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物業管理的籌資期限決策

籌資期限決策主要是確定企業所得資金的期限結構，即確定企業全部資金中短期資金和長期資金的比例關系。這種決策主要取決于企業的資產類型和財務人員的偏好。

1短期資金和長期資金的優劣分析

一般來說，短期資金的籌資成本較低，但籌資風險較大，這主要因為：①在其他情況不變的情況下，企業所籌資金的到期日越短，其不能償付本金和利息的可能性越大；②短期資金的成本(利率)具有較大的不確定性。

另一方面，長期資金的籌資風險較小，但籌資成本相對較高，有兩方面的原因：①長期資金的使用期較長，資金所有者要求的報酬率較高；②長期資金缺乏彈性。企業使用長期資金，即使沒有資金需求，也要支付利息。假如由于生產收縮或其他原因。企業資金需求減少，那么使用短期資金，企業可以逐漸償還債務，以減少利息支出。

2籌資期限結構的選擇

由于短期資金和長期資金各有其特點，因而企業在進行籌集決策時，最基本的原則是：用于短期需要的資金，采用短期籌資方式；用于長期需要的資金，采用長期籌資方式。一般來說，固定資產購建等長期投資項目，不能在短期內增加企業收益，若采用短期籌資方式。會使企業不得不奔波于籌款填補之中；反之，原材料采購等短期投資項目，則不宜采用長期籌資方式，以免造成資金閑置浪費，增加利息支出。

但是，也存在以不斷的短期籌資來滿足長期資金占用需要的情形。特別是當企業急需資金或資金需求相當不穩定時，由于短期籌資具有籌資速度快、彈性大的特點，企業往往采用短期籌資方式。然而，企業以短期資金來滿足長期資金占用的程度各不相同。由于大多數企業的生產經營都存在季節性和周期性的波動，因此流動資產及其資金需求也隨之變化。通常把企業處于生產經營低谷時所需要保持的流動資產稱為永久性流動資產，而把其余隨生產經營的波動而相應增減的流動資產稱為臨時流動資產。根據臨時性流動資產和永久性流動資產所采取的籌資方式的不同，企業的籌資期限結構可分為以下三種：

(1)積極型期限結構。就是以短期籌資方式所籌集的資金不僅用來滿足臨時性流動資產的資金占用，而且還用來滿足永久性流動資產的資金占用，只有固定資產的資金占用才用長期資來解決。這種期限結構的資金成本較低，但籌資風險較大。

(2)中庸型期限結構。就是臨時性流動資產的資金占用通過短期籌資解決，而永久性流動資產和固定資產的資金占用以長期籌資方式解決。

(3)穩健型期限結構。也稱為保守型期限結構，是指不僅永久性流動資產和固定資產的資金占用，而且包括部分臨時性流動資產的資金占用，都以長期籌資方式解決，而只把余下的一小部分臨時性流動資產的資金占用以短期籌資方式來籌集資金。這種期限結構的籌資風險較小，但成本較高，會使企業的利潤減少。

不同的籌資期限結構可以影響企業的收益和風險。在資金總額不變的情況下，多利用短期籌資方式，可導致企業收益的增加。這是由于比較多地使用了成本較低的短期資金，減少了費用支出，從而使利潤相應增加。但此時如果流動資產的水準保持不變，則流動負債的增加會使流動比率下降，增加企業的財務風險。因此，籌資期限決策實質上也是對風險和收益的抉擇。

企業究竟應選擇何種類型的籌資期限結構，或者說，在企業資金總額中，短期資金和長期資金究竟占多大比例，主要取決于以下兩方面：①企業的資產類型。如果一個企業的流動資產較多，可以較多地采用短期籌資方式；反之，若固定資產較多，則可以較多地采用長期籌資方式。②企業財務人員的偏好。如果企業財務人員偏好于較高的收益，可以更多地采用成本低、風險大的短期籌資方式；反之，若企業財務人員偏好于安全，則可以更多地采用風險小、成本高的長期籌資方式。

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（責任編輯：）

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