第五章　證券投資

一、單項選擇題

1. 按照證券收益的決定因素可將證券分為()。

A.政府證券、金融證券和公司證券

B.所有權(quán)證券和債權(quán)證券

C.原生證券和衍生證券

D.固定收益證券和變動收益證券

2. 下列說法不正確的是()。

A.證券能夠表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券所擁有的特定權(quán)益

B.按照證券募集方式的不同，可分為公募證券和私募證券

C.通常債券屬于固定收益證券

D.短期證券風(fēng)險小、變現(xiàn)能力強，收益率相對較高

3. 下列關(guān)于股票投資的技術(shù)分析法和基本分析法的表述正確的是()。

A.基本分析法主要適用于周期相對較長的個別股票價格的預(yù)測和相對不成熟的股票市場

B.技術(shù)分析法著重于分析股票的內(nèi)在投資價值，K線圖是進行各種技術(shù)分析最重要的圖表

C.基本分析法從股票市場的外部決定因素入手，并從這些外部因素與股票市場相互關(guān)系的角度進行分析

D.基本分析法僅研究單個證券的投資價值，只關(guān)心證券的收益

4. 進行長期債券投資的主要目的是()。

A.合理利用暫時閑置資金

B.獲得穩(wěn)定的收益

C.調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額

D.參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理

5. 下列關(guān)于基金的說法不正確的是()。

A.開放式基金的發(fā)行規(guī)模不受限制

B.開放式基金的基金資產(chǎn)不能全部用來投資

C.開放式基金的交易價格由市場供求關(guān)系決定

D.封閉式基金可以進行長期投資

6. 基金單位凈值的計算公式為()。

A.基金負債總額/基金單位總份數(shù)

B.基金資產(chǎn)總值/基金單位總份數(shù)

C.基金凈資產(chǎn)價值總額/基金單位總份數(shù)

D.基金凈資產(chǎn)賬面價值總額/基金單位總份數(shù)

7. 某投資者投資于某項基金，年初的基金持有數(shù)為500份，年末的持有數(shù)為600份，已知該項基金的基金單位凈值年初為2.5元，年末基金單位凈值為2.8元，則該項基金投資的基金收益率為()。

A.53.6%

B.12%

C.20%

D.34.4%

8. 下列關(guān)于商品期貨的說法不正確的是()。

A.商品期貨投資的一個特點是可以以小博大

B.投資時必須選擇自己最熟悉和最感興趣的商品

C.止損點是期貨交易者為避免過大損失、保全已獲利潤，并使利潤不斷擴大而制定的賣出的價格最低點

D.設(shè)定當(dāng)天交易的止損點時，可以采取反向操作、順勢操作

9. 某普通股股票每股市價10元，每股認購價格12元，每份認股權(quán)證認購10股，則該認股權(quán)證的理論價值為()元。

A.-20

B.20

C.0

D.2

10. 2007年年初，A公司對外發(fā)行的普通股股數(shù)是10000萬股，公司1月10日宣布它將通過優(yōu)先認股權(quán)發(fā)行的方式發(fā)行500萬新普通股，配股的銷售價為40元/股，股權(quán)登記日為2月1日。1月20日A公司股票的市價為45元 ，則此時優(yōu)先認股權(quán)的價值為()元。

A.0.25

B.0.24

C.0.5

D.2

11. 可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格越高，債券能轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)()。

A.越多

B.越少

C.不變

D.不確定

12. 下列各種證券中，屬于變動收益證券的是()。

A.國庫券

B.無息債券

C.普通股股票

D.公司債券

二、多項選擇題

1. 相對于實物投資而言，證券投資具有的特點包括()。

A.流動性強

B.收益性強

C.價格不穩(wěn)定

D.交易成本低

2. 企業(yè)進行證券投資的主要目的包括()。

A.滿足目前的財務(wù)需求

B.滿足季節(jié)性經(jīng)營對現(xiàn)金的需求

C.獲得對相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)

