知識點二、工程項目經濟評價(輪換考點) P279

(一)工程項目經濟評價的內容、方法和原則

1.工程項目經濟評價的內容，財務分析和經濟分析。

(1)財務分析。在現行財稅制度和價格體系前提下，從項目的角度出發，評價項目在財務上的可行性。

(2)經濟分析。在合理配置社會資源前提下，從國家經濟整體利益的角度出發，評價項目在宏觀經濟上的合理性。

2.財務分析與經濟分析的聯系和區別

(1)聯系：

1)財務分析是經濟分析的基礎

2)大型工程項目中經濟分析是財務分析前提

(2)區別：7個

1)兩種評價的出發點和目的不同。企業或投資人立場;國家或地區的角度

2)兩種分析中費用和效益的組成不同。

3)兩種分析的對象不同。

4)兩種分析中衡量費用和效益的價格尺度不同。市場交易價格;影子價格。

5)兩種分析的內容和方法不同。

6)兩種分析采用的評價標準和參數不同。

7)兩種分析的時效性不同。

1)兩種評價的出發點和目的不同。項目財務分析是站在企業或投資人立場上，從其利益角度分析評價項目的財務收益和成本;而項目經濟分析則是從國家或地區的角度分析評價項目對整個國民經濟乃至整個社會所產生的收益和成本。

2)兩種分析中費用和效益的組成不同。在項目財務分析中，凡是流入或流出的項目貨幣收支均視為企業或投資者的費用和效益;而在項目經濟分析中，只有當項目的投入或產出能夠給國民經濟帶來貢獻時才被當做項目的費用或效益進行評價。

3)兩種分析的對象不同。項目財務分析的對象是企業或投資人的財務收益和成本，而項目經濟分析的對象是由項目帶來的國民收入增值情況。

4)兩種分析中衡量費用和效益的價格尺度不同。項目財務分析關注的是項目的實際貨幣效果，它根據預測的市場交易價格去計量項目投入和產出物的價值，而項目經濟分析關注的是對國民經濟的貢獻，采用體現資源合理有效配置的影子價格去計量項目投入和產出物的價值(2013)。

5)兩種分析的內容和方法不同。項目財務分析主要采用企業成本和效益的分析方法，項目經濟分析需要采用費用和效益分析、成本和效益分析和多目標綜合分析等方法。

6)兩種分析采用的評價標準和參數不同。項目財務分析的主要標準和參數是凈利潤、財務凈現值、市場利率等，而項目經濟分析的主要標準和參數是凈收益、經濟凈現值、社會折現率等。

7)兩種分析的時效性不同。項目財務分析必須隨著國家財務制度的變更而作出相應的變化，而項目經濟分析多數是按照經濟原則進行評價。

3.工程項目經濟評價內容和方法的選擇

(1)對于一般項目，財務分析必不可少，特殊情況可不進行經濟分析。

(2)關系國家安全、國土開發、市場不能有效配置資源等具有較明顯外部效果的項目必須進行經濟分析。

(3)對于特別重大的工程項目，除進行財務分析與經濟費用效益分析，還應進行區域經濟或宏觀經濟影響的研究和分析。

4.工程項目經濟評價應遵循的基本原則：5個

(1)“有無對比”原則

(2)效益與費用計算口徑對應一致的原則。

(3)收益與風險權衡的原則。

(4)定量分析與定性分析相結合，以定量分析為主的原則。

(5)動態分析與靜態分析相結合，以動態分析為主的原則(核心)。

(二)工程項目財務評價

1.財務效益和費用的構成：營業收入、補貼收入

1)市場化運作的經營性項目，財務效益主要指營業收入;國家鼓勵發展的經營性項目，先征后返的增值稅應記作補貼收入。

2)于以提供公共產品服務于社會或以保護環境等為目標的非經營性項目，將補貼作為項目的財務收益。

2.財務效益和費用的估算步驟

融資前分析：先估算獨立于融資方案的建設投資和營業收入，然后是經營成本和流動資金。

融資后分析：應先確定初步融資方案，然后估算建設期利息、估算固定資產原值、計算運營期各年利息，最終估算總成本費用。

2.財務評價參數：計算參數、判據參數。

(1)基準收益率，投資者最低可接受的財務收益率

(2)計算期。包括建設期和運營期。

(3)財務評價判斷參數

1)判斷盈利能力參數：財務內部收益率(FIRR，動態指標);總投資收益率、項目資本金凈利潤率(靜態指標)

2)判斷償債能力參數：利息備付率、償債備付率、資產負債率(靜態指標);流動比率、速動比率

請結合第四章P171頁圖投資方案經濟評價指標體系復習!

3.財務分析

經營性項目：盈利能力、償債能力、財務生存能力

非經營性項目：財務生存能力

(1)經營性項目財務分析：融資前分析和融資后分析。在項目建議書階段，可只進行融資前分析，應以動態分析為主(2013)。

1)融資前分析。融資前動態分析應以營業收入、建設投資、經營成本和流動資金的估算為基礎，計算項目投資內部收益率、凈現值、靜態投資回收期(P0)等指標。

2)融資后分析。以融資前分析和初步的融資方案為基礎，進行動態和靜態分析(盈利、償債、財務生存)：

①動態分析，a.項目資本金現金流量分析;b.投資各方現金流量分析;

②靜態分析。依據利潤與利潤分配表計算資本金凈利潤率(ROE)和總投資收益率(ROI)指標。

財務生存能力分析：應在財務分析輔助表和利潤與利潤分配表基礎上編制財務計劃現金流量表，分析項目是否有足夠的凈現金流量維持正常運營，以實現財務可持續性。

財務可持續性應首先體現在有足夠大的經營活動凈現金流量，其次，各年累計盈余資金不應出現負值。若出現負值，應進行短期借款。(重點關注，案例題)

(三)工程項目經濟分析(經濟費用效益)。

1.經濟分析的范圍：對于財務價格扭曲，不能真實反映項目產出的經濟價值，財務成本不能包含項目對資源的全部消耗，財務效益不能包含項目產出的全部經濟效果的項目.

需要進行經濟費用效益分析，6類

1)具有壟斷特征的項目;2)產出具有公共產品特征的項目;3)外部效果顯著的項目;4)資源開發項目;5)涉及國家經濟安全的項目;6)受過度行政干預的項目

2.經濟效益和費用的識別和計算

遵循支付意愿(WTP)原則和(或)接受補償意愿(WTA)原則;

經濟費用的計算應遵循機會成本原則。

經濟效益和經濟費用應采用影子價格計算，具體包括貨物影子價格、影子工資、影子匯率等。

3.經濟費用效益分析：以影子價格體系為基礎的預測價格，不考慮價格總水平變動因素。

4.費用效果分析：效益難于貨幣化的項目采用。對于效益和費用均難于量化的項目，應進行定性經濟費用效益分析。

5.區域經濟與宏觀經濟影響分析

直接影響范圍限于局部區域的進行區域經濟影響分析，直接影響國家經濟全局的進行宏觀經濟影響分析。分析重點應是項目與區域發展戰略和國家長遠規劃的關系。

（責任編輯：zyc）

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