2022年咨詢工程師《現代咨詢方法與實務》模擬題答案及解析

一、案例分析題

1.【問題1】【解析】B項目選址還應該考慮市場因素、勞動力因素、社會政策因素、人文因素、集聚因素等。

【問題2】【解析】運營費用比較內容：燃料運輸費、產品運輸費、動力費、排污費和其他運營費。

【問題3】【解析】B2方案和B1方案相比較，投資額增加1000萬元，年凈收益增加250萬元

差額凈現值=-1000/1.1+250(P/A,10%,5)/1.1=47.55萬元<0,所以應選b1方案。< p="">

【問題4】【解析】A方案凈現值=-2000/1.1+700(P/A,10%,5)/1.1=594.15萬元

B1方案凈現值=5000/1.1+1500(P/A,10%，5)/1.1=623.82萬元

B2方案凈現值=-6000/1.1+1750(P/a,10%,5)/1.1=576.27萬元

當甲公司資金上限為6500萬元時，推薦B項目B1方案。

當甲公司資金上限為8000萬元時，推薦A+B1方案。

2.【問題1】【解析】第一種狀態發生的可能性：50%×70%=35%，IRR=11.59%;

第二種狀態發生的可能性：50%×30%=15%，IRR=11.23%：

第三種狀態發生的可能性：30%×70%=21%，IRR=8.06%：

第四種狀態發生的可能性：30%×30%=9%，IRR=8.17%;

第五種狀態發生的可能性：20%×70%=14%，IRR=5.19%;

第六種狀態發生的可能性：20%×30%=6%，IRR=4.75%,

IRR的期望值=35%×11.59%+15%×11.23%+21%×8.56%+9%×8.17%+14%×5.19%+6%×4.75%=9.29%。

【問題2】【解析】計算兩個項目的累計凈現金流量，見下表。

A項目Pt=3-1+2900/3000=2.97(年);

B項目Pt=4-1+650/2300-3.28(年);

由此可知：A項目投資回收期小于3年;B項目投資回收期大于3年，不滿足投資人的要求，故應選擇A項目投資。

【問題3】【解析】

項目A的NPV=-6500/(1+14%)+3600/(1+14%)2+3000/(1+14%)3+1200/(1+14%)4=-196.26;

項目B的NPV=-4200/(1+14%)+2300/(1+14%)2+1250/(1+14%)3+2300/(1+14%)4=391.06;

B項目凈現值大于零，故應選擇B項目投資。

3.【問題1】【解析】資金成本的計算：

(1)優先股的資金成本：資金成本=5/(98-3)=5.26%。優先股的資金成本率為5.26%。

(2)普通股的資金成本：資金成本=3%+1.2×(12%-3%)=13.8%。普通股的資金成本率為13.8%。

(3)債券的資金成本：所得稅后資金成本=7.94%×(1-33%)=5.32%;扣除通貨膨脹

影響的資金成本=[(1+5.32%)/(1-1%)]-1=6.38%。債券的資金成本率為6.38%。

加權平均資金成本計算，如表所示。

【問題2】【解析】A公司融資計劃的稅后資金成本為10.72%，高于董事會確定的項目的財務內部收益率10%的要求，故A公司融資方案不能采用。

【問題3】【解析】

(1)增發普通股與增加債務兩種增資方式下的每股利潤無差別點為：

(EBIT-180)(1-25%)/2600=(EBIT-650)(1-25%)/2

解得EBIT=2216.67(萬元)

因此，當息稅前利潤大于2216.67萬元時，采用增加債務的方式融資更優，反之，則采用增發普通股的方式融資更優。

(2)增發普通股與發行優先股兩種增資方式下的每股利潤無差別點為：

(EBIT-180)(1-25%)/2600=[(EBIT-180)(1-25%)-500]/2

解得EBIT=3068.89(萬元)。

因此，當息稅前利潤大于3068.89萬元時，采用發行優先股的方式融資更優，反之，則采用增發普通股的方式融資更優。

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（責任編輯：gx）

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