D.暫時存放閑置資金

3. 股票投資的技術(shù)分析法是從市場行為本身出發(fā)，運用數(shù)理統(tǒng)計和心理學(xué)等理論和方法，根據(jù)證券市場已有的價格、成交量等歷史資料來分析價格變動趨勢的方法。包括()。

A.指標(biāo)法

B.K線法

C.直線法

D.曲線法

4. 關(guān)于債券投資的特點下列說法正確的有()。

A.債券投資應(yīng)考慮期限的影響

B.在各種投資方式中，債券投資者的權(quán)利最小

C.債券投資的收益具有較強的穩(wěn)定性

D.債券投資的風(fēng)險較大

5. 進行債券投資決策應(yīng)考慮約束條件的限制，主要有()。

A.可支配的資金數(shù)額約束

B.投資收益率要求

C.投資風(fēng)險偏好

D.控制權(quán)的要求

6. 契約型基金相對于公司型基金的特點包括()。

A.契約型基金的資金為公司法人的資本

B.契約型基金的投資人是受益人

C.契約型基金的投資人不享有管理基金資產(chǎn)的權(quán)利

D.基金運營依據(jù)是基金公司章程

7. 關(guān)于基金投資的說法正確的有()。

A.利益共享

B.風(fēng)險共擔(dān)

C.可以規(guī)避投資風(fēng)險

D.投資者不確定

8. 按投資標(biāo)的不同，基金可分為：股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權(quán)基金、認股權(quán)證基金和專門基金等。下列說法不正確的有()。

A.股票基金的投資對象僅是普通股股票

B.債券基金的風(fēng)險和收益水平通常較股票基金低

C.一般來說，認股權(quán)證的投資風(fēng)險較通常的股票大得多

D.專門基金的投資風(fēng)險較大，收益也較高

9. 下列各項中，屬于基金投資優(yōu)點的有()。

A.具有專家理財優(yōu)勢

B.具有資金規(guī)模優(yōu)勢

C.可以完全規(guī)避投資風(fēng)險

D.可能獲得很高的投資收益

10. 金融期貨包括()。

A.利率期貨

B.外匯期貨

C.股票期貨

D.股指期貨

11. 認股權(quán)證籌資具有以下特點()。

A.它是一種促銷手段

B.它本身含有期權(quán)條款

C.有認股權(quán)購買發(fā)行公司的股票，其價格一般低于市場價格

D.普通股市價越小，認股權(quán)證價值越大

12. 可轉(zhuǎn)換債券的基本要素包括()。

A.贖回條款

B.票面利率

C.轉(zhuǎn)換價格

D.回售條款

三、判斷題

1. 原生證券的收益取決于原生證券的價格。()

2. 與債券投資相比，股票投資具有收益穩(wěn)定性差、價格波動大、收益率低等缺點。()

3. 2001年1月1日發(fā)行的5年期債券，每年12月31日支付利息，某投資者打算在2003年1月1日購買該債券并持有到期，如果該投資者計算此時債券的價值判斷是否可以投資，那么它計算債券價值時應(yīng)該考慮兩期的利息。()

4. 契約型基金的運營依據(jù)是基金契約，其投資者是公司的股東，對基金資產(chǎn)擁有管理權(quán)。()

5. 基金凈資產(chǎn)價值=基金資產(chǎn)總額-基金負債總額，基金的負債金額是相對固定的，所以基金凈資產(chǎn)的價值主要取決于基金資產(chǎn)總額的賬面價值。()

6. 基金價值與股票價值一樣都是指能夠給投資者帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。()

7. 購買看漲期權(quán)可以獲得在期權(quán)合約有效期內(nèi)根據(jù)合約所確定的履約價格賣出一種特定商品或資產(chǎn)的權(quán)利。()

8. 可轉(zhuǎn)換公司債券是指持有人可以自由地選擇價格和時間轉(zhuǎn)換為普通股股票的債券。()

