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知識點512（P144-146）：金融期權的理論價格。

□金融期權價格理論上由兩個部分組成：

1、內在價值。也稱履約價值，是期權買方如果立即執行該期權所能獲得的收益。□根據協定價格與基礎資產市場價格的關系，可分為實值期權、虛值期權和平價期權。對看漲期權，市場價格高于協定價格為實值期權，低于協定價格為虛值期權；對看跌期權，市場價格低于協定價格為實值期權，高于協定價格為虛值期權。若，市場價格等于協定價格均為平價期權。（下劃T時點看漲和看跌期權內在價值公式）

2、時間價值。一般以期權的實際價格減去內在價值求得。

□凡是影響內在價值和時間價值的因素就是影響期權價格的因素：

1、協定價格與市場價格。

2、權利期間。在其他條件不變下，期權期間越長，期權價格越高，反之越低。

3、利率。尤其是短期利率的影響。利率對期權價格的影響是復雜的。

4、基礎資產價格的波動性。波動性越大，期權價格越高。

5、基礎資產的收益。由于分紅付息，基礎資產產生收益將使看漲期權價格下跌，使看跌期權價格上升（理解）。

知識點513（P146-148）：權證。

（參照期權概念）權證是基礎證券發行人或第三人發行的約定持有人在規定期間內或特定到期日，有權按約定價格向發行人購買或出售標的證券，或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。

按基礎資產分類：股權類、債券類以及其他。

□按基礎資產的來源分類：

1、認股權證。也稱股本權證，由基礎證券的發行人發行。我國90年代初的認沽權證及配股權證、轉配股權證就屬于認股權證。

2、備兌權證。通常由投資銀行發行，所認兌的股票不是新發行的股票，而是已在市場上流通的股票。目前創新類證券公司創設備兌權證。

持有人權利分類：認購權證和認沽權證。

按行權時間分類：美式、歐式和百慕大式權證。

按內在價值分類：平價、價內和價外權證。

□權證要素：1、權證類別；2、標的；3、行權價格；4、存續時間：我國權證自上市之日起存續時間為6個月以上，24個月以下。5、行權日期；6、行權結算方式：證券結算和現金結算；7、行權比例：單位權證可以購買或出售的標的證券數量。標的證券發生除權的，行權比例作調整，除息不作調整。

□權證發行由標的證券發行人以外的第三人發行并上市的（備兌權證），發行人應提供履約擔保（1分多選題）：

1、提供足夠的標的證券。

2、提供現金

3、提供交易所認可的機構作為履約的不可撤銷的連帶責任保證人。

目前權證交易實行T+0回轉交易。

知識點514（148-151）：可轉換債券。

□可轉換債券是持有者可以在一定時期內按一定比例或價格將之轉換成一定數量的另一種證券的證券。實質上嵌入了普通股票的看漲期權。某些可轉換債券所附的轉股權可以與債券相分離，單獨交易稱為可分離交易的可轉換債券。國際上，分為可轉換債券和可轉換優先股。我國只有可轉換債券。□可轉換債券特征：

1、是一種附有轉股權的債券。在轉換前，持有人是債權人，轉成股票后，持有人變成股權所有者。

2、具有雙重選擇權的特征。一方面，投資者可自行選擇是否轉股；另一方面，轉債發行人擁有是否實施贖回條款的選擇權。雙重選擇權是可轉換債券最主要的金融特征。

□可轉換債的要素包括：

1、有效期限和轉換期限。轉換期限是可轉換債券轉換為普通股票的起始日至結束日的期間。我國規定，可轉換債券的期限最短為1年，最長為6年，自發行之日起6個月后可轉換為公司股票。

2、票面利率或股息率。可轉換債券應半年或1年付息一次，到期后5個工作日內應償還未轉股債券的本金及最后1期利息。

3、轉換比例或轉換價格。轉換價格=轉債面值/轉換比例。我國規定，上市公司發行可轉換債券的轉換價格應以公布募集說明書前30個交易日公司股票的平均收盤價格為基礎，并上浮一定幅度。

4、贖回條款與回售條款。贖回條件是當股票股票價格在一段時間內連續高于轉換價格達到一定幅度時，公司可按照事先約定的贖回價格買回發行在外尚未轉股的可轉換公司債券。回售是公司股票在一段時間內連續低于轉換價格達到某一幅度時，可轉換公司債券持有人按事先約定的價格將可轉換債券賣給發行人的行為。

5、轉換價格修正條款。是指公司在發行可轉換債券后，由于公司送股、配股、增發股票、分立、合并、拆息及其他原因導致發行人股份發生變動，引起公司股票名義價格下降時而對轉換價格所作的必要調整。

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（責任編輯：中大編輯）

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