第三節 貨幣均衡

一、貨幣均衡的含義

(一)IS曲線與貨幣均衡

Is曲線上的點表示商品市場上總產出等于總需求量，故IS曲線上的點表示商品市場達到均衡的狀態。

商品市場的均衡要求資本的供求相等，即S=I。儲蓄(s)構成資本的供給，投資(，)構成資本的需求。由于儲蓄是收人(y)的增函數，投資是利率的減函數。所以，IS曲線表示在不同的利率與收人水平組合下，商品市場均衡(S=I)點的軌跡，如圖7-1所示。

對于給定的利率水平，IS曲線表明為使商品市場達到均衡總產出必須達到的水平。如果經濟活動位于IS曲線右邊的區域，說明存在超額的商品供給。例如在B點，總產出y1大于IS曲線上的均衡產出水平y3。這種商品的超額供應會導致非計劃的存貨增加，促使企業減少生產，這又會使產出下降到IS曲線上。如果經濟活動處于IS曲線左邊的區域，則說明存在超額的商品需求。如在點A，總產出Y3低于IS曲線上的均衡產出水平Yl。超額需求導致存貨非計劃地減少，促使企業增加生產，這又使產出回升至IS線上。以上分析表明，產出有向滿足經濟均衡條件的IS曲線上各點靠近的趨勢。

(二)LM曲線與貨幣均衡

LM曲線上的點表示貨幣的需求量(L)等于貨幣供應量(M)，故LM曲線上的點表示貨幣市場達到均衡的狀態。

貨幣均衡(貨幣市場的均衡)要求貨幣的供求相等，即L=M。根據凱恩斯的流動性偏論，貨幣需求L取決：f y(總產出)和利率i，并且，貨幣需求與總產出正相關，與利率負相關。所以，LM曲線表示在不同的利率與收入水平組合下，貨幣均衡(L=M)點的軌跡。如圖7—2所示。

對于統一給定的總產出水平，LM曲線給出使貨幣市場達到均衡所必需的利率水平。如果經濟活動處于LM曲線的左邊區域，表示存在過度的貨幣供應。如在A點，總產出為Y1，利率水平為i3。由于利率超過均衡水平(i1)，所以人們持有的貨幣超過意愿持有額。為減少超額貨幣余額，他們將購買債券，使債券價格上升，債券利率下降。反之，如果經濟活動位子LM曲線的右邊區域，說明存在超額貨幣需求。如在B點，利率i1低于均衡水平，人們的貨幣持有額低于意愿持有額。因此，他們將出售債券增持貨幣，從而降低了債券價格，提高了債券利率。以上分析表明，利率有向滿足貨幣均衡條件的LM曲線上各點靠近的趨勢。

(三)Is-LM曲線與兩大市場的同時均衡

如前所述，IS曲線表示經濟均衡;LM曲線表示貨幣均衡。由于兩大市場是同時存在的。并且都受利率水平和收入水平的影響，因此，把兩條曲線放在同一直角坐標系內。兩條曲線的交點E必然同時滿足兩個條件：I=S，L=M ，如圖7—3所示。

在E點上，總產出等于總需求(Is)，貨幣需求量等于貨幣供應量(LM)。在其他任何點上，兩個均衡條件至少有二個不滿足，從而市場力量必然促使經濟活動向共同均衡點E靠近。例如點A，點A雖然滿足了經濟均衡的條件，但由于利率(i2)高于均衡利率(i)，故貨幣需求小于貨幣供應：由于人們貨幣持有額多于意愿持有額，所以，人們將購買債券，引起債券價格上漲，利率下降，這勢必增加計劃投資支出和總產出。于是經濟活動沿著IS曲線向下移動，直至利率降至i'，總產出升至Y'，使經濟處于均衡點E。再如點曰，點B表示貨幣需求等于貨幣供給，但產出(Y2)高于均衡水平Y'，也超過總需求。由于企業無法售出所有產品，故非計劃存貨增加，企業必然削減生產，降低產出。產出的下降意味著對貨幣的需求減少，利率下降，于是，經濟沿LM曲線下移，直到均衡點E為止。從理論上講，E點決定了兩個市場同時均衡時的利率水平與國民收入水平。

Is-LM曲線沒有涉及對外貿易和外資，基本上是對封閉式經濟體系的闡述。在開放經濟條件下，如果加入國際收支(BP)的內容，就發展成了IS-LM-BP模型。這也是分析開放經濟條件下國內外經濟均衡的一個重要的經濟模型，凡能影響匯率的因素(如利率、實際國民收入、價格水平等)都會使BP曲線移動。如果IS-LM和BP曲線相交于正點，表明國內商品市場、貨幣市場和外匯市場處于均衡。

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（責任編輯：中大編輯）

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