9. 買入套期保值，可以利用利率期貨交易避免將來利率下跌引起的債券投資的預(yù)定利益減少(債券的購入價格上升)的風(fēng)險。或者應(yīng)用在外匯交易上，利用外匯期貨交易避免將來外匯價值上升，引起以本幣計價的預(yù)定外匯支付額增加的風(fēng)險。()

10. 期權(quán)，是期貨合約買賣選擇權(quán)的簡稱，是一種能在未來某特定時間以特定價格購買一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。()

11. 企業(yè)進行短期債券投資的目的主要是為了合理利用暫時閑置資金，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，獲得穩(wěn)定收益。()

12. 止損點是期貨交易者為避免過大損失、保全已獲利潤，并使利潤不斷擴大而制定的買入或賣出的價格最高點。()

四、計算分析題

1. 甲投資者打算在二級市場上投資一種債券，現(xiàn)有兩種債券可供選擇：

A債券期限為5年，屬于可轉(zhuǎn)換債券，已經(jīng)發(fā)行2年，轉(zhuǎn)換期為4年(從債券發(fā)行時開始計算)，每張債券面值為1000元，票面利率為5%，每年付息一次(第二次利息已經(jīng)支付)，轉(zhuǎn)換比率為50，打算兩年后(收到當(dāng)年利息之后)轉(zhuǎn)換為普通股，預(yù)計每股市價為25元，轉(zhuǎn)股之后可以立即出售。

B債券期限也為5年，屬于普通債券，已經(jīng)發(fā)行3年，每張債券面值為1000元，票面利率為6%，單利計息，到期一次還本付息，打算持有到期。

要求：

(1)計算A債券的轉(zhuǎn)換價格;(1分)

(2)假設(shè)市場利率為6%，計算兩種債券目前的內(nèi)在價值;(6分)

(3)如果兩種債券目前的價格均為1180元，判斷應(yīng)該投資哪一種債券，并計算持有期年均收益率。(5分)

2. 某開放型基金首次認購費為0.2元/份，基金贖回費為0.15元/份，2006年初總份數(shù)為100萬份，基金的負債總額為600萬元，凈資產(chǎn)價值總額為800萬元。甲投資人2006年初時持有該基金1000份，年末持有960份，2006年基金收益率為20%。

要求：

(1)計算2006年初的基金資產(chǎn)總額和基金單位凈值;(2分)

(2)計算2006年末的基金單位凈值;(2分)

(3)計算該基金2006年初的認購價和2006年末的贖回價。(2分)

3. 甲公司計劃發(fā)行認股權(quán)證，該公司當(dāng)前股票市價為15元/股，根據(jù)條件可知，4份認股權(quán)能夠認購20股股票。

要求回答下列問題：

(1)如果認股權(quán)證理論價值為6元，計算執(zhí)行價格;(3分)

(2)如果認股權(quán)證理論價值為0元，確定執(zhí)行價格的范圍;(3分)

(3)如果認股權(quán)證的實際價值為10元/份，超過理論價值的溢價為2元，計算執(zhí)行價格。(2分)

4. 假設(shè)現(xiàn)有股東優(yōu)先認購新發(fā)股票的比例為新發(fā)行股票：原有股票=1：2，每股認購價格為30元。回答下列問題：

(1)假設(shè)在股權(quán)登記日前發(fā)放，原有股票每股市價為39元，計算附權(quán)優(yōu)先認股權(quán)價值;(2分)

(2)假設(shè)股權(quán)登記日前原有股票的市價上漲20%，其他條件不變，計算附權(quán)優(yōu)先認股權(quán)價值上漲的幅度，并說明優(yōu)先認股權(quán)投資的特點;(4分)

(3)假設(shè)股權(quán)登記日后，原有股票每股市價下降為35元，其他條件不變，計算除權(quán)優(yōu)先認股權(quán)價值。(2分)

