第三節(jié)債券

一、債券的概念和特征（熟悉）

1 、債券的概念

債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟主體為籌措資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息、并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。

作為一種債權(quán)債務(wù)憑征，債券包含以下基本要素。

（1）債券的票面價值這包括兩方面的內(nèi)容：①票面價值的幣種，即以何種貨幣作為債券價值的計量單位。幣種的選擇主要依其發(fā)行對象和實際需要來確定。一般而言，若發(fā)行對象是國內(nèi)有關(guān)經(jīng)濟主體，則選擇國內(nèi)貨幣作為債券價值的計量單位；若向國外發(fā)行，則選擇債券發(fā)行地國家的貨幣或國際通用貨幣如美元作為債券價值的計量單位。②債券的票面金額。票面金額不同，對于債券的發(fā)行成本、發(fā)行數(shù)額和持有者的分布，具有不同的影響。

（2）債券的價格債券的票面價值，是債券價格形成的主要依據(jù)。一般地說，債券的發(fā)行價格與債券的票面價值是一致的，即平價發(fā)行。在實踐中，發(fā)行者出于種種考慮或者由于市場供求關(guān)系的影響，也可能折價發(fā)行或溢價發(fā)行。折價發(fā)行或溢價發(fā)行，都是債券價格對債券票面價值一定程度的背離。債券一旦進入證券交易市場，其交易價格則常常與票面價值不一致。

若市場利率低于債券利率，則溢價發(fā)行，若市場利率等于債券利率，則平價發(fā)行，若市場利率高于債券利率，則折價發(fā)行。

例題（判斷）：債券發(fā)行時，若市場利率低于債券利率，則債券的發(fā)行價格往往低于債券的票面價值。（）（2004年試題）

答案：錯解析：若市場利率低于債券利率，則溢價發(fā)行

（3）債券的利率指債券持有人每年獲取的利息與債券票面價值的比率。債券利率的高低，主要受銀行利率、發(fā)行者的資信級別、償還期限、利率計算方式和資本市場資金供求關(guān)系等因素的影響。

（4）債券的償還期限指從債券發(fā)行日起到本息償清之日止的時間。債券償還期限的確定，主要受發(fā)行者未來一定期限內(nèi)可調(diào)配的資金規(guī)模、未來市場利率的發(fā)展趨勢、證券交易市場的發(fā)達程度、投資者的投資意向、心理狀態(tài)和行為偏好等因素的影響。債券的償還期限，一般分為短期、中期和長期。償還期在1年以內(nèi)的為短期；1年以上、l0年以下的為中期；10年以上的為長期。

（5）其他。主要包括發(fā)行主體的名稱、發(fā)行時間、債券類別以及批準單位及批準文號等。

例題：債券的償還期限，一般分為短期、中期和長期。下列說法正確的包括（   ）。

A、償還期在1年以內(nèi)的為短期B、1年以上、5年以下的為中期C.1年以上、10年以下的為中期D.5年以上的為長期E、10年以上的為長期答案：ACE解析：債券的償還期限，一般分為短期、中期和長期。償還期在1年以內(nèi)的為短期；1年以上、10年以下的為中期；10年以上的為長期。

2 、債券的特征

與其他有價證券一樣，債券也是一種虛擬資本而非真實資本，是在經(jīng)濟運行中實際運用的真實資本的證書。一般說來，債券具有以下特征：①償還性。即必須規(guī)定債券的償還期限，債務(wù)人必須如期向債權(quán)人支付利息，償還本金。②收益性。這表現(xiàn)在兩方面：一是投資者根據(jù)固定利率，可取得穩(wěn)定的、一般高于銀行存款利率的利息收入；二是在證券市場上通過較低價買進、較高價賣出獲得價差收入（交易性收入）。③流動性。即變現(xiàn)力，指的是在償還期屆滿前能在市場上轉(zhuǎn)讓變?yōu)樨泿牛詽M足投資者對貨幣的需求；或到銀行等金融機構(gòu)進行抵押，以取得相應數(shù)額的抵押貸款。④安全性。債券與股票相比，投資風險較小。

債券的償還性、收益性、流動性和安全性之間具有相逆性關(guān)系，一般情況下很難同時兼顧。

例題：下列屬于債券特征的是（   ）。

A.償還性B.收益性C.固定性D.流動性E、安全性答案：ABDE解析：固定性不屬于債券具有的特征。

二、債券的分類（熟悉）

1、按發(fā)行主體分類

按發(fā)行主體的不同，債券可分為公債券、金融債券、公司債券等幾大類。

（1）公債券。也稱政府債券，是指中央政府和地方政府發(fā)行公債時發(fā)給公債購買人的一種格式化的債權(quán)債務(wù)憑證。公債券通常分為中央政府債券和地方政府債券。

（2）金融債券。是指銀行或其他非銀行性金融機構(gòu)發(fā)行的債權(quán)債務(wù)憑證。發(fā)行這種債券的金融機構(gòu)，一般都具有雄厚的資金實力，資信度較高，利率也比同期存款利率高。我國的金融債券一般可分為普通金融債券、累進利息金融債券和貼現(xiàn)金融債券等。

（3）公司債券。也稱企業(yè)債券，從規(guī)范意義上說，公司債券是指由股份公司發(fā)行并承諾在一定時期內(nèi)還本付息的債權(quán)債務(wù)憑證。我國目前有關(guān)部門把公司或企業(yè)發(fā)行的債券統(tǒng)稱為“企業(yè)債券”，并且明文規(guī)定，發(fā)行的主體僅限于我國境內(nèi)的全民所有制企業(yè)。公司債券的分類標準很多，我國的公司債券（企業(yè)債券）包括重點企業(yè)債券、地方企業(yè)債券、企業(yè)短期融資債券和企業(yè)內(nèi)部債券等。

例題：下列證券中，風險最小的是（   ）。

A.債券B.普通股C.優(yōu)先股D.投資基金證券答案：A解析：債券具有安全性特征，債券與股票相比，投資風險較小。投資基金證券的收益是不固定的，這一點不同于債券而類似于股票；但收益一般小于股票投資而大于債券。因而一般認為基金證券是一種風險低于股票、收益高于債券的證券品種。

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（責任編輯：中大編輯）

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