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基金從業資格考試輔導：證券市場基礎知識講義

第三節 基金分析與評價的基本方法

一、基金分析與評價的基本方法

(一)基金產品特征

基金產品特征是指從基金契約的角度進行分析，包括基金類型、投資目標、投資范圍、投資理念、投資策略、業績基準和基金費用。

(二)基金管理公司

1、股東背景、股權結構和注冊資本。

2、資產管理經驗。{資產管理規模，客戶類型及數量，旗下基金的類型、數量和歷史業績表現等}

3、人力資源優勢。{考察管理層和投資團隊的人員構成及投資管理經驗}

4、銷售渠道優勢。

5、投資決策流程與內部風險控制。

6、有無違規歷史及受中國證監會處罰的情況。

(三)基金經理{結合對基金管理公司的投資文化和投資決策流程等因素評價}

1、學歷、從業年限及工作背景。

2、資產管理經驗及管理業績評估。

3、投資風格，即在市場時機判斷和證券選擇上有沒有特殊表現。

有些基金公司更注重團隊作用。

(四)歷史業績評估指標

歷史業績評估指標，是以現代投資組合理論為基礎，對基金的歷史業績進行評估。

1、累計收益率。“最近1年累計收益”“設立以來累計收益”

2、平均收益率。簡單平均收益率{算術平均收益率}、幾何平均收益率

3、風險調整后收益。一種是以資本資產定價理論為基礎，比較相同風險水平下的超額收益大小，常見的指標有夏普指標、詹森指標和特雷諾指標;另一種是以期望效用理論為基礎，按照“投資者喜好高收益而厭惡高風險”的原則，通過對風險的懲罰而進行收益調整，常見的指標有被天相投資顧問有限公司所采用的Stutzer和被晨星咨詢有限公司所采用的MRAR指標。

(五)資產估值增值潛力分析

資產估值增值潛力分析，通過對基金最新持有的資產組合進行估值分析，從而估計基金資產在未來一段時期內的增值潛力。

(六)基金投資風格分析

基金投資風格分析的主要目的是，研究特定投資風格特征與基金超額收益的內在聯系，從而對基金選擇給予指導。

1、持倉風格。{持股倉位的高低、持股倉位的調整幅度和頻率等}

2、持股風格。{基金持股的規模傾向，大盤股基金、中盤股基金、小盤股基金;基金持股的價值傾向，成長型基金、價值型基金、平衡型基金。}

3、行業配置風格。成長型行業風格基金、周期型行業風格基金、防御型行業風格基金與模糊型行業風格基金

(七)基金業績歸因分析{對基金的超額收益進行分解}

主要分為市場時機選擇與證券選擇兩個方面

(八)基金交叉持股分析

交叉持股分析主要用于分析同一基金管理公司旗下基金相互持有同一股票的情況。

適當交叉持股可以節約公司研究成本、提高基金經理的選股效率，但同時也增加了基金風險。

二、基金評級與基金風險評價

(一)基金評級是采用直觀易懂的方式，對同一類型基金進行綜合評價

1、同一類型基金2、基于歷史業績的評價3、相對比較

(二)基金風險評價對投資者進行投資決策有重要的參考意義

基金風險評價具有以下特點：

1、基金風險評價既要體現不同類型基金在風險水平上的差異性，同時也要體現同一類型基金風險水平的差異性

2、基金風險評價是一種預測分析

3、風險評價必須定期更新

(三)基金產品風險評價的方法

1、基金產品風險評價至少應當考慮以下四個因素：

⑴基金招募說明書所明示的投資方向、投資范圍和投資比例

⑵基金的歷史規模和持倉比例

⑶基金的過往業績及基金凈值的歷史波動程度

⑷基金成立以來有無違規行為發生

2、基金產品風險評價的三個等級

⑴低風險等級，如貨幣市場基金、保本型基金

⑵中風險等級，如債券型基金、部分混合型基金

⑶高風險等級，如股票型基金、部分混合型基金

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（責任編輯：中大編輯）

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