第二部分第三章 投資決策管理

一、單項選擇題

1、當市場利率低于債券票面利率時，債券的價格：

A、高于面值

B、低于面值

C、等于面值

D、與面值無關

2、某項目投資額為2000萬元，期限為5年，投產后前三年每年凈利潤為400萬元，最后兩年每年凈利潤為250萬元，該項目的投資利潤率是：

A、12.5%

B、16.25%

C、17%

D、20%

3、甲企業計劃投資購買一臺價值35萬元的設備，預計使用壽命5年，按年限平均法計提折舊，期滿無殘值;預計使用該設備每年給企業帶來銷售收入40萬元、付現成本17萬元。若甲企業適用的企業所得稅稅率為25%，則該投資項目每年產生的現金凈流量為：

A、15萬元

B、19萬元

C、23萬元

D、27萬元

4、每年支付一次利息，到期還本的債券，當購買價格低于債券面值時，投資者得到的投資收益率與債券票面利率相比：

A、較高

B、較低

C、相等

D、無法判斷

5、某企業擬購買的股票的當前市場價格是20元，剛發放的現金股利為3元，預計以后股利會以4%的速度增長，如果企業購買這種股票，預計獲得的投資收益率為：

A、19.6%

B、18.6%

C、12%

D、16%

6、某公司發行的股票，投資人要求的必要報酬率為30%，最近剛支付的股利為每股2元，估計股利年增長率為20%，則該種股票的價值為：

A、20元

B、24元

C、22元

D、18元

7、以下屬于考慮資金時間價值的項目投資決策方法是：

A、投資回收期法

B、投資利潤率法

C、凈現值法

D、投資報酬率法

8、甲企業擬新增一投資項目，年初一次性投資500萬元，可使用年限為3年，當前市場利率為9%，每年年末能得到200萬元的收益。則該項目的凈現值為：

A、-100.00萬元

B、-6.26萬元

C、6.26萬元

D、100.00萬元

9、當項目的凈現值等于0時，項目：

A、必要報酬率大于內部報酬率

B、必要報酬率小于內部報酬率

C、必要報酬率等于內部報酬率

D、必要報酬率和內部報酬率的大小不能確定

10、能體現項目的真實報酬率的項目決策方法是：

A、投資回收期法

B、凈現值法

C、投資利潤率法

D、內部報酬率法

11、甲公司擬進行設備的大修理，一次性修理支出預計為100萬元，修理后設備可以使用5年。修理完畢后，企業每年可節約付現成本10萬元，節約日常維修費用5萬元，減少廢品損失10萬元，每年累計折舊增加2萬元。該大修理的靜態回收期為：

A、3.5年

B、4年

C、4.5年

D、5年

12、由于發生通貨膨脹，已有債券投資的價值：

A、出現升值

B、出現貶值

C、不受影響

D、無法判斷變化情況

13、某企業在2015年初購買1000張A債券，每張債券的面值是10元，2年后到期，每半年計算并支付一次利息，債券票面年利率是4%，則2016年12月31日該債券的現金流入是：

A、10400

B、11600

C、10200

D、10800

14、某公司普通股目前的股價為10元/股，籌資費率為8%，剛剛支付的每股股利為2元，股利固定增長率3%，則該企業利用留存收益的資本成本為：

A、22.39%

B、25.39%

C、20.60%

D、23.60%

二、多項選擇題

1、下列關于擬短期持有的股票投資現金流入的組成部分，說法正確的有：

A、預期持有期間內每期的現金股利

B、預期出售股票時的賣出金額

C、賣出作為股利取得的股票時的金額

D、購買股票支付的金額

E、未來無限期內每年預期得到的股票的現金股利

2、股票投資能夠帶來的現金流入量有：

A、資本利得

B、股利

C、利息

D、出售價格

E、購買股票

3、下列屬于更新設備決策中初始現金流量應考慮的范疇有：

A、購買新固定資產的買價

B、需更新的舊固定資產殘值收入

C、追加投入的營運資金

D、原有固定資產的買價

E、投入原有固定資產時所墊支的營運資金

4、固定資產建造項目投資的現金流量不包括的內容有：

A、固定資產購入和建造成本

B、項目經營過程中產生的營業現金流量

C、固定資產殘值的變現收入

D、固定資產經營過程中產生的折舊額

E、固定資產于每年年末測算產生的減值

5、下列各項中，會影響債券預期收益率的有：

A、債券面值

B、票面利率

C、市場利率

D、債券購買價格

E、無風險利率

6、債券投資的主要風險主要包括：

A、違約風險

B、利率風險

C、流動性風險

D、通貨膨脹風險

E、持有風險

一、單項選擇題

1、

【正確答案】 A

【答案解析】 當市場利率高于債券票面利率時，債券的價格低于面值;當市場利率低于債券票面利率時，債券的價格高于面值;當市場利率等于債券票面利率時，債券的價格等于面值。

