2016年中級會計師考試《財務管理》真題及答案解析

一、單項選擇題(本類題共25小題，每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應信息點。多選、錯選、不選均不得分)

1.某上市公司職業(yè)經(jīng)理人在任職期間不斷提高在職消費，損害股東利益。這一現(xiàn)象主要揭示公司制企業(yè)的缺點是( )。

A.產(chǎn)權問題

B.激勵問題

C.代理問題

D.責權分配問題

【答案】C

【解析】所有者和經(jīng)營者分開以后，所有者成為委托人，經(jīng)營者成為代理人，代理人可能為了自身利益而傷害委托人利益，屬于存在代理問題。

2.甲公司投資一項證券資產(chǎn)，每年年末都能按照6%的名義利率獲取相應的現(xiàn)金收益。假設通貨膨脹率為2%，則該證券資產(chǎn)的實際利率為( )。

A.3.88%

B.3.92%

C.4.00%

D.5.88%

【答案】B

【解析】本題考查實際利率與名義利率之間的換算關系，實際利率=(1+名義利率)/(1+通貨膨脹率)-1=(1+6%)/(1+2%)-1=3.92%。

3.已知有X和Y兩個互斥投資項目，X項目的收益率和風險均大于Y項目的收益率和風險。下列表述中，正確的是( )。

A.風險追求者會選擇X項目

B.風險追求者會選擇Y項目

C.風險回避者會選擇X項目

D.風險回避者會選擇Y項目

【答案】A

【解析】風險追求者主動追求風險，喜歡收益的波動勝于喜歡收益的穩(wěn)定。他們選擇資產(chǎn)的原則是：當預期收益相同時，選擇風險大的，因為這會給他們帶來更大的效用，所以風險大的項目收益率也較高，那么風險追求者更會選擇該項目，所以選項A正確。對于風險回避者，當預期收益率相同時，風險回避者都會偏好于具有低風險的資產(chǎn);面對于同樣風險的資產(chǎn)，他們則都會鐘情于具有高預期收益的資產(chǎn)。但當面臨以下這樣兩種資產(chǎn)時，他們的選擇就要取決于他們對待風險的不同的態(tài)度：一項資產(chǎn)具有較高的預期收益率同時也具有較高的風險，而另一項資產(chǎn)雖然預期收益率低，但風險水平也低。所以選項C、D不正確;

4.根據(jù)成本性態(tài)，在一定時期一定業(yè)務量范圍之內，職工培訓費一般屬于( )。

A.半固定成本

B.半變動成本

C.約束性固定成本

D.酌量性固定成本

【答案】D

【解析】酌量性固定成本是指管理當局的決策行動能改變其數(shù)額的固定成本。

5.丙公司預計2016年各季度的銷售量分別為100件、120件、180件、200件，預計每季度末產(chǎn)成品存貨為下一季度銷售量的20%。丙公司第二季度預計生產(chǎn)量為( )件。

