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證券從業資格考試《投資基金》知識點輔導

封閉式基金與開放式基金有何不同

根據《中華人民共和國證券投資基金法》總則，"封閉式基金是指經核準的基金份額總額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易場所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。"而開放式基金的基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回。

我國證券市場上最初出現的都是封閉式基金，因為其可以保證資金總額的穩定，避免應對贖回的問題，適合初創期的證券市場。

與開放式基金相比，封閉式基金的基金單位買賣價格更多受到市場供求關系的影響，因此會出現折、溢價的現象，即基金單位買賣價格低于或高于每份基金單位資產凈值。另外，開放式基金的投資者可以隨時申購贖回基金，而封閉式基金的買賣需要到交易所進行，需要交納一定比例的證券交易稅和手續費，而開放式基金的投資者需繳納的相關費用(如首次認購費、贖回費)則包含于基金價格之中。一般而言，買賣封閉式基金的費用要高于開放式基金。由于封閉式基金不能隨時被贖回其募集得到的資金可全部用于投資，這樣基金管理公司便可據以制定長期的投資策略，取得長期經營績效。而開放式基金則必須保留一部分現金，以便投資者隨時贖回，因此不能盡數地用于長期投資。

當前主流的三種購買渠道：

銀行代銷

銀行是最傳統的代銷渠道，通常基金公司會將該只基金的托管行作為主代銷行。

優點：銀行在國民心目中的信譽極好，直到現在，仍有投資者認為去銀行購買基金踏實、放心。對投資者來說，銀行最大的優點在于其服務網點多，貼近投資者，非常方便。

缺點：1）銀行代銷的基金種類有限，不同銀行代銷的基金種類也不同。投資者如果要購買多只基金，往往難以在一家銀行辦理妥當。2）銀行通常并不代銷一家基金公司旗下的所有基金，這就給以后可能需要的基金轉換等業務帶來麻煩。3）通過銀行購買基金，一般不能獲得申購費的優惠，股票型基金需要繳納1.5%的申購費。

開戶：通過銀行買基金很簡單，只需持有銀行的活期存折，帶上身份證，開立相應基金公司的基金賬戶即可。

技巧：為了便于后續操作，在開戶的同時，可以開通網上銀行和電話銀行業務，以后的操作就不必每次都去柜臺辦理。

證券公司代銷

證券公司也是一個傳統的基金代銷渠道。

優點：1）大型券商，比如銀河證券、國泰君安等代銷的基金種類非常齊全，投資者可以通過券商的網上交易系統，在統一的操作界面下進行基金買賣，非常方便。對老股民來說，通過熟悉的券商交易系統買賣基金，可以統一管理資金，統一操作，非常便利。2）對擁有股票賬戶的投資者來說，通過證券公司，可以在二級市場上買賣LOF基金。3）通過券商購買基金還可以獲得一定的申購費率優惠。

缺點：1）券商代銷渠道的主要缺點在于網點比較少，由于辦理開戶手續只能在股市開盤期間（上午9點半至11點半，下午1點至3點），對很多上班族來說，不是很便利。2）基金對券商來說，是比較新的業務，券商普遍缺乏具有足夠專業知識的服務人員，投資者可獲得的咨詢服務比較差。3）證券營業部的客戶經理們股票操作思維比較重，有時反而會誤導投資者，比如常有券商營業部的人員勸導投資者購買凈值低的"便宜"的基金。

開戶：如果擁有滬深兩市的股票交易賬戶，即可通過券商直接開立基金公司的基金賬戶買賣基金。如果沒有股票賬戶，則需要先辦理一個資金賬戶，需攜帶身份證明原件，銀行活期存折或銀行卡（注意不同證券公司要求不同，大部分證券公司都接受工行活期存折和建行龍卡），按規定需要交納5元手續費，不過大部分券商都免收這部分費用。資金賬戶建好后，需要開立相應基金公司的基金賬戶，辦理好基金賬戶后即可進行基金買賣。

技巧：1并非每家證券公司都代銷所有的基金，應選擇比較大的券商，它們代銷的基金種類比較齊全。2）基本上，第一次開戶需要由本人前去辦理，去之前，應該去券商的網站或打電話咨詢它們代銷哪些基金，開設資金賬戶時要求哪家銀行的存折或銀行卡，事先做好準備。3）資金賬戶建好后，開立基金賬戶時，有的券商要求必須在柜臺辦理，有的則提供了電話或網上開戶的功能，如果必須在柜臺辦理，則最好在開戶時就多開一些基金公司的賬戶，省去日后投資還需再去柜臺辦理的麻煩。4）很多證券營業部并不會明確給投資者費率折扣，對于投資額度較大的投資者，可與證券營業部的客戶經理溝通獲得申購費的優惠。

