初級金融專業知識與實務考點：國際收支及其調節

一、國際收支與國際收支平衡表

(一)國際收支的含義

國際收支的概念產生于17世紀。最初的國際收支被解釋為一國的外貿收支，且僅限于立即結清的現金收支。它強調的是現金基礎和當期結清的外匯收支。隨著國際經濟交易的內容和范圍不斷擴大，這種狹義的概念已不能適應需要，目前世界各國采用的都是廣義的國際收支范疇，是指一國或地區在一定時期內(通常一年)居民同非居民所進行的全部經濟交易的系統的貨幣記錄。這一概念包括三層含義。

(1)國際收支記錄的內容是一國居民與非居民之間的經濟交易。只有居民與非居民之間的國際經濟交易才屬于國際收支。

(2)國際收支是交易的系統的貨幣記錄。國際收支概念包含全部國際經濟交易，是以交易為基礎的，而不是像其字面所表現的那樣以貨幣收支為基礎的交易，無論是否涉及貨幣收支，都必須折算成匯編國本幣加以記錄(如補償貿易、易貨貿易、記賬貿易下的對外往來往往不涉及貨幣收付)。

(3)國際收支是流量與事后的概念。國，際收支與一定的報告期相對應，是一段統計時間內已發生的所有交易的匯總，而不是期末的余額。

1993年，國際貨幣基金組織將國際收支規定為：以統計報表的形式，系統總結特定時期內一國與其他經濟主體之間的各項經濟交易，包括貨物、服務和收益，對世界其他地區的金融債權和債務的交易及單項轉移。

(二)國際收支平衡表

國際收支平衡表是按復式記賬原理編制的系統記錄國際收支各個項目的統計報表。一切收入項目或負債的增加、資產的減少記人貸方，稱為正號(+)項目;一切支出項目或資產增加、負馕的減少記人借方，又稱負號(-)項目。“有借必有貸，借貸必相等”，即每筆交易都是由兩筆價值相等、方向相反的賬目表示。因此，從原理上說，國際收支平衡表全部項目的借方總額與貸方總額是相等的，其凈差額為零，故稱國際收支平衡表。國際收支平衡表所列每一個項目反映不同性質的國際收支，通常把這些項目分成經常項目、資本與金融項目和錯誤與遺漏項目三大類。

1.經常項目

也可以稱為經營賬戶。經常項目反映實際資源的流動。它具體包括以下四個主要項目：①貨物，例如一般商品的進出口;②服務，例如運輸服務、旅游、通信服務、金融服務等;③收入，包括季節性工人工資和投資收益;④經常轉移，例如政府間的經濟援助、僑匯等。

2.資本與金融項目

也可以稱為資本與金融賬戶。資本與金融項目是指資本轉移和收買或放棄非生產、非金融資產和金融資產與負債。其中資本賬戶由資本轉移和非生產、非金融資產交易兩部分組成。資本轉移是指涉及固定資產所有權的變更及債權的減免等導致交易一方或雙方資產存量發生變化的轉移賬戶。非生產、非金融資產交易是指非生產性有形資產(土地和地下資產)和無形資產(專利、版權、商標和經銷權等)的收買與放棄。金融賬戶反映的是居民與非居民之間投資與借貸的增減變化，它由直接投資、證券投資、其他投資和儲備資產四部分構成。

3.錯誤與遺漏項目

該項目是為了使國際收支平衡表借方和貸方平衡而人為設立的平衡項目。由于各部門統計口徑的差異、存在逃避管制的非法資金流動等原因，在實際編制國際收支平衡表過程中，總會出現一定的錯誤與遺漏。該項目的設立可保證借方和貸方總額相等。

不同國家編制的國際收支平衡表在項目結構上略有差異，但整體上都包含以上幾個項目的內容。

(三)中國國際收支平衡表

國家外匯管理局公布的數據顯示，按美元計值，2016年四季度，我國經常賬戶順差118億美元，其中，貨物貿易順差1213億美元，服務貿易逆差683億美元，初次收入逆差373億美元，二次收入逆差38億美元。資本和金融賬戶順差464億美元，其中，資本賬戶逆差0.1億美元，非儲備性質的金融賬戶逆差1031億美元，儲備資產減少1495億美元。

按美元計值，2016年，我國經常賬戶順差1964億美元，其中，貨物貿易順差4941億美元，服務貿易逆差2442億美元，初次收入逆差440億美元，二次收入逆差95億美元。資本和金融賬戶順差263億美元，其中，資本賬戶逆差3億美元，非儲備性質的金融賬戶逆差4170億美元，儲備資產減少4437億美元。

二、國際收支失衡的判定與調節

(一)國際收支失衡的判定

在國際收支平衡表中，除了錯誤與遺漏項目之外，其余所有的項目都代表著實際交易活動。按照交易主體和交易目的，這些實際發生的國際交易活動可以分為兩種不同的類型。要觀察分析國際收支平衡與否，就要區分如下兩項交易活動：

