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2012年會計職稱考試科目財務管理重要概念講義(8)

發表時間:2012/7/24 9:50:05 來源:互聯網 點擊關注微信:關注中大網校微信
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(二)凈現值率

1.凈現值率的計算

凈現值率(記作NPVR),是指投資項目的凈現值占原始投資現值總和的比率。

凈現值率=項目的凈現值/原始投資的現值合計

優點:(1)可以從動態的角度反映項目投資的資金投入與凈產出之間的關系;(2)計算過程比較簡單。

缺點:無法直接反映投資項目的實際收益率。

NPVR≥0,投資項目具有財務可行性。

(三)內部收益率

內部收益率(記作IRR),是指項目投資實際可望達到的收益率。實質上,它是能使項目的凈現值等于零時的折現率。IRR滿足下列等式:

計算內部收益率指標可以通過特殊方法、一般方法和插入函數法三種方法來完成。

1.內部收益率指標計算的特殊方法

該法是指當項目投產后的凈現金流量表現為普通年金的形式時,可以直接利用年金現值系數計算內部收益率的方法,又稱為簡便算法。

項目的全部投資均于建設起點一次投入,建設期為零,建設起點第0期凈現金流量等于原始投資的負值,即:NCF0=-I;投產后每年凈現金流量相等,第1至第n期每期凈現金流量取得了普通年金的形式。

只有當項目投產后的凈現金流量表現為普通年金的形式時才可以直接利用年金現值系數計算內部收益率,在此法下,內部收益率IRR可按下式確定:

按照有關規定,rm+1與rm之間的差不得大于5%。

2.內部收益率指標計算的一般方法(逐次測試法)

該法是指通過計算項目不同設定折現率的凈現值,然后根據內部收益率的定義所揭示的凈現值與設定折現率的關系,采用一定技巧,最終設法找到能使凈現值等于零的折現率——內部收益率IRR的方法,又稱為逐次測試逼近法(簡稱逐次測試法)。

折現率越大,現值越小。

3.內部收益率指標計算的插入函數法

本法是指在EXCEL環境下,通過插入財務函數“IRR”,并根據計算機系統的提示正確地輸入已知的電子表格中的凈現金流量,來直接求得內部收益率指標的方法。

內部收益率指標的優點是既可以從動態的角度直接反映投資項目的實際收益水平,又不受基準收益率高低的影響,比較客觀。缺點是計算過程復雜,尤其當經營期大量追加投資時,又有可能導致多個內部收益率出現,或偏高或偏低,缺乏實際意義。

只有內部收益率指標大于或等于基準收益率或資金成本的投資項目才具有財務可行性。

(四)動態指標之間的關系

凈現值NPV、凈現值率NPVR和內部收益率IRR指標之間是同方向變化的,即:

當NPV>0時,NPVR>0, IRR>ic;

當NPV=0時,NPVR=0, IRR=ic;

當NPV<0時,NPVR<0, IRR

所不同的是NPV為絕對量指標,其余為相對數指標,計算凈現值NPV、凈現值率NPVR所依據的折現率都是事先已知的ic,而內部收益率IRR的計算本身與ic的高低無關。

2012年中級會計師職稱考試財務管理公式總結匯總

2012年中級會計師考試科目財務管理章節重點提示匯總

(責任編輯:xll)

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