十五、舉例說明更新改造固定資產決策

例1：為提高生產效率，某企業擬對一套尚可使用5年的設備進行更新改造，新舊設備的替換將在當年內完成(即更新設備的建設期為0)不涉及增加流動資金投資，采用直線法計提折舊，適用的企業所得稅稅率為33%，并假設項目所需的資金全部為企業自有資金。

相關資料如下:

資料一：已知舊設備的原始價值為299000元，截止當前的累計折舊為190000元，對外轉讓可獲變價收入110000元，預計發生清理費用1000元，如果繼續使用該舊設備，到第5年末的預計凈殘值為9000元。

資料二：該更新改造項目有甲、乙兩個方案可供選擇

甲方案的資料如下：

購置一套價值550000元的A設備，該設備預計到第5年末回收的凈殘值為50000元，使用A設備可使企業第1年增加營業收入110000元，增加經營成本190000元，增加營業稅金及附加1000元，在第2-4年內每年增加息稅前利潤100000元;第5年增加除回收額外的凈現金流量114000元，使用A設備比使用舊設備每年增加折舊80000元

經計算得到該方案的如下數據：按照14%折現率計算的差量凈現值為14940.44元，按照16%計算的差量凈現值為-7839.03元

乙方案的資料如下：

購置一套B設備替換舊設備，各年相應的更新改造增量凈現金流量分別為

ΔNCF0=-758160 ΔNCF1-5=200000元

資料三：已知當前企業投資的風險報酬率為4%，無風險報酬率為8%，不考慮利息費用，有關的資金時間價值系數如下：

年金終值系數：

(F/A，10%，5)=6.1051 (F/A，12%，5)=6.3529

(F/A，14%，5)=6.6101 (F/A，16%，5)=6.8771

年金現值系數：

(P/A，10%，5)=3.7908 (F/A，12%，5)=3.6048

(P/A，14%，5)=3.4331 (F/A，12%，5)=3.2773

復利現值系數：

(P/F，10%，5)=0.6209 (F/F，12%，5)=0.5674

(P/F，14%，5)=0.5194 (F/F，12%，5)=0.4761

要求：

⑴根據資料一計算與舊設備有關的下列指標

① 當前舊設備折余價值=299000-190000=109000元

② 當前舊設備變價凈收入=110000-1000=109000元

⑵根據資料二中甲方案的有關資料的其它數據計算與甲方案有關的指標：

① 更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額=550000-109000=441000

② 運營期第1年不含財務費用的總成本費用變動額：=經營成本+增加折舊=19000+80000=99000

③ 運營期第1年息稅前利潤的變動額=110000-99000-1000=10000

④ 運營期第1年因增加的息前稅后利潤=10000*(1-33%)=6700

⑤ 運營期第2-4年每年因增加的息前稅后利潤=100000*(1-33%)=67000

⑥ 第5年回收新固定資產凈殘值超過假定繼續使用舊固定資產凈殘值之差：=50000-9000=41000

⑦ 按簡化公式計算甲方案的增量凈現金流量：

ΔNCF0=-441000

ΔNCF1=6700+80000=86700

ΔNCF2-4=67000+80000=147000

ΔNCF5=114000+41000=155000

⑧ 甲方案的差額內部收益率ΔIRR甲

14% 14940.44ΔIRR甲 016% -7839.03

解得：ΔIRR甲=14%+14940.44/[14940.44+7839.03]*(16%-14%)=15.31%

⑶根據資料二中乙方案的有關資料計算乙方案的有關指標

① 更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額=758160

② B設備的投資=758160+109000=867160

③ 乙方案的差額內部投資收益率：

(P/A，ΔIRR乙，5)*200000=758160

(P/A，ΔIRR乙，5)=758160/200000=3.7908

查表得ΔIRR乙=10%

⑷根據資料三計算企業要求的投資報酬率=4%+8%=12%

⑸以企業期望的投資報酬率為決策標準，按差額內部收益率法對甲、乙兩方案作出評價，并為企業作出是否更新改造設備的最終決策：

因為ΔIRR甲=15.31% 〉12% 所以甲方案可行

ΔIRR乙=10%∠12%，所以乙方案不可行

結論：企業應選擇甲方案作為更新改造方案，因為甲方案的內部收益率大于企業要求投資報酬率。

例2.某企業投資一個項目，運營期為8年，需要一臺不需安裝的設備，市場上該設備的市場價格為15000元，稅法規定的折舊年限為10年，凈殘值率為10%，該項目結束期滿后，設備變現收入凈值為10000元，若從租賃公司按經營租賃方式租入同樣設備，需要每年年末支付30000元的租金，可連續租賃8年，假定基準折現率為10%，適用的企業所得稅稅率為25%。

要求：

⑴計算購買設備的折現總費用

購買現值=150000元

每年折舊抵稅=150000*(1-10%)/10*25%*(P/A，10%，8)

=13500*25%*5.3349=18005.38

項目運營期末變現凈損失抵稅=[(150000-13500*8)-10000]*25%*(P/F，10%，8)

=8000*0.4665=3732.13

項目運營期末設備變現收入現值=10000*(P/F，10%，8)=4665

購買設備的折現總費用合計=150000-18005.38-3732.13-4665=123597.49元

⑵計算租入設備的折現總費用：

30000*(1-25%)*(P/A，10%，8)=22500*5.3349=120035.25元

決策：因為購買設備的折現總費用大于租入設備的折現總費用合計， 所以應采用租賃設備的方案。

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（責任編輯：xll）