5. 假設(shè)2008年1月1日美元對人民幣的即期匯率為7.25，美元的一年期遠期匯率合約的匯率為7.2。在貨幣市場上的一年期貸款利率，美元為6%，人民幣為4%;甲投資者可獲得的貸款額度為100萬美元(或相當(dāng)金額人民幣貸款)，該款項全部用于套利。

要求：

(1)如果現(xiàn)在借入人民幣725萬元，期限為一年，計算一年后需要償還的本息和;(1分)

(2)如果把上述725萬元人民幣兌換為美元并貸出，計算一年后可收回的本息和，以及按照7.2的匯率賣出之后可獲得的人民幣;(2分)

(3)計算套利獲得的利潤;(1分)

(4)說明套利的過程。(2分)

參考答案

一、單項選擇題

1

[答案] C

[解析] 選項A是按照證券的發(fā)行主體的分類;選項B是按照證券體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系的分類;選項D是按照證券的收益穩(wěn)定情況的分類。按照證券收益的決定因素可將證券分為原生證券和衍生證券。原生證券收益主要取決于發(fā)行者的財務(wù)狀況，衍生證券收益取決于原生證券的價格。

[該題針對“證券及其種類”知識點進行考核]

2

[答案] D

[解析] 短期證券風(fēng)險小、變現(xiàn)能力強，但收益相對較低，所以選項D的說法不正確。

[該題針對“證券及其種類”知識點進行考核]

3

[答案] C

[解析] 基本分析法主要適用于周期相對較長的個別股票價格的預(yù)測和相對成熟的股票市場。所以，選項A的說法不正確;基本分析法著重于分析股票的內(nèi)在投資價值，技術(shù)分析法著重于分析股票市價的運動規(guī)律。所以，選項B的說法不正確;基本分析法不僅研究整個證券市場的情況，而且研究單個證券的投資價值。不僅關(guān)心證券的收益，而且關(guān)心證券的升值。所以，選項D的說法不正確。

[該題針對“股票投資的技術(shù)分析法和基本分析法”知識點進行考核]

4

[答案] B

[解析] 長期債券投資主要目的是獲得穩(wěn)定的收益。

[該題針對“債券投資”知識點進行考核]

5

[答案] C

[解析] 開放式基金的交易價格取決于基金的每單位凈資產(chǎn)值的大小，基本不受市場供求影響，所以，選項C的說法不正確。

[該題針對“投資基金含義與種類”知識點進行考核]

6

[答案] C

[解析] 基金單位凈值=基金凈資產(chǎn)價值總額/基金單位總份數(shù)。

[該題針對“投資基金的價值與報價”知識點進行考核]

7

[答案] D

[解析] 基金收益率=(600×2.8-500×2.5)/(500×2.5)×100%=34.4%

[該題針對“基金收益率”知識點進行考核]

8

[答案] C

[解析] 止損點是期貨交易者為避免過大損失、保全已獲利潤，并使利潤不斷擴大而制定的買入或賣出的價格最高點或最低點。由此可知，C的說法不正確。

[該題針對“商品期貨”知識點進行考核]

9

[答案] C

[解析] 認股權(quán)證理論價值V=max[(P-E)×N，0 ]。由于(P-E)×N=(10-12)×10<0，所以，理論價值為0。

[該題針對“認股權(quán)證”知識點進行考核]

10

[答案] B

[解析] 因為在股權(quán)登記日前購買，則屬于附權(quán)優(yōu)先認股權(quán)，購買1股股票所需要的優(yōu)先認股權(quán)數(shù)=10000÷500=20，則：45-(R×20+40)=R，因此R=5/21=0.24。

[該題針對“優(yōu)先認股權(quán)”知識點進行考核]

11

[答案] B

[解析] 轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價格，從公式中可以看出，轉(zhuǎn)換價格越高，債券能轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)越少。

