財務風險是指企業因借債而帶來的還不起本息因而破產的可能性。目前，針對企業所存在的此類風險，大部分文章都進行了詳盡的分析，并提出了防范方法，但這些方法多從籌資渠道的選擇和降低負債這兩方面來論述。其實負債籌資是許多企業采用的籌資方式，一方面是籌資渠道有限，另一方面可獲得財務杠桿利益。財務風險作為一種信號，促使企業必須時刻關注企業的到期債務，儲備必要的現金，以應對不能償付的風險。因此，要求企業經營者加強企業財務風險管理，建立和完善財務預警系統尤其必要。

　　一、建立短期財務預警系統，編制現金預算

　　就企業短期經營而言，企業能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠的現金流。對于經營穩定的企業，其應收、應付賬款及存貨等一般要保持穩定，因此經營活動產生的現金流量凈額一般應大于凈利潤。雖然企業界目前對全面預算管理頗有微詞，但世界500強企業中有90%的企業都建立了全面預算管理制度。預算管理制度的核心就是現金流量預算的編制，準確的現金流量預算可以為企業提供預警信號，使經營者能夠及早采取措施。為能準確編制現金流量預算，企業應該將各具體目標加以匯總，并將預期未來收益、現金流量、財務狀況及投資計劃等以數量化形式加以表達。同時，對未來現金收支以周、月、季、半年或一年為預測期，建立滾動式現金流量預算，并尋找影響企業現金流量的關鍵因素，同時運用敏感性分析法編制動態的現金流量預算方案，以應對變化的市場格局。

　　二、建立長期財務預警系統，設立財務分析指標體系

　　企業財務風險在財務上的表現主要有：現金流量不足，企業不能及時支付到期債務，銷售額非正常下降，現金大幅度下降而應收賬款大幅度上升，一些財務比率出現異常，如資產周轉率大幅度下降，資產負債率大幅度上升等。通過對一些量性財務指標的分析，如償債能力指標、盈利能力等指標的分析，可以判斷企業面臨的財務風險的大小。

　　長期償債能力主要包括資產負債率，特別是有形資產負債率、產權比率、已獲利息倍數等。有形資產負債率=負債總額/有形資產總額，該比率越小，表明企業的長期償債能力越強。產權比率=負債總額/所有者權益總額，反映所有者權益對債權人權益的保障程度，該值越低表明企業的長期償債能力越強。已獲利息倍數=息稅前利潤/利息費用，該指標反映獲利能力對債務償付的保證程度，通常情況下已獲利息倍數越高，表明企業對債務償付的保障程度越高。

　　盈利能力指標主要包括總資產報酬率、凈資產收益率等。總資產報酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產總額，比率越高表明企業的資產利用效益越好。凈資產收益率是反映自有資金投資收益水平的指標，該指標是企業盈利能力指標的核心。凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產，比率越高對企業投資人、債權人的保障程度越高。

　　三、確立最佳資本結構

　　最佳資本結構是指資本成本最低同時公司價值最大的資本結構，是企業籌集資金的目標結構。目前常用的最佳資本結構決策方法有綜合成本比較法、每股利潤分析法和公司價值比較法。綜合成本比較法以綜合成本最低為決策標準，每股利潤分析法以每股利潤最高為決策標準，這兩種方法都有一個共同的缺陷就是沒有考慮風險。而公司價值比較法在考慮風險的同時以公司價值最大作為決策標準，因此，建議采用公司價值比較法。企業在籌集資金之前應預測所需資金，并結合當年的留存利潤算出幾種可供選擇的負債規模，然后結合現有的資本結構分別算出不同負債規模所對應的公司價值。

　　（一）針對最佳資本結構所選擇的債務規模進行財務風險測算

　　我們可用財務杠桿系數來衡量財務風險。財務杠桿系數是指每股利潤的變動是息稅前利潤變動的倍數，倘若杠桿系數過高則說明企業承擔了較大的風險。至于多高的杠桿系數是合適的，需根據企業的具體情況而定。如果針對最佳資本結構所選擇的債務規模而算出的杠桿系數過高，那就必須做出調整。

　　（二）合理安排債務的期限結構

　　債務按期限可分為長、短期兩種。相比較而言，長期債務成本高而風險低；短期債務成本低而風險高。企業若追求低成本應選擇短期債務；若追求低風險則應選擇長期債務。如何正確安排債務的期限結構對于企業降低成本并控制風險是十分重要的。企業可以初步確立了債務規模后，先按正常的籌資組合將債務分為長、短期兩部分。即企業的流動資產所需資金通過短期負債來籌集，長期資產所需資金通過長期負債和自有資金來籌集。然后再利用速動比率、現金比率來評價企業短期償債能力；運用資產負債率和產權比率來評價長期償債能力，從而可看出目前所確定的期限結構是否降低了企業的償債能力。假如目前的結構使得償債能力過低，財務風險過大，則傾向于采用保守的籌資組合，即多運用長期負債；反之，則采用冒險的籌資組合，即多運用短期負債。

　　綜上所述，企業在經營管理中，要建立財務危機預警指標體系，加強籌資、投資、資金回收及收益分配的風險管理，實現企業效益最大化。

來源:-高級會計師考試

（責任編輯：中大編輯）

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