A.120

B.132

C.136

D.156

【答案】B

【解析】生產(chǎn)量=本期銷售量+期末存貨量-期初存貨量=120+180×20%-120×20%=132(件)。

6.下列預算編制方法中，不受現(xiàn)行預算的束縛，有助于保證各項預算開支合理性的是( )。

A.零基預算法

B.滾動預算法

C.彈性預算法

D.增量預算法

【答案】A

【解析】零基預算法是“以零為基礎的編制計劃和預算的方法”，所以不考慮以往會計期間所發(fā)生的費用項目或費用數(shù)額。

7.下列預算中，不直接涉及現(xiàn)金收支的是( )。

A.銷售預算

B.產(chǎn)品成本預算

C.直接材料預算

D.銷售與管理費用預算

【答案】B

【解析】產(chǎn)品成本預算主要內容是產(chǎn)品的單位成本和總成本，不直接涉及現(xiàn)金收支。

8.企業(yè)為了優(yōu)化資本結構而籌集資金，這種籌資的動機是( )。

A.創(chuàng)立性籌資動機

B.支付性籌資動機

C.擴張性籌資動機

D.調整性籌資動機

【答案】D

【解析】調整性籌資動機是指企業(yè)因調整資本結構而產(chǎn)生的籌資動機。

9.下列籌資方式中，既可以籌集長期資金，也可以融通短期資金的是( )。

A.發(fā)行股票

B.利用商業(yè)信用

C.吸收直接投資

D.向金融機構借款

【答案】D

【解析】向金融機構借款包括償還期限超過1年的長期借款和不足1年的短期借款。

10.與發(fā)行股票籌資相比，吸收直接投資的優(yōu)點是( )。

A.籌資費用較低

B.資本成本較低

C.易于進行產(chǎn)權交易

D.有利于提高公司聲譽

【答案】A

【解析】吸收直接投資不像發(fā)行股票要支付大量的發(fā)行費用給發(fā)行機構，故籌資費用較低，A正確。相對于股票籌資來說，吸收直接投資的資本成本較高，所以選項B不正確;吸收直接投資不利于進行產(chǎn)權交易，所以選項C不正確;發(fā)行股票籌資的優(yōu)點是能增強公司的社會聲譽，所以選項D不正確。

11.與配股相比，定向增發(fā)的優(yōu)勢是( )。

A.有利于社會公眾參與

B.有利于保持原有的股權結構

C.有利于促進股權的流通轉讓

D.有利于引入戰(zhàn)略投資者和機構投資者

【答案】D

【解析】上市公司定向增發(fā)優(yōu)勢在于：①有利于引入戰(zhàn)略投資者和機構投資者;②有利于利用上市公司的市場化估值溢價，將母公司資產(chǎn)通過資本市場放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價值;③定向增發(fā)是一種主要的并購手段，特別是資產(chǎn)并購型定向增發(fā)，有利于集團企業(yè)整體上市，并同時減輕并購的現(xiàn)金流壓力。

12.根據(jù)資金需要量預測的銷售百分比法，下列負債項目中，通常會隨銷售額變動而呈正比例變動的是( )。

A.應付票據(jù)

B.長期負債

C.短期借款

D.短期融資券

【答案】A

【解析】經(jīng)營負債項目包括應付票據(jù)、應付賬款等項目，不包括短期借款、短期融資券、長期負債等籌資性負債，根據(jù)銷售百分比法，經(jīng)營負債是隨銷售收入變動而變動的科目。

13.下列方法中，能夠用于資本結構優(yōu)化分析并考慮了市場風險的是( )。

A.杠桿分析法

B.公司價值分析法

C.每股收益分析法

D.利潤敏感性分析法

【答案】B

【解析】公司價值分析法，是在考慮市場風險基礎上，以公司市場價值為標準，進行資本結構優(yōu)化。

14.某投資項目需在開始時一次性投資50000元，其中固定資產(chǎn)投資45000元，營運資金墊支5000元，沒有建設期。各年營業(yè)現(xiàn)金凈流量分別為10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元，則該項目的靜態(tài)投資回收期是( )年。

A.3.35

B.3.40

C.3.60

D.4.00

【答案】C

【解析】截止第三年年末還未補償?shù)脑纪顿Y額=50000-10000-12000-16000=12000(元)，所以靜態(tài)回收期=3+12000/20000=3.6(年)。

15.債券內含報酬率的計算公式中不包含的因素是( )。

A.債券面值

B.債券期限

C.市場利率

D.票面利率

【答案】C

【解析】在計算債券內含報酬率時不涉及到市場利率或給定的折現(xiàn)率。

16.下列流動資產(chǎn)融資策略中，收益和風險均較低的是( )。

A.保守融資策略

B.激進融資策略

C.產(chǎn)權匹配融資策略

D.期限匹配融資策略

【答案】A

【解析】保守型融資策略融資成本較高，收益較低，是一種風險低，成本高的融資策略。

17.某企業(yè)根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機模型進行現(xiàn)金管理。已知現(xiàn)金最低持有量為15萬元，現(xiàn)金余額回歸線為80萬元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金220萬元，此時應當投資于有價證券的金額是( )萬元。

A.65

B.95

C.140

D.205

【答案】C

【解析】H=3R-2L=3*80-2*15=210(萬元)，因此此時應當投資于有價證券的金額=220-80=140(萬元)。

18.根據(jù)量本利分析原理，下列計算利潤的公式中，正確的是( )。

A.利潤=保本銷售量×邊際貢獻率

B.利潤=銷售收入×變動成本率-固定成本

C.利潤=(銷售收入-保本銷售額)×邊際貢獻率

D.利潤=銷售收入×(1-邊際貢獻率)-固定成本

【答案】C

【解析】利潤=邊際貢獻-固定成本;利潤=安全銷售額×邊際貢獻率;利潤=銷售收入×(1-變動成本率)-固定成本;利潤=銷售收入×邊際貢獻率-固定成本。

19.某產(chǎn)品實際銷售量為8000件，單價為30元，單位變動成本為12元，固定成本總額為36000元。則該產(chǎn)品的安全邊際率為( )。

A.25%

B.40%

C.60%

D.75%

【答案】D

【解析】

保本銷售量=36000/(30-12)=2000(件)

