四、我國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)魯及其管理

我國(guó)是國(guó)際貨幣基金組織的成員國(guó)，因此，我國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備由黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、在基金組織的儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)等四部分組成。

我國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備的鮮明特征是總量增長(zhǎng)迅速，結(jié)構(gòu)變化顯著。在國(guó)際儲(chǔ)備總量的增長(zhǎng)上，黃金儲(chǔ)備保持穩(wěn)定，除1979年和1980年為1280萬(wàn)盎司外，到2000年的其余年份均為l 267萬(wàn)盎司，人世后增加到1929萬(wàn)盎司;外匯儲(chǔ)備則快速增長(zhǎng)，在1979一1992年間，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備由國(guó)家外匯庫(kù)存和中國(guó)銀行外匯結(jié)匯構(gòu)成，為了與國(guó)際貨幣基金關(guān)于外匯儲(chǔ)備的規(guī)定保持一致，從1993年起將外匯儲(chǔ)備的統(tǒng)計(jì)口徑改為僅指國(guó)家外匯庫(kù)存，當(dāng)時(shí)只有210多億美元，但此后逐年快速增長(zhǎng)，2000年年底超過(guò)1 600億美元，2006年年底突破l萬(wàn)億美元，2010年年底達(dá)到2.85萬(wàn)億美元;由于在基金組織的儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)的數(shù)額是由基金組織給定的，因此基本沒(méi)有變化。在國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的變化上，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備占比由20世紀(jì)90年代初的不到80%，到2008年達(dá)到95%以上;黃金儲(chǔ)備占比明顯下降;在基金組織的儲(chǔ)備頭寸與特別提款權(quán)占比已經(jīng)微不足道。

我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的迅速增長(zhǎng)成為國(guó)內(nèi)外關(guān)注的焦點(diǎn)，焦點(diǎn)的核心是外匯儲(chǔ)備的總量是否過(guò)多，外匯儲(chǔ)備的貨幣結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理。主流觀點(diǎn)認(rèn)為，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備總量無(wú)疑已過(guò)多。負(fù)面影響已經(jīng)顯現(xiàn);外匯儲(chǔ)備的貨幣結(jié)構(gòu)不合理，美元儲(chǔ)備占比過(guò)高，因美元貶值使外匯儲(chǔ)備價(jià)值不斷縮水.外匯儲(chǔ)備的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，美元國(guó)債占比過(guò)高。

在實(shí)踐中，我國(guó)已經(jīng)采取了對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備進(jìn)行積極管理的措施。針對(duì)外匯儲(chǔ)備總量過(guò)多，增長(zhǎng)過(guò)快，而造成此種狀況的原因是國(guó)際收支“雙順差”，因此，我國(guó)采取了針對(duì)國(guó)際收支順差的調(diào)節(jié)措施，這對(duì)遏制外匯儲(chǔ)備的過(guò)快增長(zhǎng)起到了積極的作用。同時(shí)，我國(guó)逐步采取了藏匯于民的政策，允許和鼓勵(lì)民間持有外匯，消散具有官方性質(zhì)的外匯儲(chǔ)備。針對(duì)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)不合理，采取了盡量使外匯儲(chǔ)備貨幣多元化的策略，在不致引起國(guó)際外匯市場(chǎng)大幅震蕩的情況下合理增加歐元等貨幣的儲(chǔ)備;在外匯儲(chǔ)備的資產(chǎn)組合上采取了更為積極的管理策略，在追求外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全性和流動(dòng)性的同時(shí)，更為積極地進(jìn)行盈利性更高的國(guó)內(nèi)外股權(quán)類(lèi)投資配置。在外匯儲(chǔ)備管理模式和機(jī)制上，引進(jìn)和構(gòu)建了積極的外匯儲(chǔ)備管理模式和機(jī)制，先后成立了中央?yún)R金公司和具有主權(quán)財(cái)富基金性質(zhì)的中國(guó)投資公司。這些舉措正在發(fā)揮作用，并將對(duì)我國(guó)未來(lái)國(guó)際儲(chǔ)備的總量更加適度、結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化產(chǎn)生積極而深遠(yuǎn)的影響。

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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