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2012年基金從業資格考試證券投資基金章節重點57

發表時間:2012/2/6 9:07:42 來源:互聯網 點擊關注微信:關注中大網校微信
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為了幫助考生系統的復習2012年基金從業資格考試課程全面的了解基金從業考試教材的相關重點,小編特編輯匯總了2012年基金從業考試輔導資料,希望對您參加本次考試有所幫助!

第三節 積極債券組合管理

一、水平分析

水平分析是一種基于對未來利率預期的債券組合管理策略。在這種策略下,債券投資者基于其對未來利率水平的預期來調整債券資產組合,以使其保持對利率變動的敏感性。

二、債券互換

債券互換就是同時買入賣出具有相近特性的兩個以上債券品種,從而獲取收益級差的行為。

1 替代互換

——指在債券出現暫時的市場定價偏差時,將一種債券替換成另一種完全可替代的債券,以期獲取超額收益。

2 市場間利差互換

——是指不同市場之間的債券互換。與替代互換相區別的是,市場間利差互換所涉及的債券是不同的。

3 稅收激發互換

——稅收對債券投資收益具有明顯影響。稅差激發互換的目的在于通過債券互換來減少年度的應付稅款。

三、應急免疫(一般了解)

四、騎乘收益率曲線(一般了解)

第四節 消極債券組合管理

1、消極的債券組合管理者通常把市場價格看作均衡交易價格,因此,他們并不試圖尋找價值低估的品種,而只關注于債券組合的風險控制,通常使用兩種消極管理策略:一種是指數策略,目的是使所管理的資產組合盡量接近于某個債券市場指數的表現;另一種是免疫策略,目的是使管理的資產組合免于市場利率波動的風險。

2、投資者的選擇

(1)經過對市場的有效性進行研究,如果投資者認為市場效率較強時,可采取指數化的投資策略。

(2)當投資者對未來的現金流量有著特殊的需求時,可采用免疫和現金流匹配策略。

(3)當投資者認為市場效率較低時,而自身對未來現金流沒有特殊的需求時,可以采取積極的投資策略。

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