安全銷售量=8000-2000=6000(件)

所以安全邊際率=6000/8000=75%。

20.下列因素中，一般不會導致直接人工工資率差異的是( )。

A.工資制度的變動

B.工作環(huán)境的好壞

C.工資級別的升降

D.加班或臨時工的增減

【答案】B

【解析】工資率差異是價格差異，其形成原因比較復雜，工資制度的變動、工人的升降級、加班或臨時工的增減等都將導致工資率差異。

21.以協(xié)商價格作為內部轉移價格時，該協(xié)商價格的下限通常是( )。

A.單位市場價格

B.單位變動成本

C.單位制造成本

D.單位標準成本

【答案】B

【解析】協(xié)商價格的上限是市場價格，下限則是單位變動成本。

22.下列銷售預測分析方法中，屬于定量分析法的是( )。

A.專家判斷法

B.營銷員判斷法

C.因果預測分析法

D.產(chǎn)品壽命周期分析法

【答案】C

【解析】ABD選項均為定性分析法。

23.厭惡風險的投資者偏好確定的股利收益，而不愿將收益留存在公司內部去承擔未來的投資風險，因此公司采用高現(xiàn)金股利政策有利于提升公司價值，這種觀點的理論依據(jù)是( )。

A.代理理論

B.信號傳遞理論

C.所得稅差異理論

D.“手中鳥”理論

【答案】D

【解析】“手中鳥”理論認為，用留存收益再投資給投資者帶來的收入具有較大的不確定性，并且投資的風險隨著時間的推移會進一步加大，因此，厭惡風險的投資者會偏好確定的股利收入，而不愿將收入留存在公司內部，去承擔未來的投資風險。

24.下列各項中，屬于固定股利支付率政策優(yōu)點的是( )。

A.股利分配有較大靈活性

B.有利于穩(wěn)定公司的股價

C.股利與公司盈余緊密配合

D.有利于樹立公司的良好形象

【答案】C

【解析】固定股利支付率的優(yōu)點之一是股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了“多盈多分、少盈少分、無盈不分”的股利分配原則。

25.要獲得收取股利的權利，投資者購買股票的最遲日期是( )。

A.除息日

B.股權登記日

C.股利宣告日

D.股利發(fā)放日

【答案】B

【解析】股權登記日即有權領取本期股利的股東資格登記截止日期。

二、多項選擇題(本類題共10小題，每小題2分，共20分。)

1.下列指標中，能夠反映資產(chǎn)風險的有( )。

A.方差

B.標準差

C.期望值

D.標準離差率

【答案】ABD

【解析】期望值不能衡量風險。

2.編制資產(chǎn)負債表預算時，下列預算中可以直接為“存貨”項目提供數(shù)據(jù)來源的有( )。

A.銷售預算

B.生產(chǎn)預算

C.直接材料預算

D.產(chǎn)品成本預算

【答案】CD

【解析】資產(chǎn)負債表中，“存貨”項目年末數(shù)據(jù)直接來源為產(chǎn)品成本預算，直接材料預算。

3.在預算執(zhí)行中，可能導致預算調整的情形有( )

A.原材料價格大幅度上漲

B.公司進行重大資產(chǎn)重組

C.主要產(chǎn)品市場需求大幅下降

D.營改增導致公司稅負大幅下降

【答案】ABCD

【解析】企業(yè)正式下達執(zhí)行的預算，一般不予調整。預算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經(jīng)營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預算的編制基礎不成立，或者將導致預算執(zhí)行結果產(chǎn)生重大偏差的，可以調整預算。

