3、按行業(yè)分類(lèi)：行業(yè)型股票型基金

(四)股票型基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：“宏觀風(fēng)險(xiǎn)”

非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：“微觀風(fēng)險(xiǎn)”企業(yè)內(nèi)部

基金管理運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)：基金經(jīng)理對(duì)基金的主動(dòng)性操作行為

(五)股票型基金的分析指標(biāo)

1、反映基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指標(biāo)。基金分紅、已實(shí)現(xiàn)收益、凈值增長(zhǎng)率等

基金分紅：基金投資收益的派現(xiàn)，其大小受到基金分紅政策、已實(shí)現(xiàn)收益、留存收益的影響,不能全面反映基金的實(shí)際表現(xiàn)。

用已實(shí)現(xiàn)收益不能準(zhǔn)確反映基金的經(jīng)營(yíng)成果。

凈值增長(zhǎng)率：最主要的分析指標(biāo)，最能全面反映基金的經(jīng)營(yíng)成果。相對(duì)準(zhǔn)確

2、股票型基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)。凈值增長(zhǎng)率標(biāo)準(zhǔn)差、持股集中度、行業(yè)投資集中度等

基金凈值增長(zhǎng)率的波動(dòng)情況體現(xiàn)了基金業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性情況。一般用標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量?jī)糁翟鲩L(zhǎng)率的波動(dòng)程度。

一般來(lái)說(shuō)，持股集中度較高的基金受重倉(cāng)股、重倉(cāng)行業(yè)影響較大，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中，業(yè)績(jī)會(huì)有較大的波動(dòng)。

3、反映基金運(yùn)作成本的指標(biāo)。費(fèi)用率越低，說(shuō)明基金的運(yùn)作成本越低，運(yùn)作效率越高。

基金運(yùn)作費(fèi)用包括基金管理費(fèi)、托管費(fèi)、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)等項(xiàng)目，但不包括前端或后端申購(gòu)費(fèi)。

國(guó)內(nèi)管理費(fèi)1.5%左右、托管費(fèi)0.25%/年左右;國(guó)外一般來(lái)說(shuō)費(fèi)用率更高。

4、反映基金操作策略的指標(biāo)。

基金周轉(zhuǎn)率：衡量基金買(mǎi)賣(mài)股票活躍程度的指標(biāo)，等于基金股票交易金額的一半與基金平均持有股票市值之比。 與同期基金業(yè)績(jī)不具明顯的相關(guān)性。 一般來(lái)說(shuō)，低周轉(zhuǎn)率的基金傾向于長(zhǎng)期持有;高周轉(zhuǎn)率的基金操作相對(duì)靈活，買(mǎi)賣(mài)股票比較頻繁。

二、債券型基金

(一)債券型基金在投資組合中的作用

追求穩(wěn)定收入 分散投資風(fēng)險(xiǎn)

(二)債券型基金與債券的不同

1、債券型基金收益的穩(wěn)定性不如債券。

2、債券型基金沒(méi)有確定的到期日。

3、投資風(fēng)險(xiǎn)不同。

(三)債券型基金的類(lèi)型

依據(jù)持有債券發(fā)行者的不同、持有債券到期日的長(zhǎng)短及持有債券質(zhì)量的高低對(duì)債券型基金進(jìn)行分類(lèi)

是否可以在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)股票——純債券型基金{不直接在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)股票}、偏債券型基金{量不能超過(guò)資產(chǎn)凈值的20%}

(四)債券型基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

1、利率風(fēng)險(xiǎn)。債券型基金持有債券的平均到期期限越長(zhǎng)，債券型基金的利率風(fēng)險(xiǎn)就越高。

2、信用風(fēng)險(xiǎn)。

3、提前贖回風(fēng)險(xiǎn)。債券發(fā)行人有可能在債券到期日之前回購(gòu)債券的風(fēng)險(xiǎn)

4、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)會(huì)吞噬固定收益所形成的購(gòu)買(mǎi)力

5、證券市場(chǎng)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

(五)債券型基金的分析指標(biāo)

持有債券平均久期、持有債券信用等級(jí)

久期：債券的每次息票或者本金支付時(shí)間的加權(quán)平均期限。債券型基金的久期越長(zhǎng)，凈值對(duì)于利率變動(dòng)的波動(dòng)幅度越大，所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)越高。

三、貨幣市場(chǎng)基金

(一)貨幣市場(chǎng)基金在投資組合中的作用

風(fēng)險(xiǎn)低、安全性高和流動(dòng)性好 一般作為流動(dòng)性資產(chǎn)品種配置

(二)貨幣市場(chǎng)基金與貨幣市場(chǎng)工具

貨幣市場(chǎng)工具通常到期日不足1年的短期金融工具。“現(xiàn)金投資工具”

