本文主要介紹2012年中級經濟師考試金融專業知識與實務第九章中央銀行與貨幣政策第三節貨幣政策的實施的歸納筆記，希望本文能夠幫助您更好的全面了解2012年經濟師考試的相關重點!!

第三節　貨幣政策的實施

一、貨幣政策的實施依據

宏觀經濟分析是貨幣政策實施的最重要依據。貨幣政策工具、貨幣政策中介目標、貨幣政策最終目標三大基本要素構造了貨幣政策調控系統。

(一)總量和結構的平衡分析

1.總供給與總需求的平衡分析

當GDP>I+C+(X-M)時，物價下降;當GDP

2.供給與需求的結構平衡分析

供給、需求結構是指部門、產業的供給、需求結構，不是微觀的產品供給、需求結構。實踐證明，總量平衡結構不一定平衡，結構平衡總量一定平衡。

(二)貨幣當局概覽和貨幣概覽分析

1.貨幣當局概覽

實際上就是經過整理簡化了的中央銀行資產負債表。

2.存款銀行貨幣概覽

是經過整理、規并、簡化的存款銀行資產負債表。該概覽反映存款銀行資產負債的概貌及其與中央銀行的信貸關系。

3.貨幣概覽

是將貨幣當局概覽和存款銀行貨幣橄欖歸并，剔除中央銀行與存款銀行之間的信貸往來而合成的。

二、貨幣政策的效應

貨幣政策效應就是貨幣政策的實施對實現貨幣政策目標的績效或有效性，分為時滯效應和數量效應。

(一)貨幣政策數量效應

人們在衡量貨幣政策的數量效應及貨幣政策的大小強弱時，是著眼于貨幣政策實施所取得的效果與預期所要達到的目標之間的差距。

(二)貨幣政策時滯效應

西方宏觀經濟政策理論認為不宜用貨幣政策為主去維持經濟增長的一個重要理由就是貨幣政策效果的時間滯后。貨幣政策的滯后效應，就是從決策采取某種政策，到這一政策最終發生作用，其中每一個環節都需要占用一定的時間，即被稱之為“貨幣政策的時滯”。

1.內部時滯

具體而言，內部時滯有：(1)認識時滯 ;(2)決策時滯

2.外部時滯

外部時滯是指作為貨幣政策調控對象的金融部門及企業部門對中央銀行實施貨幣政策的反應過程。

三、我國的貨幣政策

(一)我國的貨幣政策目標

一國貨幣當局可選擇的貨幣政策目標無非有這樣三種配合：一是側重于穩定物價目標，期望實現無通貨膨脹的經濟增長;二是側重于經濟增長目標，期望實現高通貨膨脹的高經濟增長;三是兼顧穩定與增長，期望獲得低通貨膨脹的適度經濟增長。我國的貨幣政策目標的表述是“保持貨幣幣值的穩定，并以此促進經濟增長”。

我國目前還要繼續實施貨幣政策多目標制，既關注通貨膨脹，還要考慮經濟增長、國際收支平衡、就業等問題，并以此促進金融改革。因此，我國貨幣政策目標是“保持貨幣幣值的穩定，并以此促進經濟增長”。

【例題·單選題】我國貨幣政策目標的表述是(　)。

A.穩定物價，促進經濟增長

B.保持貨幣幣值穩定，并以此促進經濟增長

C.保持貨幣幣值穩定，促進經濟增長

D.穩定物價，促進經濟發展

『正確答案』B

(二)我國的貨幣政策工具

我國貨幣政策工具主要有：存款準備金制度、再貼現與再貸款、公開市場操作和利率工具等。

1.存款準備金制度

我國存款準備金制度存在兩方面的問題：一是中央銀行對存款準備金付息，既增加了中央銀行的負擔，又減弱了存款準備金制度的政策功能;二是法定存款準備金不能用于支付和清算，迫使商業銀行必須在中央銀行另立備付金賬戶并保留大量清算資金。

