2019期貨考試《期貨基礎知識》考點：期貨投機交易

知識點一、期貨投機的概念

期貨投機是指交易者通過預測期貨合約未來價格變化，以在期貨市場上獲取價差收益為目的的期貨交易行為。

期貨投機與套期保值的區別主要有：

(一)從交易目的來看

期貨投機交易是以賺取價差收益為目的;而套期保值交易是利用期貨市場規避現貨價格波動的風險。

(二)從交易方式來看

期貨投機交易是在期貨市場上進行買空賣空，從而獲得價差收益;套期保值交易則是在現貨市場與期貨市場同時操作，以期達到對沖現貨市場的價格波動風險。

(三)從交易風險來看

期貨投機者在交易中通常是為博取價差收益而主動承擔相應的價格風險;套期保值者則是通過期貨交易規避現貨價格風險。因此，一般來說，期貨投機者是價格風險偏好者，套期保值者是價格風險厭惡者。

知識點二、期貨投機者的類型

(一)按交易主體劃分

按交易主體劃分，期貨投機者可分為機構投機者和個人投機者。機構投機者是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金專門進行期貨投機活動的機構。主要包括各類基金、金融機構、工商企業等。個人投機者則是指以自然人身份從事期貨投機交易的投機者。

(二)按持有頭寸方向劃分

按持有頭寸方向劃分，期貨投機者可分為多頭投機者和空頭投機者。若投機者預測價格上漲買進期貨合約，持有多頭頭寸，被稱為多頭投機者;若投機者預測價格下跌賣出期貨合約，持有空頭頭寸，則被稱為空頭投機者。

知識點三、期貨投機交易的常見操作方法

(一)開倉階段

1.入市時機的選擇

第一步，通過基本分析法，判斷市場處于牛市還是熊市。

第二步，權衡風險和獲利前景。

第三步，決定入市的具體時間。

建倉時應注意，只有在市場趨勢已明確上漲時，才買入期貨合約;在市場趨勢已明確下跌時，才賣出期貨合約。如果趨勢不明朗或不能判定市場發展趨勢，不要匆忙建倉。

2.金字塔式建倉

金字塔式建倉是一種增加合約倉位的方法，即如果建倉后市場行情走勢與預期相同并已使投機者獲利，可增加持倉。

增倉應遵循以下兩個原則：

(1)只有在現有持倉已盈利的情況下，才能增倉;(2)持倉的增加應漸次遞減。

3.合約交剖月份的選擇

投機者在選擇合約的交割月份時，通常要注意以下兩個問題：一是合約的流動性;二是遠月合約價格與近月合約價格之間的關系。

根據合約流動性不同，可將期貨合約分為活躍月份合約和不活躍月份合約兩種。一般來說，期貨投機者在選擇合約月份時，應選擇交易活躍的合約月份。

在正向市場中，遠月合約的價格高于近月合約的價格。多頭投機者應買入近月合約;空頭投機者應賣出遠月合約。

在反向市場中，遠月合約的價格低于近月合約的價格。做多頭的投機者宜買入交割月份較遠的遠月合約，行情看漲時可獲得較多利潤;而做空頭的投機者宜賣出交割月份較近的近月合約，行情下跌時可獲得較多利潤。 不過，在因現貨供應極度緊張而出現的反向市場情況下，可能會出現近月合約漲幅大于遠月合約的局面，投機者對此也要多加注意，避免進入交割期發生違約風險。

(二)平倉階段

投機者建倉后應密切關注行情的變動，適時平倉。行情變動有利時，通過平倉獲取投機利潤;行情變動不利時，通過平倉可以限制損失。投機者在交易出現損失，并且損失已經達到事先確定的數額時，應立即對沖了結，認輸離場。在行情變動有利時，不必急于平倉獲利，而應盡量延長持倉時間，充分獲取市場有利變動產生的利潤。這就要求投機者能夠靈活運用止損指令實現限制損失、累積盈利。止損指令是實現“限制損失、累積盈利”的有力工具。只要止損單運用得當，就可以為投機者提供必要的保護。止損單中的價格一般不能太接近于當時的市場價格，以免價格稍有波動就不得不平倉;但也不能離市場價格太遠，否則易遭受不必要的損失。止損單中價格的選擇，可以利用技術分析法來確定。

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