同行業(yè)平均水平、公司歷史水平的比較。

2)營運能力分析

--存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨，其中，平均存貨=(期初存貨+期末存貨)/2

存貨在流動資產(chǎn)中所占比重比較大，其流動性對公司的流動比率有很大的影響。存貨周轉(zhuǎn)率用于衡量存貨的變現(xiàn)能力強弱。一般而言，存貨周轉(zhuǎn)率越大，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，變現(xiàn)能力越強。不同行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率會有不同的表現(xiàn)，在運用此指標(biāo)時也應(yīng)該同行業(yè)平均水平、公司歷史水平進行比較。

--應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均應(yīng)收賬款，其中，平均應(yīng)收賬款=(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)/2

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映的是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，用以衡量公司應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。一般而言，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，公司應(yīng)收賬款的收回越快。

--總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額，其中，平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映公司資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，公司銷售能力越強。公司如果采用薄利多銷的策略，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會比較高;如果公司主要依靠單位產(chǎn)品的邊際利潤來創(chuàng)造收益，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對就較低。

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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