本文主要介紹2012年會計職稱中級會計職稱考試中級財務管理章節重點提示(四)，希望本文能夠幫助您更好的全面了解2012年會計職稱考試的相關重點!!

第四章 投資管理

一、投資管理的分類：

本章所討論的投資屬于直接投資范疇的企業內部投資，即項目投資。

⑴按介入程度：直接投資;間接投資

⑵按投入領域：生產性投資;非生產性投資

⑶按投資方向：對內投資;對外投資

⑷按投資內容：固定資產、無形資產、其它資產、流動資金投資、房地產投資、有價證券投資、期貨與期權投資、信托投資、保險投資

二、項目投資的特點：

投資內容獨特;投資數額多;影響時間長;發生頻率低;變現能力差;投資風險大

三、投資決策的影響因素：

⑴需求因素

⑵時間和時間價值因素：

① 時間因素

建設起點 投產日 試產期達產日 終結點

建設期 達產期

項目計算期

運營期

② 時間價值因素

⑶成本因素：投入階段成本;產出階段成本

四、成本因素

⑴投入階段成本 → 項目總投資

① 原始投資：建設投資(固定資產、 無形資產 、其它資產投資)

流動資金投資

② 建設期資本化利息

⑵產出階段成本：

① 經營成本(付現成本)

② 營業稅金及附加

③ 所得稅

五、財務可行性要素的估算

⑴投入類財務可行性要素：

① 建設投資：

固定資產(建筑工程費、設備購置費、安裝工程費、其它費用)

其它資產(生產準備費、開辦費)

預備費(基本預備費、漲價預備費)

② 墊支流動資金

流動資金投資額=流動資產需用數-流動負債可用數

存貨類需用額=(年經營成本-年銷售費用)/產成品最多周轉次數

應收帳款需用額=年經營成本/應收帳款的最多周轉次數

外購原材料需用額=年外購原材料費用/外購最多周轉次數

③ 經營成本

④ 相關稅金

⑵產出類財務可行性要素

六.投資項目財務可行性指標類型

⑴按是否考慮資金時間價值分類：

① 靜態評價指標

Ⅰ總投資收益率=年息稅前利潤/項目總投資

Ⅱ靜態投資回收期

ⅰ特殊條件下用公式法=建設期發生的原始投資合計/若干年相等的年凈現金流量

ⅱ一般方法用列表法=負值對應的年份+負值的絕對值/下年凈現金流量

② 動態評價指標

Ⅰ凈現值：投產后各年凈現金流量現值合計-原始投資額現值

Ⅱ凈現值率：投資項目的凈現值/原始投資的現值合計

Ⅲ內部收益率：現金流入的現值=現金流出的現值

⑵按指標性質不同分類：

①正指標：越大越好，除靜態投資回收期以外的其它指標都是

②反指標

⑶按指標在決策中的重要性分類

① 主要指標：凈現值內部收益率

② 次要指標：靜態投資回收期

③ 輔助指標：總投資收益率

七、關于凈現金流量幾個指標的解釋

⑴NCF投資項目凈現金流量指在項目計算期內每年現金流入量與同年現金流出量之間的差額所形成的序列指標。

⑵投資項目的所得稅前凈現金流量不受融資方案和所得稅政策變化的影響，它是全面反映投資項目本身財務盈利能力的基礎數據。

⑶與全部投資現金流量表相比，項目資本金現金流量表的現金注入項目相同，但是和現金流出項目不同，在項目資本金現金流量表的現金流出項目中包括借款本金歸還和借款利息支付，但是在全部投資的現金流量表中沒有這兩項。

⑷全部投資現金流量表要詳細列示所得稅前凈現金流量、累計所得稅前凈現金流量 、所得稅后凈現金流量和累計所得稅后凈現金流量。

八、新建項目投資凈現金流量的簡化計算方法

⑴建設期某年凈現金流量 = -原始投資額

⑵運營期某年凈現金流量

① 所得稅前=該年息稅前利潤+該年折舊+該年攤銷+該年回收額

② 所得稅后=該年所得稅前凈現金流量-(該年息稅前利潤利息)*所得稅率

備注：息稅前利潤=營業收入-不包括財務費用的總成本費用-營業稅金及附加

九、凈現值的計算方法

⑴一般方法：運營期各年凈現金流量不相等

公式法;列表法

⑵特殊方法：適用年金現值系數或遞延年金現值系數

⑶插入函數法

十、內部收益率的計算方法

⑴特殊方法→年金法：全部投資于建設起點一次投入，建設期為零，投產后每年NCF相等，(P/A,i,n)=原始投資額/每年相等的NCF

⑵逐步測試法

⑶插入函數法

十一、評價指標的優缺點：

⑴靜態投資回收期：

優點：可以直觀利用回收期之前的凈現金流量信息

缺點：沒有考慮資金時間價值因素;不能正確反映投資方式的不同對項目的影響 i考慮回收期后繼續發生的凈現金流量

⑵總投資收益率

優點：公式簡單

缺點：沒有考慮資金時間價值;不能正確反映建設期長短、投資方式不同和回收額對項目的影響;分子分母計算口徑可以性差;無法直接利用凈現金流量現值

⑶凈現值

優點:一是考慮了資金時間價值;二是考慮了項目計算期內的全部凈現金流量和投資風險

缺點：無法從動態角度直接反映投資項目的實際收益率水平，計算繁瑣

⑷凈現值率

優點：一是可以從動態的角度反映項目投資的資金投入與凈產出之間的關系;二是計算簡單

缺點：無法直接反映投資項目的實際收益率

⑸內部收益率

優點：一是能從動態角度直接反映投資項目的實際收益率水平;二是計算過程不受基準收益率影響，比較客觀

缺點：計算過程復雜，當運營期出現大量追加投資，有可能導致多個內部收益率的出現

2012年中級會計師考試科目財務管理系統講義第七章

2012年中級會計師考試科目財務管理系統講義第六章

（責任編輯：xll）

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