[該題針對“可轉(zhuǎn)換債券”知識點進行考核]

12

[答案] C

[解析] 變動收益證券的收益情況隨企業(yè)經(jīng)營狀況而改變;固定收益證券在證券票面規(guī)定有固定收益率。

[該題針對“證券及其種類”知識點進行考核]

二、多項選擇題

1

[答案] ACD

[解析] 相對于實物投資而言，證券投資具有流動性強、價格不穩(wěn)定，投資風(fēng)險較大、交易成本低等特點。

[該題針對“證券投資的目的、特點與程序”知識點進行考核]

2

[答案] BCD

[解析] 企業(yè)進行證券投資的目的主要有

(1)暫時存放閑置資金

(2)與籌集長期資金相配合

(3)滿足未來的財務(wù)需求

(4)滿足季節(jié)性經(jīng)營對現(xiàn)金的需求

(5)獲得對相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)。

[該題針對“證券投資的目的、特點與程序”知識點進行考核]

3

[答案] AB

[解析] 股票投資的技術(shù)分析法主要包括指標(biāo)法、K線法、形態(tài)法和波浪法。

[該題針對“股票投資的技術(shù)分析法和基本分析法”知識點進行考核]

4

[答案] ABC

[解析] 債券投資具有以下特點：投資期限方面(債券有到期日，投資時應(yīng)考慮期限的影響);權(quán)利義務(wù)方面(從投資的權(quán)利來說，在各種投資方式中，債券投資者的權(quán)利最小，無權(quán)參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理);收益與風(fēng)險方面(債券投資的收益具有較強的穩(wěn)定性，投資的風(fēng)險較小)。

[該題針對“債券投資”知識點進行考核]

5

[答案] ABC

[解析] 債券投資決策過程中應(yīng)該考慮一系列約束條件的限制，包括可支配的資金數(shù)額的約束、投資收益率要求、投資風(fēng)險偏好等。

[該題針對“債券投資”知識點進行考核]

6

[答案] BC

[解析] 契約型基金的資金是信托財產(chǎn)，公司型基金的資金是公司法人的資本，所以A不對;契約型基金運營依據(jù)是基金契約，公司型基金運營依據(jù)是基金公司章程。

[該題針對“投資基金含義與種類”知識點進行考核]

7

[答案] ABCD

[解析] 基金投資是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式，即通過發(fā)行基金股份或受益憑證等有價證券聚集眾多的不確定投資者的出資，交由專業(yè)投資機構(gòu)經(jīng)營運作，以規(guī)避投資風(fēng)險并謀取投資收益的證券投資工具。

[該題針對“投資基金含義與種類”知識點進行考核]

8

[答案] AD

[解析] 股票基金的投資對象通常包括普通股和優(yōu)先股，所以，選項A的說法不正確。債券基金一般情況下定期派息，其風(fēng)險和收益水平通常較股票基金低。所以，選項B的說法正確。一般來說，認股權(quán)證的投資風(fēng)險較通常的股票大得多。所以，選項C的說法正確。專門基金的投資風(fēng)險較大，收益水平較易受到市場行情的影響。所以，選項D的說法錯誤。

[該題針對“投資基金含義與種類”知識點進行考核]

9

[答案] AB

[解析] 基金投資無法獲得很高的投資收益，因為基金投資在投資組合過程中，在降低風(fēng)險的同時，也喪失了獲得巨大收益的機會;在大盤整體大幅度下跌的情況下，投資人也可能承擔(dān)較大風(fēng)險。所以選項

C.D不對。

[該題針對“基金投資的優(yōu)缺點”知識點進行考核]

10

[答案] ABCD

[解析] 金融期貨一般包括利率期貨、外匯期貨、股票期貨和股指期貨等。

[該題針對“金融期貨”知識點進行考核]