貨幣市場(chǎng)區(qū)別于股票市場(chǎng)：投資門(mén)檻高;屬于場(chǎng)外交易市場(chǎng)。

(三)貨幣市場(chǎng)基金的主要投資對(duì)象

現(xiàn)金，1年以?xún)?nèi)(含1年)的銀行定期存款、大額存單，剩余期限在397天以?xún)?nèi)(包括397天)的債券，期限在1年以?xún)?nèi)(含1年)的債券回購(gòu)，期限在1年以?xún)?nèi)(含1年)的央行票據(jù)等，剩余期限在397天以?xún)?nèi)(含397天)的資產(chǎn)支持證券。

不得投資的金融工具：股票、可轉(zhuǎn)換債券、剩余期限超過(guò)397天的債券、信用等級(jí)在AAA級(jí)以下的企業(yè)債券、國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的A-1級(jí)或相當(dāng)于A-1級(jí)的短期信用級(jí)別及其該標(biāo)準(zhǔn)以下的短期融資券、流通受限的證券。

(四)貨幣市場(chǎng)基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

投資組合的平均剩余期限不得超過(guò)180天

(五)貨幣市場(chǎng)基金的分析指標(biāo)

1、收益分析。{短期指標(biāo)}

日每萬(wàn)份基金凈收益、最近7日年化收益率

從日每萬(wàn)份基金凈收益指標(biāo)來(lái)看，按日結(jié)轉(zhuǎn)份額的基金在及時(shí)增加基金份額的同時(shí)也將攤薄基金的日每萬(wàn)份基金凈收益;同時(shí)，份額的及時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)也加大了管理費(fèi)計(jì)提的基礎(chǔ)，使日每萬(wàn)份基金凈收益又可能進(jìn)一步降低。

從7日年化收益率指標(biāo)來(lái)看，按日結(jié)轉(zhuǎn)7日年化收益率相當(dāng)于按復(fù)利計(jì)息，在總收益不變的情況下，其數(shù)值要高于按月結(jié)轉(zhuǎn)份額所計(jì)算的收益率。

2、風(fēng)險(xiǎn)分析

⑴組合平均剩余期限。貨幣市場(chǎng)基金投資組合中的平均剩余期限在每個(gè)交易日不得超過(guò)180天，有的基金規(guī)定90天。

一般來(lái)說(shuō)，剩余期限越短，利率敏感性越低，收益率也可能較低。

⑵融資比例。

按照規(guī)定，除非發(fā)生巨額贖回，貨幣市場(chǎng)基金債券正回購(gòu)的資金余額不得超過(guò)20%。

⑶浮動(dòng)利率債券投資情況。

貨幣市場(chǎng)基金可投資于剩余期限小于397天但剩余存續(xù)期限超過(guò)397天的浮動(dòng)利率債券。

四、混合型基金

(一)混合型基金在投資組合中的作用

風(fēng)險(xiǎn)收益水平介于債券型基金和股票型基金之間，倉(cāng)位上下限的限制一般都比較靈活，投資操作的空間更大一些，對(duì)投資管理人資產(chǎn)配置能力的要求更高

(二)混合型基金與股票型基金的不同

主要體現(xiàn)在股票投資比例上{60%}

(三)混合型基金的類(lèi)型{資產(chǎn)配置的不同}

配置型基金：股票部分投資比例通常介于40%～60%之間

靈活組合型基金：通常突破配置型基金的界限

其他基金：股票投資比例不滿(mǎn)足靈活組合型基金和配置型基金條件的混合型基金

(四)混合型基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

主要取決于股票與債券配置的比例大小

(五)混合型基金的分析指標(biāo)

與股票型基金的分析方法基本相同

五、保本型基金

(一)保本型基金的特點(diǎn)

最大特點(diǎn)：招募說(shuō)明書(shū)明確規(guī)定了保障條款，即在滿(mǎn)足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。

投資目標(biāo)：鎖定風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，力爭(zhēng)有機(jī)會(huì)獲得潛在的高回報(bào)。

從本質(zhì)上講是一種混合型基金。鎖定了投資虧損的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較低，也并不放棄追求超額收益的空間，因此，適合不能忍受投資虧損、比較穩(wěn)健保守的投資者。

(二)保本型基金的保本策略

對(duì)沖保險(xiǎn)策略：主要依賴(lài)金融衍生產(chǎn)品，如股票期權(quán)、股指期貨等，實(shí)現(xiàn)投資組合價(jià)值的保本與增值。國(guó)際成熟市場(chǎng)較多采用