4.與發(fā)行股票籌資相比，融資租賃籌資的特點有( )。

A.財務風險較小

B.籌資限制條件較小

C.資本成本負擔較低

D.形成生產(chǎn)能力較快

【答案】BCD

【解析】由于融資租賃屬于負債籌資，需要定期支付租金，所以財務風險大于發(fā)行股票籌資，選項A不正確。

5.下列可轉換債券籌款中，有利于保護債券發(fā)行者利益的有( )。

A.回售條款

B.贖回條款

C.轉換比率條款

D.強制性轉換條款

【答案】BD

【解析】有利于保護債券發(fā)行者利益的條款是贖回條款和強制性轉換條款。

6.按照企業(yè)投資的分類，下列各項中，屬于發(fā)展性投資的有( )。

A.開發(fā)新產(chǎn)品的投資

B.更新替換舊設備的投資

C.企業(yè)間兼并收購的投資

D.大幅度擴大生產(chǎn)規(guī)模的投資

【答案】ACD

【解析】選項B屬于維持性投資。

7.下列管理措施中，可以縮短現(xiàn)金周轉期的有( )。

A.加快制造和銷售產(chǎn)品

B.提前償還短期融資券

C.加大應收賬款催收力度

D.利用商業(yè)信用延期付款

【答案】ACD

【解析】現(xiàn)金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期，故選項A、C、D正確。

8.作為成本管理的一個重要內容是尋找非增值作業(yè)，將非增值成本降至最低。下列選項中，屬于非增值作業(yè)的有( )。

A.零部件加工作業(yè)

B.零部件組裝作業(yè)

C.產(chǎn)成品質量檢驗作業(yè)

D.從倉庫到車間的材料運輸作業(yè)

【答案】CD

【解析】非增值作業(yè)，是指即便消除也不會影響產(chǎn)品對顧客服務的潛能，不必要的或可消除的作業(yè)，如果一項作業(yè)不能同時滿足增值作業(yè)的三個條件，就可斷定其為非增值作業(yè)。例如檢驗作業(yè)(選項C),只能說明產(chǎn)品是否符合標準，而不能改變其形態(tài)，不符合第一個條件;從倉庫到車間的材料運輸作業(yè)可以通過將原料供應商的交貨方式改變?yōu)橹苯铀瓦_原料使用部門從而消除，故也屬于非增值作業(yè)。

9.納稅籌劃可以利用的稅收優(yōu)惠政策包括( )。

A.免稅政策

B.減稅政策

C.退稅政策

D.稅收扣除政策

【答案】ABCD

【解析】根據(jù)教材，各選項均為利用稅收優(yōu)惠進行納稅籌劃的主要政策。

10.下列各項中，影響應收賬款周轉率指標的有( )。

A.應收票據(jù)

B.應收賬款

C.預付賬款

D.銷售折扣與折讓

【答案】ABD

【解析】應收賬款包括會計報表中“應收賬款”和“應收票據(jù)”等全部賒銷賬款在內，因為應收票據(jù)是銷售形成的應收款項的另一種形式，所以本題選項A、C正確;其中銷售收入凈額是銷售收入扣除了銷售折扣、折讓等以后的金額，故選項D正確。

三、判斷題(本類題共10小題，每小題1分，共10分。每小題答題正確得1分，答題錯誤扣0.5分，不答題不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。)

1.企業(yè)集團內部各所屬單位之間業(yè)務聯(lián)系越緊密，就越有必要采用相對集中的財務管理體制。

【答案】√

【解析】各所屬單位之間業(yè)務聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對集中的財務管理體制。反之，則相反。

2.公司年初借入資金100萬元。第3年年末一次性償還本息130萬元，則該筆借款的實際利率小于10%。

【答案】√

【解析】如果單利計息，到期一次還本付息，則每年年利率為10%，而當考慮時間價值時，就會導致實際年利率小于10%。

3.在產(chǎn)品成本預算中，產(chǎn)品成本總預算金額是將直接材料、直接人工、制造費用以及銷售與管理費用的預算金額匯總相加而得到的。

【答案】×

【解析】產(chǎn)品成本預算，是銷售預算、生產(chǎn)預算、直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算的匯總。不考慮銷售與管理費用的預算。

4.直接籌資是企業(yè)直接從社會取得資金的一種籌資方式，一般只能用來籌資股權資金。

【答案】×

【解析】直接籌資，是企業(yè)直接與資金供應者協(xié)商融通資本的一種籌資活動。直接籌資不需要通過金融機構來籌措資金，是企業(yè)直接從社會取得資金的方式。直接籌資方式主要有發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等。

5.因為公司債務必須付息，而普通股不一定支付股利，所以普通股資本成本小于債務資本成本。

【答案】×

【解析】投資者投資于股票的風險較高，所以要求相應較高的報酬率，從企業(yè)成本開支的角度來看，由于支付債務的利息還可以抵稅，所以普通股股票資本成本會高于債務的資本成本。

