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證券從業資格考試《證券市場基礎知識》精講講義

二、金融期權的分類

（一）選擇權的性質：買入期權 - 看漲期權，賣出期權 - 看跌期權

（二）履約時間不同分為：歐式期權、美式期權和修正的美式期權

（三）按照金融期權基礎資產性質不同：股票期權、股指期權、利率期權、貨幣期權、金融期貨合約期權、互換期權 。

三、金融期權的功能：套期保值和價格發現

金融期權的理論價格及其影響

四、金融期權的理論價格及其影響

（一）金融期權的內在價值

履約價值，期權合約本身具有的價值，即買方執行期權能獲得的收益。 內在價值的大小取決于期權協定價格與標的物市場價格之間的關系。 協定價格是期權買賣雙方在期權成交時約定執行買賣標的物的價格。

依據協定價格與市場價格之間的關系，期權可以分為實值期權、虛值期權和平價期權

以 Evt 表示內在價值， s 表示市場價格， x 表示協議價格， m 交易單位，則

看漲期權的內在價值為：若 S>X ，則 Evt= ( s- x).m ，否則為 0 。

看跌期權的內在價值為：若 S<X ，則 Evt= ( s- x).m ，否則為 0 。

（二）金融期權的時間價值

外在價值，期權買方購買期權實際上支付的價格超過內在價值的部分價值 ，期權買方之所以愿意支付較高的額外費用，是希望標的物隨著時間的推移和市場價格的變動，導致內在價值增加

間接計算：用實際價格減去內在價值

（三）影響金融期權價格的因素

1、協定價格與市場價格：價格關系決定了期權的內在價值和時間價值。 價格差距越大，則時間價值越小

2、權利期間，即期權剩余的有效時間，期權成交日到期權到期日的時間。期權期間越長，期權價格越高

3、利率。短期利率變動影響期權價格。關系復雜

4、基礎資產的價格波動性。

5、基礎資產的收益。標的資產收益率越高，看漲期權的價格越低，而看跌期權的價格越高。

五、權證

定義：基礎證券發行人或其以外的第三人（以下簡稱"發行人"）發行的，約定持有人在規定其間內或特定日期內，有權按約定價格向發行人購買或出售標的證券，或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。

（一）權證的分類：

1、按基礎資產分類：股權、債券以及其它類權證

2、按基礎資產的來源：認股權證、備兌權證

3、按持有人權利劃分：認購權證、認沽權證

4、按行權的時間分類：美式權證、歐時權證、百慕大式權證

5、按全權證的內在價值分類：平價權證、價內權證和價外權證

（二） 權證的要素

1、權證的類別2、標的3、行權價格4、存續時間5、行權日期6、行權結算方式

7、行權比例

（三）權證的發行、上市與交易

1、權證的發行

（1）通過專用賬戶提供并維持足夠數量的標的的證券或現金，作為履約擔保

履約擔保的標的的數量=權證上市數量*行權比例*擔保系數

履約擔保的現金金額=權證上市數量*行權價格*行權比例*擔保系數

（2）提供經交易所認可的機構作為履約不可撤銷的連帶責任擔保人

2、權證的上市與交易 T+0回轉交易

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（責任編輯：中大編輯）