(1)自主性交易。自主性交易是指個人和企業為某種自主性目的而從事的交易，又稱事前交易。這種交易體現的是微觀主體個體的利益，具有自發性和分散性的特點。

(2)補償性交易。補償性交易是指為彌補國際收支不平衡而發生的交易，又稱事后交易。國際收支差額指的是自主性交易的差額。這類交易活動由政府出面實現，體現了一國政府的意志，具有集中性和被動性的特點。

但是由于在統計上和含義上很難精確區別自主性交易與補償性交易，因此按交易動機識別國際收支平衡與否的方法僅僅只能提供一種思維方式，卻很難將這一思維付諸實踐。按照人們的傳統習慣和IMF的做法，國際收支不平衡可通過以下四種口徑、根據差額狀況進行衡量;貿易收支差額、經常項目收支差額、資本和金融項目差額及綜合項目差額。綜合項目差額是指經常項目與資本和金融項目中的資本轉移、直接投資、證券投資、其他投資項目所構成的余額，也就是將國際收支項目中的官方儲備項目剔除后的余額。綜合差額必然導致官方儲備的反方向變動，因此可以用它來衡量國際收支對一國儲備造成的壓力。

(二)國際收支失衡的原因

導致一國國際收支失衡的原因很多，一般而言，主要有如下幾個方面：

(1)臨時性失衡。臨時性失衡是指由于生產、消費有季節性的變化，一國國家的進出口會隨季節的變化而變化，結果就會造成季節性不平衡。

(2)周期性失衡。周期性失衡是指由于經濟周期性變化而造成的國際收支失衡。

(3)結構性失衡。結構性失衡是指由于一個國家經濟結構失調(如產品供需結構失調和要素價格結構失調)而導致的國際收支失衡。

(4)收入性失衡。收入性失衡是指由于國民收入水平的變動而導致的國際收支失衡。

(5)貨幣性失衡。貨幣性失衡是指由于一個國家的價格、利率或匯率等貨幣性因素所導致的國際收支失衡。

(三)國際收支失衡的調節

國際收支失衡是經常現象，就一個國家來說，無論是順差，還是逆差，特別是長期性的、持續性的、巨額的失衡都應當采取適當的政策、措施進行調節。國際收支調節主要有自動調節機制和人為調節機制。

1.自動調節機制

國際收支自動調節機制指市場經濟各種因素與國際收支相互制約和相互作用的過程。從歷史上看，自動調節機制經歷了三個階段，分別是金本位制度調節階段、固定匯率制度調節階段、浮動匯率制度調節階段。

無論是在金本位制條件下，還是在紙幣條件下，當一國的國際收支失衡之后，都會引起黃金在國際之間流動，外匯市場上供求關系發生變化，本外幣之間匯率發生變化，進而引起商品進出口數量發生變化、資本的輸入輸出發生變化，從而使失衡的國際收支重新回到均衡的水平上來。但自動調節機制發揮作用需要很多嚴格的前提條件，而且調節的過程也十分漫長，因此自動調節機制有很大的局限性。

2.人為調節機制

自動調整機制雖然有其優點，但只能在某些特定條件或經濟環境下才會發生作用，而且作用的程度和效果無法保證。因此，當國際收支出現失衡時，一國當局往往不能完全依靠經濟體系的自動調整機制來使國際收支恢復均衡，而需要主動采取適當的政策措施。主要的宏觀政策措施有：

(1)財政和貨幣政策。通過實施財政政策和貨幣政策直接影響總需求或總支出水平，進而通過邊際進口傾向和利率機制來影響國際收支。財政政策的主要工具包括財政收入政策、財政支出政策和公債政策。貨幣政策的主要工具是公開市場業務、調整再貼現率：和法定準備金率。如果一國出現國際收支逆差時，可采用緊縮性財政政策或者貨幣政策，迫使投資和消費減少，物價相對下降，從而有利于出口，壓制進口，改善貿易收支乃至國際收支。

(2)匯率政策。如當一國發生國際收支逆差時，可使該國貨幣貶值，增強本國商品在國外的競爭力，從而改善貿易收支和國際收支。

(3)資金融通政策。是指政府通過借款或動用外匯儲備向外匯市場提供外匯，以彌補外匯市場的供求缺口，彌補國際收支赤字。主要用于解決臨時性國際收支失衡。

(4)直接管制政策。包括外匯管制、貿易管制和財政管制。例如為了改善國際收支狀況，各國政府都實行“獎出限人”的保護性貿易政策。在獎出方面，給出口商提供信貸、出口津貼、減免出口稅等以增加外匯收入;在限入方面，對進口采用許可證制、進口配制和提高關稅等手段減少外匯支出。

(5)供給調節政策。旨在改善一國的經濟結構和產業結構，提高勞動生產率，降低成本，提高產品質量，以此達到增加社會產品(包括出口產品和進口替代品)的供給、改善國際收支的目的。

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（責任編輯：xy）

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