6.在債券持有期間，當市場利率上升時，債券價格一般會隨之下跌。

【答案】√

【解析】市場利率上升，折現(xiàn)率上升，現(xiàn)值則會降低，所以債券的價格會下跌。

7.在應收賬款保理中，從風險角度看，有追索權的保理相對于無追索權的保理對供應商更有利，對保理商更不利。

【答案】×

【解析】有追索權保理指供應商將債權轉讓給保理商，供應商向保理商融通貨幣資金后，如果購貨商拒絕付款或無力付款，保理商有權向供應商要求償還預付的貨幣資金，所以對保理商有利，而對供應商不利。

8.作業(yè)成本計算法與傳統(tǒng)成本計算法的主要區(qū)別是間接費用的分配方法不同。

【答案】√

【解析】作業(yè)成本計算法與傳統(tǒng)成本計算法，兩者的區(qū)別集中在對間接費用的分配上，主要是制造費用的分配。

9.不論是公司制企業(yè)還是合伙制企業(yè)，股東或合伙人都面臨雙重課稅問題，即企業(yè)所得稅后，還要繳納個人所得稅。

【答案】×

【解析】公司作為獨立的法人，其利潤需繳納企業(yè)所得稅，企業(yè)利潤分配給股東后，股東還需繳納個人所得稅。所以會面臨雙重課稅問題，合伙制企業(yè)合伙人不會面臨雙重課稅問題。

10.計算資本保值增值率時，期末所有者權益的計量應當考慮利潤分配政策及投入資本的影響。

【答案】√

【解析】資本保值增值率的高低，除了受企業(yè)經(jīng)營成果的影響外，還受企業(yè)利潤分配政策和投入資本的影響。

四、計算分析題(本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計算的，除特別說明外，均須列出計算過程;計算結果有計量單位的，應予表明，標明的計量單位應于本題中所給計量單位相同;計算結果出現(xiàn)兩位數(shù)以上小數(shù)的，均四舍五入保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的，必須有相應的文字闡述)

1.甲公司2015年年末長期資本為5000萬元，其中長期銀行借款為1000萬元，年利率為6%;所有者權益(包括普通股股本和留存收益)為4000萬元。公司計劃在2016年追加籌集資金5000萬元，其中按面值發(fā)行債券2000萬元，票面年利率為6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次還本，籌資費用率為2%;發(fā)行優(yōu)先股籌資3000萬元，固定股息率為7.76%，籌集費用率為3%。公司普通股β系數(shù)為2，一年期國債利率為4%，市場平均報酬率為9%。公司適用的所得稅稅率為25%。假設不考慮籌資費用對資本結構的影響，發(fā)行債券和優(yōu)先股不影響借款利率和普通股股價。

要求：

(1)計算甲公司長期銀行借款的資本成本。

(2)假設不考慮貨幣時間價值，計算甲公司發(fā)行債券的資本成本。

(3)計算甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本。

(4)利用資本資產(chǎn)定價模型計算甲公司留存收益的資本成本。

(5)計算甲公司2016年完成籌資計算后的平均資本成本。

【答案】

(1)長期銀行借款資本成本=6%×(1-25%)=4.5%

(2)債券的資本成本=2000×6.86%×(1-25%)/[2000×(1-2%)]=5.25%

(3)優(yōu)先股資本成本=3000×7.76%/[3000×(1-3%)]=8%

(4)留存收益資本成本=4%+2×(9%-4%)=14%

(5)平均資本成本=1000/10000×4.5%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%+4000/10000×14%=9.5%

2.乙公司是一家機械制造商，適用的所得稅稅率為25%。公司現(xiàn)有一套設備(以下簡稱舊設備)已經(jīng)使用6年，為降低成本，公司管理層擬將該設備提前報廢，另行構建一套新設備。新設備的投資與更新在起點一次性投入，并能立即投入運營。設備更新后不改變原有的生產(chǎn)能力，但運營成本有所降低。會計上對于新舊設備折舊年限、折舊方法以及凈殘值等的處理與稅法保持一致，假定折現(xiàn)率為12%，要求考慮所得稅費用的影響。相關資料如表1所示：

