假設4 月1 日現貨指數為1500點，市場利率為5%，交易成本總計為15 點，年指數股息率為1%，則( )。

A、若不考慮交易成本，6 月30 日的期貨理論價格為1515 點

B、若考慮交易成本,6 月30 日的期貨價格在1530 以上才存在正向套利機會

C、若考慮交易成本,6 月30 日的期貨價格在1530以下才存在正向套利機會

D、若考慮交易成本,6 月30 日的期貨價格在1500以下才存在反向套利機會

答案：ABD

解析：期貨價格=現貨價格+期間成本(主要是資金成本)-期間收益

不考慮交易成本，6 月30 日的理論價格=1500+5%/4*1500-1%/4*1500=1515;

當投資者需要套利時，必須考慮到交易成本，本題的無套利區間是[1530,1500]，即正向套利理論價格上移到1530，只有當實際期貨價高于1530 時，正向套利才能進行;同理，反向套利理論價格下移到1500。

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（責任編輯：fky）

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