固定比例投資組合保險(xiǎn)策略：通過(guò)比較凈值與價(jià)值底線，動(dòng)態(tài)調(diào)整投資組合中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與保本資產(chǎn)的比例，以兼顧保本與增值目標(biāo)的保本策略。 價(jià)值底線、安全墊 國(guó)內(nèi)主要選擇固定比例投資組合保險(xiǎn)策略(CPPI)

(三)保本型基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

一般保本型基金的保本期限在3～5年，期間不能贖回，而認(rèn)購(gòu)結(jié)束后申購(gòu)的基金份額一般不適用保本條款。

(四)保本型基金的類(lèi)型

基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金管理公司自行規(guī)定。

(五)保本型基金的分析指標(biāo)：保本期、保本比例、贖回費(fèi)、安全墊、擔(dān)保人

保本期：保本期越長(zhǎng)、投資者承擔(dān)的機(jī)會(huì)成本也越高

保本比例：常見(jiàn)的保本比例介于80%～100%之間

贖回費(fèi)：對(duì)提前贖回基金的投資者收取較高的贖回費(fèi)，將加大投資者退出投資的難度

安全墊：保本型基金設(shè)定的風(fēng)險(xiǎn)投資最大可承受的損失金額，一般來(lái)說(shuō)，安全墊較高的基金操作更為靈活。

六、QDII基金

(一)QDII基金的介紹

2007.7.5《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資者管理試行辦法》

(二)QDII基金在投資組合中的作用

分散單一國(guó)家市場(chǎng)特有的風(fēng)險(xiǎn)

(三)QDII基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等外

1、匯率風(fēng)險(xiǎn)

2、QDII基金管理者海外市場(chǎng)管理經(jīng)驗(yàn)相對(duì)不足所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

3、國(guó)際市場(chǎng)將會(huì)面臨國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)、新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等特別投資風(fēng)險(xiǎn)。

4、QDII基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也需要注意。

七、交易型開(kāi)放式指數(shù)基金(ETF)

(一)ETF的特點(diǎn)

1、被動(dòng)操作的指數(shù)型基金。不但具有傳統(tǒng)指數(shù)基金的全部特色，還較傳統(tǒng)指數(shù)基金具有成本低、跟蹤效果出色等方面的特征。

2、獨(dú)特的實(shí)物申購(gòu)、贖回機(jī)制。一般ETF的“最小申購(gòu)、贖回份額”為50萬(wàn)基金份額或其整數(shù)倍。

3、實(shí)行一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)并存的交易制度。與傳統(tǒng)的指數(shù)基金相比，ETF的復(fù)制效果更好、成本更低、買(mǎi)賣(mài)更為方便，并可以進(jìn)行套利交易。

(二)ETF的類(lèi)型

ETF跟蹤指數(shù)：股票型ETF、債券型ETF

標(biāo)的指數(shù)：股票型ETF可分為全球指數(shù)ETF、行業(yè)指數(shù)ETF、風(fēng)格指數(shù)ETF

復(fù)制方法：完全復(fù)制型、抽樣復(fù)制型。我國(guó)首只ETF——上證50ETF 完全復(fù)制

在標(biāo)的指數(shù)成分股較多、個(gè)別成分股流動(dòng)性不足的情況下，抽樣復(fù)制的效果可能更好。

(三)ETF的投資風(fēng)險(xiǎn)

承擔(dān)所跟蹤指數(shù)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);另外，ETF的收益率與所跟蹤指數(shù)的收益率之間往往存在一定的跟蹤誤差。

(四)ETF的分析

需對(duì)ETF所跟蹤的標(biāo)的指數(shù)、成分股以及標(biāo)的指數(shù)的構(gòu)建方法進(jìn)行相應(yīng)了解。

分析收益指標(biāo)：二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格收益率、基金凈值增長(zhǎng)率。

用于分析基金運(yùn)作效率的指標(biāo)：折(溢)價(jià)率、周轉(zhuǎn)率、跟蹤偏離率、跟蹤誤差、信息比率等。

折(溢)價(jià)率={(二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格-基金份額凈值)/基金份額凈值}×100%

基金收益與標(biāo)的指數(shù)收益之間的偏離程度成為判斷ETF運(yùn)作效果的重要指標(biāo)。偏離度越小，說(shuō)明ETF的指數(shù)跟蹤效果越好。{跟蹤誤差、跟蹤偏離度}

日跟蹤誤差：ETF日凈值增長(zhǎng)率與標(biāo)的指數(shù)日收益率之差

信息比率：能較好的衡量ETF的綜合績(jī)效