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第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)
一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論
(一) 利潤(rùn)最大化
利潤(rùn)最大化目標(biāo)的主要優(yōu)點(diǎn)是,企業(yè)追求利潤(rùn)最大化,就必須講求經(jīng)濟(jì)核算,加強(qiáng)管理,改進(jìn)技術(shù),提高勞動(dòng)生產(chǎn)率,降低產(chǎn)品成本。
利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在以下缺陷:
1.沒(méi)有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)時(shí)間和資金時(shí)間價(jià)值。
2.沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。
3.沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系。
4.可能導(dǎo)致企業(yè)短期財(cái)務(wù)決策傾向,影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
(二) 股東財(cái)富最大化
與利潤(rùn)最大化相比,股東財(cái)富最大化的主要優(yōu)點(diǎn)是:
1.考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素。
2.在一定程度上能避免企業(yè)短期行為。
3.對(duì)上市公司而言,股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化,便于考核和獎(jiǎng)懲。
以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也存在以下缺點(diǎn):
1.通常只適用于上市公司,非上市公司難以應(yīng)用。
2.股價(jià)受眾多因素影響,特別是企業(yè)外部的因素,有些還可能是非正常因素。
3.它更多強(qiáng)調(diào)的是股東利益,而對(duì)其他相關(guān)者的利益重視不夠。
(三) 企業(yè)價(jià)值最大化
企業(yè)價(jià)值最大化要求在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。
以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo),具有以下優(yōu)點(diǎn):
1.考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間,并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量。
2.考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。
3.將企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位,能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為。
4.用價(jià)值代替價(jià)格,避免了過(guò)多外界市場(chǎng)因素的干擾,有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。
以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)過(guò)于理論化,不易操作。對(duì)于非上市公司而言,只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專門(mén)的評(píng)估才能確定其價(jià)值,而在評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)時(shí),由于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響,很難做到客觀和準(zhǔn)確。
(四) 相關(guān)者利益最大化
以相關(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo),具有以下優(yōu)點(diǎn):
1.有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。
2.體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念,有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一。
3.這一目標(biāo)本身是一個(gè)多元化、多層次的目標(biāo)體系,較好地兼顧了各利益主體的利益。
4.體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一。
(五) 各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)之間的關(guān)系
利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化以及相關(guān)者利益最大化等各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo),都以股東財(cái)富最大化為基礎(chǔ)。
二、利益沖突與協(xié)調(diào)
(一) 所有者和經(jīng)營(yíng)者利益沖突與協(xié)調(diào)
經(jīng)營(yíng)者和所有者的主要利益沖突是經(jīng)營(yíng)者希望在創(chuàng)造財(cái)富的同時(shí),能夠獲取更多的報(bào)酬、更多的享受,并避免各種風(fēng)險(xiǎn);而所有者則希望以較小的代價(jià)(支付較少報(bào)酬) 實(shí)現(xiàn)更多的財(cái)富。為了協(xié)調(diào)這一利益沖突,通常可采取以下方式解決:
1.解聘:這是一種通過(guò)所有者約束經(jīng)營(yíng)者的辦法。
2.接收:這是一種通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者的辦法。
3.激勵(lì):激勵(lì)通常有兩種方式:
(1) 股票期權(quán);
(2) 績(jī)效股。
(二) 所有者和債權(quán)人利益沖突與協(xié)調(diào)
所有者的目標(biāo)可能與債權(quán)人期望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)發(fā)生矛盾。協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人利益沖突的方式有限制性借債、收回借款或停止借款等。
三、企業(yè)的社會(huì)責(zé)任
企業(yè)的社會(huì)責(zé)任,是指企業(yè)在謀求所有者或股東權(quán)益最大化時(shí),所應(yīng)負(fù)有的維護(hù)和增進(jìn)社會(huì)利益的義務(wù)。
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(責(zé)任編輯:)
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