表1 新舊設備相關資料 金額單位：萬元

項目舊設備新設備

原價50006000

預計使用年限12年10年

已使用年限6年0年

凈殘值200400

當前變現(xiàn)價值26006000

年折舊費(直線法)400560

年運營成本(付現(xiàn)成本)1200800

相關貨幣時間價值系數(shù)如表2所示：

表2相關貨幣時間價值系數(shù)

期數(shù)(n)678910

(P/F,12%,n)0.50660.45230.40390.36060.3220

(P/F,12%,n)4.11144.56384.96765.32825.6502

經(jīng)測算，舊設備在其現(xiàn)有可使用年限內形成的凈現(xiàn)金流出量現(xiàn)值為5787.80萬元，年金成本(即年金凈流出量)為1407.74萬元。

要求：

(1)計算新設備在其可使用年限內形成的現(xiàn)金凈流出量的現(xiàn)值(不考慮設備運營所帶來的運營收入，也不把舊設備的變現(xiàn)價值作為新設備投資的減項)。

(2)計算新設備的年金成本(即年金凈流出量)

(3)指出凈現(xiàn)值法與年金凈流量法中哪一個更適用于評價該設備更新方案的財務可行性，并說明理由。

(4)判斷乙公司是否應該進行設備更新，并說明理由。

【答案】(1)新設備的現(xiàn)金凈流出量的現(xiàn)值=6000+800×(1-25%)×(P/A,12%,10)-560×25%×(P/A,12%,10)-400×(P/A,12%,10)=6000+600×5.6502-140×5.6502-400×0.3220=8470.29(萬元)

(2)新設備的年金成本=8470.29/(P/A,12%,10)=8470.29/5.6502=1499.11(萬元)

(3)因為新舊設備的尚可使用年限不同，所以應該使用年金凈流量法。

(4)新設備的年金成本高于舊設備，不應該更新。

3.丙商場季節(jié)性采購一批商品，供應商報價為1000萬元，付款條件為“3/10,2.5/30，N/90”，目前丙商場資金緊張，預計到第90天才有資金用于支付，若要在90天內支付只能通過銀行借款解決，銀行借款年利率為6%，假設一年按360天計算。有關情況如表3所示：

表3 應付賬款折扣分析表 金額單位：萬元

付款日折扣率付款額折扣額放棄折扣的信用成本率銀行借款利息享受折扣的凈收益

第10天3%*30*(A)(B)

第30天2.5%*(C)(D)*15.25

第90天010000000

注：表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

(1)要求：(1)確定表3中字母代表的數(shù)值(不需要列式計算過程)

(2)(2)計算出丙商場應選擇那一天付款，并說明理由。

(3)

(4)【答案】

(5)(1)

(6)A=6%*(90-10)/360*1000*(1-3%)=13.29

(7)B=30-13.29=16.71

(8)C=2.5%*1000=25

(9)D=2.5%/(1-2.5%)*360/(90-30)=15.38%

(10)

(11)　(2)

(12)第10天享受折扣的凈收益=16.71(萬元)

(13)第30天時享受折扣的凈收益=15.25(萬元)

(14)第90天時享受折扣的凈收益=0(萬元)

(15)故丙商場應選擇在第10天付款。

(16)

(17)

(18)

(19)4.丁公司2015年12月31日的資產(chǎn)負債表顯示：資產(chǎn)總額年初數(shù)和年末數(shù)分別為4 800萬元和5 000萬元，負債總額年初數(shù)和年末數(shù)分別為2 400萬元和2 500萬元，丁公司2015年度收入為7 350萬元，凈利潤為294萬元。要求：

(20)根據(jù)年初、年末平均值，計算權益乘數(shù)。

(21)計算總資產(chǎn)周轉率。

(22)計算銷售凈利率。

(23)根據(jù)(1)、(2)、(3)的計算結果，計算總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率。

【答案】(1)年初股東權益=4800-2400=2400(萬元)

年末股東權益=5000-2500=2500(萬元)

平均總資產(chǎn)=(4800+5000)/2=4900(萬元)

平均股東權益=(2400+2500)/2=2450(萬元)

權益乘數(shù)=4900/2450=2

(2)總資產(chǎn)周轉率=7350/4900=1.5

(3)銷售凈利率=294/7350×100%=4%

(4)總資產(chǎn)凈利率=4%×1.5=6%

凈資產(chǎn)收益率=6%×2=12%

五、綜合題(本類題共2小題，第1小題10分，第2小題15分，共25分。凡要求計算的，除特別說明外，均須列出計算過程;計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同;計算結果出現(xiàn)兩位以上小數(shù)的，均四舍五入保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的，必須有相應的文字闡述)

