本文主要介紹2012年會計職稱中級會計職稱考試中級財務管理重要概念講義(18)，希望本文能夠幫助您更好的全面了解2012年會計職稱考試的相關重點!!

利潤分配管理

一、股利政策與企業價值

股利政策是指在法律允許的范圍內，企業是否發放股利、發放多少股利以及何時發放股利的方針及對策。

(一)股利分配理論

(二)股利政策

1.剩余股利政策

2.固定或穩定增長的股利政策

3.固定股利支付率政策

4.低正常股利加額外股利政策

二、利潤分配的制約因素

(一)法律因素

為了保護債權人和股東的利益，法律法規就公司的收益分配作出了規定，公司的收益分配政策必須符合相關法律規范的要求。相關要求主要體現在以下幾個方面：

(1)資本保全約束。規定公司不能用資本(包括實收資本或股本和資本公積)發放股利，目的在于維持企業資本的完整性，保護企業完整的產權基礎，保障債權人的權益。

(2)資本積累約束。規定公司必須按一定的比例和基數提取各種公積金。另外，它要求在進行股利分配時，一般應當貫徹“無利不分”的原則。

(3)超額累積利潤約束。

這是規定企業不能過度的進行利潤積累。為什么要限制企業過度積累利潤呢?我們知道，企業股東獲得的收益包括兩部分：一部分是持有期間獲得的股利，另一部分是將來賣出的時候賣出價和原來買入價的差額，叫資本利得。如果企業過度積累利潤，雖然股東的股利收入減少了，但是，由于股價會上升，所以，股東可以獲得資本利得。股利收入的所得稅稅率要高于獲得資本利得收入的稅率，因此，公司通過過度積累利潤，雖然減少了股東的股利收入，但由于盈余的積累增加，提高了公司股價，從而使股東的資本利得可以增加。所以，過度積累利潤，實質上是一種避稅行為。因此，西方國家在法律上明確規定公司不得超額累計利潤，當公司留存收益超過法律認可的水平將被加征額外的稅款。但我國法律目前對此尚未做出規定。

(4)償債能力約束。保證在現金股利分配后公司仍能保持較強的償債能力。

(二)公司因素

公司在確定收益分配政策時，出于長期發展和短期經營的考慮，需要考慮以下因素：

(1)現金流量

企業在進行收益分配時，必須充分考慮企業的現金流量，而不僅僅是企業的凈收益。

(2)資產的流動性

如果企業的資產有較強的流動性，現金來源較寬裕，則公司具有較強的股利支付能力。

(3)盈利的穩定性

一般來講，一個公司盈利越穩定，則其股利支付水平越高。

(4)投資機會

投資機會多——低股利

投資機會少——高股利

(5)籌資因素

籌資能力強——高股利

(6)其他因素

由于股利的信號傳遞作用，公司不宜經常改變其利潤分配政策，應保持一定的連續性和穩定性;此外，利潤分配政策還會受其他因素的影響，比如公司的發展階段以及所在行業狀況等。

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（責任編輯：xll）

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