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2007高級會計師《高級會計實務》試題及標準答案四

發表時間:2014/3/20 18:00:00 來源:中大網校 點擊關注微信:關注中大網校微信
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2007高級會計師《高級會計實務》試題及標準答案四
案例分析題四(本題l0分)

  A股份有限公司(以下簡稱A公司)是從事化工產品生產經營的大型上市企業。

2004年9月,為了取得原材料供應的主動權,A公司董事會決定收購其主要原材料供應商B股份有限公司(以下簡稱B公司)的全部股權,并聘請某證券公司作為并購顧問。

  有關資料如下:

  1.并購及融資預案

   (1)并購計劃
   B公司全部股份l億股均為流通股。A公司預計在2005年一季度以平均每股l2元的價格收購B公司全部股份,另支付律師費、顧問費等并購費用0.2億元,B公司被并購后將成為A公司的全資子公司。A公司預計2005年需要再投資7.8億元對其設備進行改造,2007年底完成。

   (2)融資計劃
   A公司并購及并購后所需投資總額為20億元,有甲、乙、丙三個融資方案:
   甲方案:向銀行借入20億元貸款,年利率5%,貸款期限為1年,貸款期滿后可根據情況申請貸款展期。
   乙方案:按照每股5元價格配發普通股4億股,籌集20億元。
   丙方案:按照面值發行3年期可轉換公司債券20億元(共200萬張,每張面值1000元),票面利率為2.5%,每年年末付息。預計在2008年初按照每張債券轉換為200股的比例全部轉換為A公司的普通股。

  2.其他相關資料

  (1)B公司在2002年、2003年和2004年的凈利潤分別為l.4億元、1.6億元和0.6億元。其中2003年凈利潤中包括處置閑置設備的凈收益0.6億元。B公司所在行業比較合理的市盈率指標為11.經評估確認,A公司并購B公司后的公司總價值將達55億元。并購B公司前,A公司價值為40億元,發行在外的普通股股數為6億股。

  (2)A公司并購B公司后各年相關財務指標預測值如下:

相關財務指標  改造完成前(2005—2007年)  改造完成后(2008年及以后) 
甲方案  乙方案  丙方案  甲方案  乙方案  丙方案 
凈利潤(億元)  2.88  3.6  3.12  5.28  6  6 
資產負債率(%) 62.50  37.50  62.50  62.50  37.50  37.50 
利息倍數  5  8  6  8  10  10 

  

 

 

 

注:資產負債率指標為年末數。

  (3)貸款銀行要求A公司并購B公司后,A公司必須滿足資產負債率≤65%、利息倍數≥5.5的條件。

  (4)在A公司特別股東大會上,絕大多數股東支持并購B公司,但要求管理層從財務分析角度對并購的合理性進行論證,確保并購后A公司每股收益不低于0.45元。

  要求:

  1.根據B公司近三年盈利的算術平均數,運用市盈率法計算B公司的價值。

  2.計算A公司并購B公司的并購凈收益,并從財務角度分析該項并購的可行性。

  3.計算A公司并購B公司后的下列每股收益指標:

  (1)甲、乙、丙三個融資方案在改造完成前(2005~2007年)各年的每股收益(元);
  (2)甲、乙、丙三個融資方案在改造完成后(2008年及以后)的每股收益(元)。

  4.分析甲、乙、丙三個融資方案對貸款銀行和股東條件的滿足程度,并指明貸款銀行和股東均可接受的融資方案。

來源:-高級會計師考試

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