1.戊公司是一家以軟件研發(fā)為主要業(yè)務的上市公司，其股票于2013年在我國深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市交易。戊公司有關資料如下：

資料一：X是戊公司下設的一個利潤中心，2015年X利潤中心的營業(yè)收入為600萬元，變動成本為400萬元，該利潤中心負責人可控的固定成本為50萬元，由該利潤中心承擔的但其負責人無法控制的固定成本為30萬元。

資料二：Y是戊公司下設的一個投資中心，年初已占用的投資額為2000萬元，預計每年可實現(xiàn)利潤300萬元，投資報酬率為15%。2016年年初有一個投資額為1000萬元的投資機會，預計每年增加利潤90萬元。假設戊公司投資的必要報酬率為10%。

資料三：2015年戊公司實現(xiàn)的凈利潤為500萬元，2015年12月31日戊公司股票每股市價為10元。戊公司2015年年末資產(chǎn)負債表相關數(shù)據(jù)如表4所示：

表4 戊公司資產(chǎn)負債表相關數(shù)據(jù) 單位：萬元

項目金額

資產(chǎn)總計10000

負債合計6000

股本(面值1元，發(fā)行在外1000萬股)1000

資本公積500

盈余公積1000

未分配利潤1500

所有者權益合計4000

資料四：戊公司2016年擬籌資1000萬元以滿足投資的需要。戊公司2015年年末的資本結構是該公司的目標資本結構。

資料五：戊公司制定的2015年度利潤分配方案如下：(1)鑒于法定盈余公積累計已超過注冊資本的50%，不再計提盈余公積;(2)每10股發(fā)放現(xiàn)金股利1元;(3)每10股發(fā)放股票股利1股，該方案已經(jīng)股東大會審議通過。發(fā)現(xiàn)股利時戊公司的股價為10元/股。

要求：

(1)依據(jù)資料一，計算X利潤中心的邊際貢獻，可控邊際貢獻和部門邊際貢獻，并指出以上哪個指標可以更好地評價X利潤中心負責人的管理業(yè)績。

(2)依據(jù)資料二：①計算接受新投資機會之前的剩余收益;②計算接受新投資機會之后的剩余收益;③判斷Y投資中心是否應該接受該投資機會，并說明理由。

(3)根據(jù)資料三，計算戊公司2015年12月31日的市盈率和市凈率。

(4)根據(jù)資料三和資料四，如果戊公司采用剩余股利分配政策，計算：①戊公司2016年度投資所需的權益資本數(shù)額;②每股現(xiàn)金股利。

(5)根據(jù)資料三和資料五，計算戊公司發(fā)放股利后的下列指標：①未分配利潤;②股本;③資本公積。

【答案】(1)X公司邊際貢獻=600-400=200(萬元)

可控邊際貢獻=200-50=150(萬元)

部門邊際貢獻=150-30=120(萬元)

可控邊際貢獻可以更好地評價利潤中心負責人的管理業(yè)績。

(2)①接受新投資機會之前的剩余收益=300-2000×10%=100(萬元)

②接受新投資機會之后的剩余收益=(300+90)-(2000+1000)×10%=90(萬元)

③由于接受投資后剩余收益下降，所以Y不應該接受投資機會。

(3)每股收益=500/1000=0.5(元/股)

每股凈資產(chǎn)=4000/1000=4(元/股)

市盈率=10/0.5=20

市凈率=10/4=2.5

(4)①資產(chǎn)負債率=6000/10000×100%=60%

2016年投資所需要權益資本數(shù)額=1000×(1-60%)=400(萬元)

②現(xiàn)金股利=500-400=100(萬元)

每股現(xiàn)金股利=100/1000=0.1(元/股)

(5)由于是我國的公司，股票股利按面值1元計算

①發(fā)行股利后的未分配利潤=1500+500-100(現(xiàn)金股利)-100(股票股利)=1800(萬元)

②發(fā)行股利后的股本=1000+100(股票股利)=1100(萬元)