11

[答案] ABC

[解析] V=max[(P-E)×n，0]，在普通股市價大于認購價格時，普通股市價越大，認股權(quán)證價值是越大的。

[該題針對“認股權(quán)證”知識點進行考核]

12

[答案] ABCD

[解析] 可轉(zhuǎn)換債券的基本要素包括：基準(zhǔn)股票、票面利率、轉(zhuǎn)換價格、轉(zhuǎn)換比率、轉(zhuǎn)換期限、贖回條款和回售條款。

[該題針對“可轉(zhuǎn)換債券”知識點進行考核]

三、判斷題

1

[答案] 錯

[解析] 原生證券的收益大小主要取決于發(fā)行者的財務(wù)狀況，衍生證券的收益取決于原生證券的價格。

[該題針對“證券及其種類”知識點進行考核]

2

[答案] 錯

[解析] 由于投資的高風(fēng)險性，股票作為一種收益不固定的證券，其收益率一般高于債券。

[該題針對“股票投資目的與特點”知識點進行考核]

3

[答案] 錯

[解析] 2003年1月1日該債券已經(jīng)發(fā)行了兩年，距離未來的到期日還有三年，還可以獲得三期的利息。

[該題針對“債券投資”知識點進行考核]

4

[答案] 錯

[解析] 契約型基金的運營依據(jù)是基金契約，其投資者是受益人，對基金資產(chǎn)沒有管理權(quán)。公司型基金的投資者是公司的股東，對基金資產(chǎn)擁有管理權(quán)。

[該題針對“投資基金含義與種類”知識點進行考核]

5

[答案] 錯

[解析] 基金凈資產(chǎn)價值=基金資產(chǎn)總額-基金負債總額，但是這里基金資產(chǎn)總額并不是資產(chǎn)總額的賬面價值，而是資產(chǎn)總額的市場價值。

[該題針對“投資基金的價值與報價”知識點進行考核]

6

[答案] 錯

[解析] 基金的價值主要由基金資產(chǎn)的現(xiàn)有市場價值決定。

[該題針對“投資基金的價值與報價”知識點進行考核]

7

[答案] 錯

[解析] 購買看漲期權(quán)可以獲得在期權(quán)合約有效期內(nèi)根據(jù)合約所確定的履約價格買進一種特定商品或資產(chǎn)的權(quán)利。購買看跌期權(quán)可以獲得一種在未來一定期限內(nèi)根據(jù)合約所確定的價格賣出一種特定商品或資產(chǎn)的權(quán)利

[該題針對“期權(quán)投資”知識點進行考核]

8

[答案] 錯

[解析] 可轉(zhuǎn)換債券的持有人在一定時間內(nèi)，可以按規(guī)定的價格，自由地選擇轉(zhuǎn)換為普通股。

[該題針對“可轉(zhuǎn)換債券”知識點進行考核]

9

[答案] 對

[解析] 本題考察的是買入套期保值的含義。

[該題針對“金融期貨”知識點進行考核]

10

[答案] 錯

[解析] 應(yīng)該把“以特定價格購買一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利”改為“以特定價格購買或出售一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利”。

[該題針對“期權(quán)投資”知識點進行考核]

11

[答案] 錯

[解析] 企業(yè)進行短期債券投資的目的主要是為了合理利用暫時閑置資金，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，獲得收益。企業(yè)進行長期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。

[該題針對“債券投資”知識點進行考核]

12

[答案] 錯

[解析] 止損點是期貨交易者為避免過大損失、保全已獲利潤，并使利潤不斷擴大而制定的買入或賣出的價格最高點或最低點。

[該題針對“商品期貨”知識點進行考核]

四、計算分析題

1

[答案] (1)轉(zhuǎn)換價格=1000/50=20(元/股)

(2)A債券在持有期間可以獲得兩次利息，每次50元，兩年后出售股票可以獲得現(xiàn)金50×25=1250(元)。故A債券目前的內(nèi)在價值=50×(P/A，6%，2)+1250×(P/F，6%，2)=1204.17(元)

