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投資項目財務可行性評價指標的測算

一、財務可行性評價指標的類型

主要：靜態投資回收期(PP，PP’)、投資收益率(ROI)、凈現值(NPV)、凈現值率(NPVR)、內部收益率(IRR)

上述評價指標可以按以下標準進行分類：

(1)按照是否考慮資金時間價值分類，可分為靜態評價指標(總投資收益率和靜態投資回收期)和動態評價指標(凈現值、凈現值率、內部收益率)。

(2)按指標性質不同，可分為正指標和反指標兩大類。上述指標中只有靜態投資回收期屬于反指標。

(3)按指標在決策中的重要性分類，可分為主要指標(凈現值、凈現值率、內部收益率)、次要指標(靜態投資回收期)和輔助指標(總投資收益率)。

二、投資項目凈現金流量的測算

(一)投資項目凈現金流量的含義與種類

某年凈現金流量=該年現金流入量-該年現金流出量

理解凈現金流量這個概念，需要注意三個問題：

(1)凈現金流量是按年來計算的。

(2)某年凈現金流量=該年現金流入量-該年現金流出量。

對于建設期來說，凈現金流量一般為負或等于零;

對于運營期來說，既會發生現金流入，也會發生現金流出，并且一般流入大于流出，凈現金流量多為正。

亦即，無論在運營期內還是建設期內都存在凈現金流量的范疇

(3)凈現金流量是一個序列指標，即有時間上的先后順序，并且是一系列的數值。考試時如果要求計算某個項目的凈現金流量，就必須分別算出各年的凈現金流量。

凈現金流量又包括所得稅前凈現金流量和所得稅后凈現金流量兩種形式。

所得稅后凈現金流量=所得稅前凈現金流量-所得稅。

所得稅=(息稅前利潤-利息)×所得稅稅率

確定一般建設項目的凈現金流量，可分別采用列表法和簡化法兩種方法。

2.簡化法

建設期某年凈現金流量(NCFt)=-該年原始投資額

運營期某年所得稅前凈現金流量=該年息稅前利潤+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運營投資-該年流動資金投資

(二)單純固定資產投資項目凈現金流量的確定方法

建設期某年的凈現金流量=一該年發生的固定資產投資額

靜態評價指標的計算方法及特征

(一)靜態投資回收期

靜態投資回收期(簡稱回收期)，它有“包括建設期的投資回收期(記作PP)”和“不包括建設期的投資回收期(記作 PP′)”

確定靜態投資回收期指標可分別采取公式法和列表法。

1.公式法

公式法又稱簡化方法。如果某一項目運營期內前若干年(假定為s+1～s+m年，共m年)每年凈現金流量相等，且其合計大于或等于建設期發生的原始投資合計，可按以下簡化公式直接求出投資回收期：如果不能滿足條件，就無法采用公式法，必須采用列表法。

2.列表法

列表法是指通過列表計算“累計凈現金流量”的方式，來確定包括建設期的投資回收期，進而再推算出不包括建設期的投資回收期的方法。因為不論在什么情況下，都可以通過這種方法來確定靜態投資回收期，所以此法又稱為一般方法。

包括建設期的投資回收期PP恰好是累計凈現金流量為零的年限。

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（責任編輯：xll）

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