各類資本間投票權和所有權的區別

1. 現金流量權與投票權

公司債權方對公司事務沒有表決權;但不管公司盈利與否,公司的債權人都有權要求公司按期支付利息且到期歸還本金。

普通股股東可以選出董事,組成董事會以代表他們監督公司的日 常運行;普通股股東有分配盈余及剩余財產的權利,但分配多少股利取決于公司的經營成果、再投資需求和管理者對支付股利的看法。

優先股沒有到期期限,無須歸還股本,每年有一筆固定的股息,相當于永久年金(沒有到期期限)的債券,但其股息一般比債券利息要高一些。優先股一般情況下不享有表決權。優先股是股東以不享有表決權為代價而換取的對公司盈利和剩余財產的優先分配權。

2. 清償順序

債權資本是一種借入資本,代表了公司的合約義務,因此債券持有者/債權人擁有公司資產的最高索取權。在清償順序中:債券持有者>優先股股東>普通股股東。

權益證券投資者受到有限責任的保護,即當公司的資產不足以清

償全部債務時,公司的債權人不得要求公司的股東承擔超過其出資義 務的責任,更不得將其債務轉換到其股東身上。公司作為法人(稱為公司法人),有自己的獨立財產,并且此種財產與公司股東的財產是分開的,公司應當以其全部資產承擔清償債務的責任。把公司人格和股 東人格分離,股東的有限責任使股東的損失以其投資金額為限,即最大損失也不會超過股東在公司的投資金額。

3. 風險和收益特征

不管公司盈利與否,公司債權人均有權獲得固定利息且到期收回 本金;而股權投資者只有在公司盈利時才可獲得股息。在面臨清算 時,債權投資的清償順序先于股權投資,當剩余價值不夠償還權益資

本時,股東只能收回一部分投資;更嚴重的是,可能損失所有投資。股權投資的風險更大,要求更高的風險溢價,其收益應該高于債權投資的收益。

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