B債券持有兩年之后可以獲得本息和1000×(1+6%×5)=1300(元)

B債券目前的內(nèi)在價值=1300×(P/F，6%，2)=1157(元)

(3)由于A債券的內(nèi)在價值高于其價格，而B債券的內(nèi)在價值低于其價格，所以，應(yīng)該投資A債券。

假設(shè)持有期年均收益率為i，則有：

50×(P/A，i，2)+1250×(P/F，i，2)=1180

由于50×(P/A，6%，2)+1250×(P/F，6%，2)=1204.17大于1180，所以，i一定大于6%。

由于50×(P/A，7%，2)+1250×(P/F，7%，2)=1182.15

50×(P/A，8%，2)+1250×(P/F，8%，2)=1160.79

所以有：(i-7%)/(8%-7%)=(1180-1182.15)/(1160.79-1182.15)

解得：持有期年均收益率=7.1%

[該題針對“債券投資”知識點進行考核]

2

[答案] (1)2006年初的基金資產(chǎn)總額=600+800=1400(萬元)

2006年初的基金單位凈值=800/100=8(元/份)

(2)20%=(960×2006年末的基金單位凈值-1000×8)/(1000×8)解得：2006年末的基金單位凈值=10(元)

(3)2006年初的認購價=8+0.2=8.2(元/份)

2006年末的贖回價=10-0.15=9.85(元/份)

[該題針對“投資基金的價值與報價”知識點進行考核]

3

[答案] (1)根據(jù)“4份認股權(quán)能夠認購20股股票”可知，每份認股權(quán)可以認購5股股票，因此有：

6=(15-執(zhí)行價格)×5

解得：執(zhí)行價格=13.8(元/股)

(2)認股權(quán)證理論價值V=max[(P-E)×N，0]

根據(jù)“認股權(quán)證理論價值為0元”可知：

(15-執(zhí)行價格)×5 ≤0

解得：執(zhí)行價格≥15(元/股)

(3)認股權(quán)證理論價值=10-2=8(元/股)

即：8=(15-執(zhí)行價格)×5

解得：執(zhí)行價格=13.4(元/股)

[該題針對“認股權(quán)證”知識點進行考核]

4

[答案] (1)設(shè)附權(quán)優(yōu)先認股權(quán)價值為R1

則有：39-(R1×2+30)=R1

解得：R1=3(元)

(2)設(shè)變化后的附權(quán)優(yōu)先認股權(quán)價值為R2

則有：39×(1+20%)-(R2×2+30)=R2

解得：R2=5.6(元)

附權(quán)優(yōu)先認股權(quán)價值上漲的幅度=(5.6-3)/3×100%=86.67%

根據(jù)計算結(jié)果可知，優(yōu)先認股權(quán)價值的增長幅度(86.67%)大于股票市價的增長幅度(20%)，表明優(yōu)先認股權(quán)投資能提供較大程度的杠桿作用。

(3)設(shè)除權(quán)優(yōu)先認股權(quán)價值為R2

則有：35-(R2×2+30)=0

解得：R2=2.5(元)

[該題針對“優(yōu)先認股權(quán)”知識點進行考核]

5

[答案] (1)一年后需要償還人民幣借款的本息和=725×(1+4%)=754(萬元)

(2)可兌換的美元金額=725/7.25=100(萬美元)

美元貸款一年后可收回本息和=100×(1+6%)=106(萬美元)

賣出之后可以獲得人民幣106×7.2=763.2(萬元);

(3)套利獲得的利潤=763.2-754=9.2(萬元)

(4)套利的過程是：先借入725萬元人民幣，然后兌換成100萬美元并貸出，一年后收回美元的本利和為106萬，折合人民幣763.2萬元，扣除人民幣貸款的本利和754萬元，差額9.2萬元即為套利獲得的利潤。

[該題針對“金融期貨”知識點進行考核]

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