2.再貼現與再貸款

由于我國票據市場不發達，實際上，我國中央銀行的再貸款一直在其資產中占有很大的比重，這是我國中央銀行基礎貨幣吞吐的主要渠道。

3.公開市場操作

我國公開市場操作包括人民幣操作和外匯操作兩部分。

從交易品種看，中國人民銀行公開市場業務債券交易主要包括回購交易、現券交易和發行中央銀行票據。其中回購交易分為正回購和逆回購兩種：正回購為中國人民銀行向一級交易商賣出有價證券，并約定在未來特定日期買回有價證券的交易行為，是從市場收回流動性的操作，正回購到期則為向市場投放流動性的操作;逆回購為中國人民銀行向一級交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，為向市場上投放流動性的操作，逆回購到期則為從市場收回流動性的操作?，F券交易分為現券買斷和現券賣斷兩種，前者為人民銀行直接從二級市場買人債券，一次性地投放基礎貨幣;后者為人民銀行直接賣出持有債券，一次性地回籠基礎貨幣。中央銀行票據即中國人民銀行發行的短期債券，通過發行中央銀行票據可以回籠基礎貨幣，中央銀行票據到期則體現為投放基礎貨幣。

【例題·多選題】屬于目前中國人民銀行公開市場業務的交易品種是(　)。

A.債券

B.銀行票據

C.外匯

D.股票

E.黃金

『正確答案』AC

『答案解析』從交易品種看，中國人民銀行公開市場證券交易主要包括回購交易、現券交易、和發行中央銀行票據。B選項只是說銀行票據，應該為中央銀行票據。所以，正確答案為AC。

4.利率工具

中國人民銀行根據貨幣政策實施的需要，適時地運用利率工具，對利率水平和利率結構進行調整，進而影響社會資金供求狀況，實現貨幣政策的既定目標。

目前，中國人民銀行采用的利率工具主要有：

(1)調整中央銀行基準利率。

(2)調整金融機構法定存貸款利率。

(3)制定金融機構存貸款利率的浮動范圍。

(4)制定相關政策對各類利率結構和檔次進行調整等。

(三)我國的貨幣政策傳導機制

1998年，中國人民銀行取消了對商業銀行貸款規模的限制，這標志著中央銀行與商業銀行關系的變革，從根本上使直接調控過渡到間接調控。以下內容以1998年為歷史分界點來分析我國貨幣政策傳導機制中的一些主要要素。

1.中央銀行的貨幣政策能力加強

2.貨幣政策中介目標的選擇

(1)貨幣供應量

成為我國貨幣政策的中介目標。從1993年開始將貨幣供應量作為貨幣政策的中介目標，這是符合我國當時國情的正確選擇。

(2)利率

利率作為市場經濟條件下的高效的傳導媒介在我國并未發揮很大的功能。按中央銀行的設想，先放開貨幣市場利率，再放開貸款利率，最后放開存款利率，取消對利率變動的行政性限制。

3.貨幣政策操作指標的選擇

基礎貨幣作為貨幣政策的操作目標，是中央銀行直接控制的金融變量，也是銀行體系的存款擴張、貨幣創造的基礎。此外，商業銀行超額準備金也是我國貨幣政策操作指標的選擇之一。

4.商業銀行傳導功能加強

商業銀行作為金融市場的主體，是貨幣政策傳導機制中承前啟后的關鍵環節。

一是初步建立了相對規范的公司治理架構，內部管理和風險控制能力不斷增強;

二是財務狀況明顯好轉，資本充足率、資產質量和盈利能力等指標顯著改進，財務可持續能力明顯增強;

三是公開發行上市成功，市場約束機制顯著增強;

四是經營管理能力和市場競爭力穩步提高。

至此，作為一個重要的環節，商業銀行在貨幣政策傳導機制過程中的作用和功能應該越來越重要。

(四)近年我國的金融宏觀調控情況P177-180

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（責任編輯：中大編輯）

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