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2012年中級會計職稱考試財務(wù)管理 精選講義第六章(4)
第四節(jié) 利潤分配管理
一、 股利政策與企業(yè)價值
(一) 股利分配理論
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種類
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觀點(diǎn)
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股利無關(guān)論（MM理論）
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1.認(rèn)為在一定的假設(shè)條件限定下，股利政策不會對公司的價值或股票的價格產(chǎn)生任何影響。
2.一個公司的股票價格完全由公司的投資決策的獲利能力和風(fēng)險組合決定，而與公司的利潤分配政策無關(guān)。
3.該理論是建立在完全市場理論之上的，假定條件包括：（1）市場具有強(qiáng)式效率；（2）不存在任何公司或個人所得稅；(3)不存在任何籌資費(fèi)用,包括發(fā)行費(fèi)用和各種交易費(fèi)用；(4)公司的投資決策與股利決策彼此獨(dú)立,公司的股利政策不影響投資決策。
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股利相關(guān)論
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股利重要論
(“在手之鳥”理論)
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該理論認(rèn)為公司的股利政策與公司的股票價格是密切相關(guān)的，即當(dāng)公司支付較高的股利時，公司的股票價格會隨之上升，所以公司應(yīng)保持較高水平的股利支付政策。
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信號傳遞理論
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認(rèn)為在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息，從而會影響公司的股價。一般來講，預(yù)期未來獲利能力強(qiáng)的公司，往往愿意通過相對較高的股利支付水平，把自己同預(yù)期獲利能力差的公司區(qū)別開來，以吸引更多的投資者。
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所得稅差異理論
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認(rèn)為由于普遍存在的稅率的差異及納稅時間的差異，資本利得收入比股利收入更有助于實現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。
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代理理論
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（責(zé)任編輯：xll）
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