基金公司直銷

基金公司直銷有兩種：柜臺直銷和網上直銷。柜臺直銷是傳統的一個銷售渠道，以服務VIP客戶為主，有專業的服務人員提供咨詢服務，而且還可以獲得費率上的折扣。缺點是網點很少，而且，門檻比較高，不適合中小投資者。網上直銷是新興的一個交易渠道，大部分基金公司均已開設網上直銷服務，下面重點介紹基金公司的網上直銷。

優點：1大部分基金公司的網上直銷提供了費率優惠，很多基金公司的股票型基金網上直銷申購費僅為0.6%。2）網上直銷，只需一張銀行卡即可，不受地域限制，而且提供7*24小時服務，非常方便。3）由于節省了基金公司和代銷渠道之間劃轉資金的時間，贖回基金后資金可以更快到賬。

缺點：1不同基金公司要求的結算卡不同，比如用廣發卡可購買廣發旗下的基金，但不能購買上投摩根的基金，用建行卡可購買華夏旗下的基金，卻不能購買廣發的基金，所以，如果購買多只基金，往往需要為該基金組合辦理不同的銀行卡。2）需要在每家基金公司的網站上開戶、交易，購買的基金比較多且涉及多家基金公司時，相對證券公司的交易系統，操作還是比較費時。3）還有一些基金公司尚未開通網上直銷業務，而且并非所有基金公司直銷都有費率優惠，比如景順長城就不提供申購費折讓。4）需支付銀聯轉賬費用，現行的標準如下：5000以下，每筆2元；5000-5萬，每筆3元；5萬至10萬，每筆5元；10萬以上，每筆8元。

開戶：1帶上個人身份證明原件，去銀行辦理一張銀行卡，可同時開通網上銀行服務，便于后續操作。2）在相應基金公司網站上開通基金賬戶，即可買賣基金。3）如果之前已經通過銀行、證券公司等代銷機構購買過基金，則需通過基金公司為原代銷客戶提供的通道開通網上交易，通常需提供原有的基金賬號。技巧：1事先了解基金公司的政策，包括要求的銀行卡，提供的費率折讓等；2）興業卡是不錯的選擇，可購買100多支基金，基本上可覆蓋市場上表現比較好的基金，且不受地域限制，在全國任何一家興業銀行的網點均可辦理。

基金資產凈值是指在某一基金估值時點上，按照公允價格計算的基金資產的總市值扣除負債后的余額，該余額是基金單位持有人的權益。按照公允價格計算基金資產的過程就是基金的估值。

單位基金資產凈值，即每一基金單位代表的基金資產的凈值。單位基金資產凈值計算的公式為

單位基金資產凈值=（總資產-總負債）/基金單位總數

其中，總資產是指基金擁有的所有資產（包括股票、債券、銀行存款和其他有價證券等）按照公允價格計算的資產總額。總負債是指基金運作及融資時所形成的負債，包括應付給他人的各項費用、應付資金利息等。基金單位總數是指當時發行在外的基金單位的總量。

基金估值是計算單位基金資產凈值的關鍵。基金往往分散投資于證券市場的各種投資工具，如股票、債券等，由于這些資產的市場價格是不斷變動的，因此，只有每日對單位基金資產凈值重新計算，才能及時反映基金的投資價值。基金資產的估值原則如下：

1、上市股票和債券按照計算日的收市價計算，該日無交易的，按照最近一個交易日的收市價計算。

2、未上市的股票以其成本價計算。

3、未上市國債及未到期定期存款，以本金加計至估值日的應計利息額計算。

4、如遇特殊情況而無法或不宜以上述規定確定資產價值時，基金管理人依照國家有關規定辦理。

基金累計凈值＝單位凈值與基金成立以來累計分紅派息之和,它屬于一個參照值。

舉例說明,例如:2002年7月2日某基金單位凈值是1.0486元,今年4月份派發的現金紅利是每份基金單位0.025元,則累計凈值＝1.0486＋0.025＝1.0736元。

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