【該題針對“每期支付利息、到期歸還本金的債券估值模型”知識點進行考核】

2、

【正確答案】 C

【答案解析】 該項目的投資利潤率=[(400×3+250×2)/5]/2000=17%

【該題針對“投資利潤率法”知識點進行考核】

3、

【正確答案】 B

【答案解析】 折舊=35/5=7(萬元)，每年產生的現金凈流量=(40-17-7)×(1-25%)+7=19(萬元)

【該題針對“項目投資——營業現金流量估計”知識點進行考核】

4、

【正確答案】 A

【答案解析】 折現率與面值是反向變化的關系，所以如果價格越低，則說明投資收益率高于票面利率。

【該題針對“債券投資收益率的估計”知識點進行考核】

5、

【正確答案】 A

【答案解析】 預計獲得的投資收益率=3×(1+4%)/20+4%=19.6%

【該題針對“股票投資收益率的估計”知識點進行考核】

6、

【正確答案】 B

【答案解析】 股票價值=2×(1+20%)/(30%-20%)=24(元)。

【該題針對“固定增長公司股票估值的計算公式”知識點進行考核】

7、

【正確答案】 C

【答案解析】 考慮資金時間價值的項目投資決策方法有凈現值法、內部報酬率法。

【該題針對“凈現值法”知識點進行考核】

8、

【正確答案】 C

【答案解析】 本題考查的是凈現值。該項目的凈現值=200/(1+9%)+200/(1+9%)2+200/(1+9%)3-500=6.26(萬元)

【該題針對“凈現值法”知識點進行考核】

9、

【正確答案】 C

【答案解析】 當項目的凈現值等于0時，必要報酬率與內部報酬率相等。

【該題針對“內含報酬率法”知識點進行考核】

10、

【正確答案】 D

【答案解析】 內部報酬率考慮了貨幣時間價值，體現了項目的真實報酬率。

【該題針對“內含報酬率法”知識點進行考核】

11、

【正確答案】 B

【答案解析】 初始投資額=100萬元，每年營業現金流量凈額=10+5+10=25萬元，靜態回收期=100/25=4年。

【該題針對“靜態回收期法”知識點進行考核】

12、

【正確答案】 B

【答案解析】 通貨膨脹導致債券利息及到期兌現取得的現金購買力降低，債券投資的現金流量數額固定，因此貨幣貶值會導致購買力下降。

【該題針對“債券投資的風險”知識點進行考核】

13、

【正確答案】 C

【答案解析】 1000×10=10000(元);

每期的利息：10000×4%/2=200(元);

2016年末的現金流入=10000+200=10200元。

【該題針對“債券投資現金流量估計”知識點進行考核】

14、

【正確答案】 D

【答案解析】 留存收益資本成本=2×(1+3%)/10×100%+3%=23.60%

【該題針對“留存收益資本成本”知識點進行考核】

二、多項選擇題

1、

【正確答案】 ABC

【答案解析】 企業擬短期持有、準備未來出售的股票投資的現金流入包括：預期持有期間內每期的現金股利，預期出售股票時的賣出金額。若股票發行方發放股票股利，則股票投資預期的現金流入為賣出購買的股票和賣出作為股利取得的股票時的合計金額。

【該題針對“股票投資現金流量估計”知識點進行考核】

2、

【正確答案】 BD

【答案解析】 股票投資能夠帶來的現金流入量是股利和出售價格，股票沒有利息。

【該題針對“股票投資現金流量估計”知識點進行考核】

3、

【正確答案】 ABC

【答案解析】 原有固定資產的買價和投入原有固定資產所墊支的營運資金不屬于更新設備決策中初始現金流量應考慮的范疇。

【該題針對“固定資產更新決策”知識點進行考核】

4、

【正確答案】 DE

【答案解析】 折舊和減值都不產生現金流量。

【該題針對“項目投資——營業現金流量估計”知識點進行考核】

5、

【正確答案】 ABD

【答案解析】 選項CE不能影響債券預期收益率。

【該題針對“債券投資收益率的估計”知識點進行考核】

6、

【正確答案】 ABCD

【答案解析】 債券投資的主要風險主要包括違約風險、利率風險、流動性風險和通貨膨脹風險。

【該題針對“債券投資的風險”知識點進行考核】

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