③發(fā)行股利后的資本公積=500(萬元)(說明，股票股利按面值計算，資本公積不變)。

2.己公司是一家飲料生產(chǎn)商，公司相關資料如下：

資料一：己公司是2015年相關財務數(shù)據(jù)如表5所示。假設己公司成本性態(tài)不變，現(xiàn)有債務利息水平不表。

表5 己公司2015年相關財務數(shù)據(jù) 單位：萬元

資產(chǎn)負債表項目(2015年12月31日)金額

流動資產(chǎn)40000

非流動資產(chǎn)60000

流動負債30000

長期負債30000

所有者權益40000

收入成本類項目(2015年度)金額

營業(yè)收入80000

固定成本25000

變動成本30000

財務費用(利息費用)2000

資料二：己公司計劃2016年推出一款新型飲料，年初需要購置一條新生產(chǎn)線，并立即投入使用。該生產(chǎn)線購置價格為50000萬元，可使用8年，預計凈殘值為2000萬元，采用直線法計提折舊。該生產(chǎn)線投入使用時需要墊支營運資金5500萬元，在項目終結時收回。該生產(chǎn)線投資后己公司每年可增加營業(yè)收入22000萬元，增加付現(xiàn)成本10000萬元。會計上對于新生產(chǎn)線折舊年限，折舊方法以及凈殘值等的處理與稅法保持一致。假設己公司要求的最低報酬率為10%。

資料三：為了滿足購置新生產(chǎn)線的資金需求，已公司設計了兩個籌資方案，第一個方案是以借款方式籌集資金50000萬元，年利率為8%;第二個方案是發(fā)行普通股10000萬股，每股發(fā)行價5元，已公司2016年年初普通股股數(shù)為30000萬股。

資料四：假設己公司不存在其他事項，己公司適用的所得稅稅率為25%。相關貨幣時間價值系數(shù)如表6所示：

表6 貨幣時間價值系數(shù)表

期數(shù)(n)1278

(P/F，10%，n)0.90910.82640.51320.4665

(P/A，10%，n)0.90911.73554.86845.3349

要求：

(1)根據(jù)資料一，計算己公司的下列指標：①營運資金;②產(chǎn)權比率;③邊際貢獻率;④保本銷售額。

(2)根據(jù)資料一，以2015年為基期計算經(jīng)營杠桿系數(shù)。

(3)根據(jù)資料二和資料四，計算新生產(chǎn)線項目的下列指標：①原始投資額;②第1-7年現(xiàn)金凈流量(NCF1-7);③第8年現(xiàn)金凈流量(NCF8);④凈現(xiàn)值(NPV)。

(4)根據(jù)要求(3)的計算結果，判斷是否應該購置該生產(chǎn)線，并說明理由。

(5)根據(jù)資料一、資料三和資料四，計算兩個籌資方案的每股收益無差別點(EBIT)。

(6)假設己公司采用第一個方案進行籌資，根據(jù)資料一、資料二和資料三，計算新生產(chǎn)線投資后己公司的息稅前利潤和財務杠桿系數(shù)。

【答案】(1)①營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債=40000-30000=10000(萬元)

②產(chǎn)權比率=負債/所有者權益=(30000+30000)/40000=1.5

③邊際貢獻率=邊際貢獻/營業(yè)收入=(80000-30000)/80000×100%=62.5%

④保本銷售額=固定成本/邊際貢獻率=25000/62.5%=40000(萬元)

(2)經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/(邊際貢獻-固定成本)=(80000-30000)/(80000-30000-25000)=2

(3)新生產(chǎn)線的指標

①原始投資額=50000+5500=55500(萬元)

②年折舊=(50000-2000)/8=6000(萬元)

第1-7年現(xiàn)金凈流量=22000×(1-25%)-10000×(1-25%)+6000×25%=10500(萬元)

③第8年現(xiàn)金凈流量=10500+2000+5500=18000(萬元)

④凈現(xiàn)值=10500×(P/A，10%，7)+18000×(P/F，10%，5)-55000=10500×4.8684+18000×0.4665-55500=4015.2(萬元)

(4)由于凈現(xiàn)值大于0，所以應該購置該生產(chǎn)線。

(5)(EBIT-2000)×(1-25%)/(30000+10000)=(EBIT-2000-50000×8%)×(1-25%)/30000

解得：EBIT=18000(萬元)

(6)投產(chǎn)后的收入=80000+22000=102000(萬元)

投產(chǎn)后的總成本=25000+30000+10000+6000=71000(萬元)

用方案投產(chǎn)后的息稅前利潤=102000-71000=31000(萬元)

投產(chǎn)后財務費用=2000+50000×8%=6000(萬元)

財務杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息)=31000/(31000-2000)=1.07

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