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第二節　單一投資方案的評價

1.數額法

1.1重要概念

■基準收益率

◇是企業或者部門所確定的投資項目應達到的收益率標準，一般為最低的可以接受的收益率

◇是投資決策的重要參數

◇基準收益率一般大于貸款利率

■凈現值(NPV或PW)

◇投資方案在執行過程中和生產服務年限內各年的凈現金流量按基準收益率或設定的收益率換算成現值的總和。其實質是(F~P)或(A~P)

■凈年值(AW)

◇換算成均勻的等額年值

■凈將來值(FW)

◇換算成未來某一時點(通常為生產或服務年限末)的將來值的總和

【注意】

■凈現值、凈年值、凈將來值三者一般不相等

■三者中要有一個為零則全為零

1.2 數額法的評價標準

■實質

◇用凈現值作為評價指標，都是把資金換算到同時點時進行計算與比較

■評價標準

◇PW≥0，說明方案正好達到預定的投資收益水平，或者尚有盈余，項目可以接受

◇PW<0，說明方案達不到預定的收益水平，方案不可接受

■說明

◇三個指標，哪個方便即可應用哪個，三個指標之間可以相互換算，結論相同

◇計算時必須事先給出基準收益率或設定的收益率來折現

2.比率法

2.1比率法的評價指標-內部收益率的概念

■使投資方案各年現金流入量的總現值與各年現金流出量的總現值相等的折現率(PW=0時的折現率)

■實質：反應項目的盈利能力

2.2內部收益率的求取方法

■內部收益率函數是減函數

◇r1時，凈現值為PW1>0，則r一定比r1大

◇r2時，凈現值為PW2<0，則r一定比r2小

2.3內部收益率與方案評價

■判定標準

◇內部收益率大于或等于基準收益率或設定的收益率，表明方案可接受

◇內部收益率小于基準收益率或設定的收益率，則方案不可接受

■說明

◇只要內部收益率大于基準收益率，凈現值就一定大于0，反之亦然

◇對于單一的投資方案，數額法與比率法的結論是一致的

3.期間法

3.1期間法的評價指標-投資回收期

■指以項目的凈收益抵償初始投資所需要的時間，用于衡量投資項目初始投資回收速度

3.2投資回收期的求解

3.3 投資回收期的運用

■兩種投資回收期

◇一種從方案投產算起

◇一種從投資開始算起

■判定標準

◇投資回收期越短越好

◇投資回收期小于方案的壽命期限可接受

◇投資回收期比國家或企業規定的最大允許回收期短，可接受

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