(三)股東因素
(1)控制權
從控制權的角度考慮,具有控制權的股東往往希望少分股利。原因在于,如果公司的股利支付率高,必然導致保留盈余減少,這又意味著將來發行新股的可能性加大,而發行新股會稀釋公司的控制權。因此,具有控制權的股東往往主張限制股利的支付,而愿意較多的保留盈余,以防止控制權旁落他人。
(2)穩定的收入
從穩定收入的角度考慮,靠股利維持生活的股東要求支付穩定的股利。
(3)稅賦
一般來講,股利收入的稅率要高于資本利得的稅率,因此,很多股東出于稅賦因素的考慮,偏好于低股利支付水平。
(四)債務契約與通貨膨脹
(1)債務契約
一般來說,股利支付水平越高,留存收益越少,公司破產風險就加大,就越有可能侵害到債權人的利益,因此,為了保證自己的利益不受侵害,債權人通常會在借款合同、債券契約,以及租賃合同中加入關于借款公司股利政策條款,以限制公司股利的發放。
(2)通貨膨脹
在通貨膨脹時期,企業一般采用偏緊的利潤分配政策。原因在于,出現通貨膨脹之后,貨幣購買力下降,固定資產重置資金會出現缺口,為了彌補缺口,企業往往少發放現金股利。
三、股利支付形式與程序
(一)股利支付形式
1.現金股利
現金股利,是以現金支付的股利,它是股利支付的最常見的方式。限制因素——除了要有足夠的留存收益之外,還要有足夠的現金。
2.財產股利
財產股利,是以現金以外的其他資產支付的股利,主要是以公司所擁有的其他公司的有價證券,如公司債券、公司股票等,作為股利發放給股東。
3.負債股利
負債股利,是以負債方式支付的股利,通常以公司的應付票據支付給股東,有時也以發行公司債券的方式支付股利。
財產股利和負債股利實際上都是現金股利的替代方式,但目前這兩種股利方式在我國公司實務中極少使用。
4.股票股利
股票股利,是公司以增發股票的方式所支付的股利,我國實務中通常也稱其為“紅股”。股票股利對公司來說,并沒有現金流出企業,也不會導致公司的財產減少,而只是將公司的留存收益轉化為股本。但股票股利會增加流通在外的股票數量,同時降低股票的每股價值。它不會改變公司股東權益總額,但會改變股東權益的構成。
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