本文主要介紹2012年會計職稱中級會計職稱考試中級財務(wù)管理精選講義投資項目財務(wù)可行性評價指標(biāo)的測算講義精講，希望本文能夠幫助您更好的全面了解2012年會計職稱考試的相關(guān)重點!!

第三節(jié) 投資項目財務(wù)可行性評價指標(biāo)的測算

本節(jié)在介紹財務(wù)可行性評價指標(biāo)定義的基礎(chǔ)上，分別討論計算這些指標(biāo)必須考慮的因素、項目現(xiàn)金流量的測算和確定相關(guān)折算率的方法，重點研究主要財務(wù)可行性評價指標(biāo)的計算方法，并介紹根據(jù)這些指標(biāo)進行財務(wù)可行性評價的技巧。

一、財務(wù)可行性評價指標(biāo)的類型

財務(wù)可行性評價指標(biāo)，是指用于衡量投資項目財務(wù)效益大小和評價投入產(chǎn)出關(guān)系是否合理，以及評價其是否具有財務(wù)可行性所依據(jù)的一系列量化指標(biāo)的統(tǒng)稱。由于這些指標(biāo)不僅可以用于評價投資方案的財務(wù)可行性，而且還可以與不同的決策方法相結(jié)合，作為多方案比較與選擇決策的量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度，因此在實踐中又稱為財務(wù)投資決策評價指標(biāo)，簡稱評價指標(biāo)。

財務(wù)可行性評價指標(biāo)很多，本書主要介紹靜態(tài)投資回收期、總投資收益率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率五個指標(biāo)。

上述評價指標(biāo)可以按以下標(biāo)準(zhǔn)進行分類：

(1) 按照是否考慮資金時間價值分類，可分為靜態(tài)評價指標(biāo)和動態(tài)評價指標(biāo)。前者是指在計算過程中不考慮資金時間價值因素的指標(biāo)，簡稱為靜態(tài)指標(biāo)，包括：總投資收益率和靜態(tài)投資回收期;后者是指在計算過程中充分考慮和利用資金時間價值因素的指標(biāo)。

(2) 按指標(biāo)性質(zhì)不同，可分為在一定范圍內(nèi)越大越好的正指標(biāo)和越小越好的反指標(biāo)兩大類。上述指標(biāo)中只有靜態(tài)投資回收期屬于反指標(biāo)。

(3) 按指標(biāo)在決策中的重要性分類，可分為主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等為主要指標(biāo);靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo);總投資收益率為輔助指標(biāo)。

從總體看，計算財務(wù)可行性評價指標(biāo)需要考慮的因素包括：財務(wù)可行性要素、項目計算期的構(gòu)成、時間價值和投資的風(fēng)險。其中，前兩項因素是計算任何財務(wù)可行性評價指標(biāo)都需要考慮的因素，可以通過測算投資項目各年的凈現(xiàn)金流量來集中反映;時間價值則是計算動態(tài)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)考慮的因素，投資風(fēng)險既可以通過調(diào)整項目凈現(xiàn)金流量來反映，也可以通過修改折現(xiàn)率指標(biāo)來反映。因此本節(jié)先介紹測算投資項目各年凈現(xiàn)金流量的技巧，然后結(jié)合動態(tài)評價指標(biāo)的計算討論如何確定折現(xiàn)率。

二、投資項目凈現(xiàn)金流量的測算

投資項目的凈現(xiàn)金流量(又稱現(xiàn)金凈流量，記作 )是指在項目計算期內(nèi)由建設(shè)項目每年現(xiàn)金流入量(記作 )與每年現(xiàn)金流出量(記作 )之間的差額所形成的序列指標(biāo)。其理論計算公式為：

某年凈現(xiàn)金流量 = 該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流出量= 上式中，現(xiàn)金流入量(又稱現(xiàn)金流入)是指在其他條件不變時能使現(xiàn)金存量增加的變動量，現(xiàn)金流出量(又稱現(xiàn)金流出)是指在其他條件不變時能夠使現(xiàn)金存量減少的變動量。

建設(shè)項目現(xiàn)金流入量包括的主要內(nèi)容有：營業(yè)收入、補貼收入、回收固定資產(chǎn)余值和回收流動資金等產(chǎn)出類財務(wù)可行性要素。

建設(shè)項目現(xiàn)金流出量包括的主要內(nèi)容有：建設(shè)投資、流動資金投資、經(jīng)營成本、維持運營投資、營業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅等投入類財務(wù)可行性要素。

顯然，凈現(xiàn)金流量具有以下兩個特征：第一，無論是在運營期內(nèi)還是在建設(shè)期內(nèi)都存在凈現(xiàn)金流量的范疇;第二，由于項目計算期不同階段上的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量發(fā)生的可能性不同，使得各階段上的凈現(xiàn)金流量在數(shù)值上表現(xiàn)出不同的特點，如建設(shè)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量一般小于或等于零;在運營期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量則多為正值。

凈現(xiàn)金流量又包括所得稅前凈現(xiàn)金流量和所得稅后凈現(xiàn)金流量兩種形式。前者不受籌資方案和所得稅政策變化的影響，是全面反映投資項目方案本身財務(wù)獲利能力的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。計算時，現(xiàn)金流出量的內(nèi)容中不考慮調(diào)整所得稅因素;后者則將所得稅視為現(xiàn)金流出，可用于評價在考慮所得稅因素時項目投資對企業(yè)價值所作的貢獻。可以在稅前凈現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上，直接扣除調(diào)整所得稅求得。

2012年中級會計師考試科目財務(wù)管理系統(tǒng)講義第二章

（責(zé)任編輯：xll）

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