1、什么是期貨，什么是互換?

期貨(Futures)與現貨完全不同，現貨是實實在在可以交易的貨(商品)，期貨主要不是貨，而是以某種大眾產品如棉花、大豆、石油等及金融資產如股票、債券等為標的標準化可交易合約。因此，這個標的物可以是某種商品(例如黃金、原油、農產品)，也可以是金融工具。

互換，詞語意思是相互交換。互換兩個或兩個以上的當事人按照共同商定的條件，在約定的時間內定期交換現金流的金融交易，可分為貨幣互換、利率互換、股權互換、信用互換等類別。

2、期貨與互換之間的聯系

遠期合約是期貨和互換的基礎，期貨和互換是對遠期合約在不同方面創新后的衍生工具。因此，遠期協議可以被用來給期貨定價，也可以被用來給互換定價。

【重難點解析】

(1)期貨交易是在遠期交易基礎上發展起來的，是對遠期交易進行合約標準化、交易場所由場外移到場內等一系列交易機制進行的變革;互換交易是交易雙方按照商定條件，在約定時間內交換一系列現金流的交易，是一系列遠期交易的組合，在遠期交易的數量上有了突破。

(2)利率互換是互換市場的最大品種，互換利率是市場重要的參考利率，而互換利率與短期利率期貨利率聯系密切。

3、期貨與互換的區別

概括為三點不同：標準化程度不同、成交方式不同、合約雙方關系不同。

【重難點解析】

(1)期貨交易的對象是標準化合約，唯一的變量是價格，交易雙方不用再為合約條款進行逐一商談。而互換交易的對象則是交易雙方私下協商達成的非標準化合同。

(2)期貨交易是在公開市場內通過電子交易系統撮合成交，價格具有公開性、權威性;而互換交易一般無固定的交易場所和交易時間，可以在銀行間市場或者柜臺市場的交易商之間進行，也可以與最終客戶直接交易，主要通過人工詢價的方式撮合成交。

(3)互換協議是交易雙方直接簽訂，是一對一的，互換的違約風險主要取決于對手的信用。而期貨交易則不同，期貨交易所或期貨結算機構在期貨交易中充當中央對手的角色，成為所有買方的賣方、所有賣方的買方，因此，交易者無須關心交易對手是誰、信用如何，市場信用度很高。

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