（三）財務部分（25分）
　　[案例分析一]
      資料：A公司于1995年成立，從事彩電顯像管的生產。該公司原為有限責任公司，1998年成功改制上市。近年來，行業競爭加劇，但是公司積極致力于擴大經營范圍，通過證券投資、參股控股等方式與其他行業進行廣泛協作，如，其他電子元件生產、物流等各個方面，不斷拓寬經營領域，調整產業結構和產品結構，公司規模不斷擴大。
      2006年，A公司計劃進一步擴大生產經營規模，往手機芯片制造行業發展，并準備采用并購方式實現這一計劃。并購計劃的目標對象是B公司，該公司擁有一項手機芯片的關鍵技術，且該技術領導未來發展方向，但是B公司需要投入大量資金用以擴大規模和開拓市場。
      （1）有關并購的資料如下：
      并購預案：A公司準備收購B公司的全部股權。A公司的估計價值為10億元，并購完成后，B公司將不存在，經過整合，新成立的C公司價值將達到16億元。B公司要求的股權轉讓出價為4億元。A公司預計在收購價款外，還要為會計師費、評估費、律師費、財務顧問費、職工安置、解決債務糾紛等收購交易費用支出1.2億元。
      B公司的盈利能力和市盈率指標：2003年至2005年稅后利潤分別為1200萬元、1800萬元和2000萬元；該公司的市盈率指標為20。2005年底，B公司預計可能被收購，處置了一處長期閑置的廠房，稅后凈收益為500萬元。
      （2）A公司2005年的有關財務資料如下：
      資產負債表（簡表）
      2005年12月31日           單位：萬元
      項目 　　年初數 　　年末數
流動資產：
貨幣資金 　　4000 　　　5400
短期投資 　　27000 　　29000
應收賬款 　　33800 　　32400
減：壞賬準備 1600 　　　1900
應收賬款凈額 32200 　　30500
存貨 　　　　36200 　　23600
流動資產合計 99400 　　88500
長期投資 　　49400 　　44300
固定資產：
固定資產原價 58900 　　58100
減：累計折舊 6100 　　　7800
固定資產凈值 52800 　　50300
無形及遞延資產 2500 　　1900
資產總計 　　204100 　　185000
流動負債 　　101100 　　79800
長期負債 　　200 　　　　600
負債合計 　　101300 　　80400
所有者權益合計 102800 　104600
負債及所有者權益總計 204100 185000
 說明：A公司擁有普通股40000萬股，每股面值1元。2005年12月31日每股市價為10元。
      利潤表（簡表）
      2005年度              單位：萬元        
項目 本年數 本年累計數
一、主營業務收入 205000 ……
減：主營業務成本 164000 ……
主營業務稅金及附加 200 ……
二、主營業務利潤 40800 ……
加：其他業務利潤 1200 ……
減：營業費用 16000 ……
管理費用 14400 ……
財務費用 2100 ……
三、營業利潤 9500 ……
加：投資收益 26700 ……
營業外收入 6600 ……
減：營業外支出 5100 ……
四、利潤總額 37700 ……
減：所得稅 11310 ……
五、凈利潤 26400 ……
說明：財務費用全部為利息支出。
　　要求：
      （1）計算該公司流動比率、速動比率、資產負債率、已獲利息倍數、應收帳款周轉率、存貨周轉率、銷售凈利率、總資產報酬率、凈資產收益率，通過比率分析企業是否可能出現財務危機。
      （2）計算該公司市盈率和市凈率，假設市盈率和市凈率的行業水平分別為20和5，根據上述計算結果對該公司的市場評價情況進行分析。
      （3）假設該公司的加權平均資金成本率為25%，適用的所得稅稅率為30%。計算該公司經濟利潤，并與會計利潤比較，作出分析說明。
      （4）分析該公司的并購方案在財務上是否可行。    
      并購凈收益，單從財務管理角度分析，此項并購交易是可行的。 來源:-高級會計師考試

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（責任編輯：vstara）

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