股利理論

觀 點

結 論

股利重要論

提高股利支付率，可以降低投資者的風險，從而使公司股票價格上升；降低股利支付率或延付股利，則會增加投資者的風險，從而導致公司股票價格的下降。

“在手之鳥”理論的股利政策與企業的價值息息相關，支付股利越多，股價越高，公司的價值越大。

股利無關論

在完全資本市場條件下，股利政策不會對企業的價值或股票價格產生任何影響

股利政策與企業價值不相關。一個公司的股利完全是由其投資決策所決定的獲利能力影響的，而不取決于公司的利潤分配政策。

稅收效用理論

資本利得稅低于因收取股利而繳納的個人所得稅，而且可以通過繼續持有股票來延緩資本利得的實現，從而推遲納稅時間，享受到遞延納稅的好處。

投資者將偏好資本利得而反對派發現金股利。公司最好的股利政策就是不發股利。

追隨者效理論

認為每個投資者所處的稅收等級不同，由此會引致他們對待股利的態度不一樣，據此，公司會相應調整其股利政策，使股利政策符合股東的愿望，達到均衡狀態。

公司的任何股利政策都不可能滿足所有股東對股利的要求；一旦市場處于均衡狀態，則沒有公司能夠通過改變股利政策來影響股票價格。

信號傳遞理論

股利高低是管理當局向外界傳遞其掌握的內部信息好壞的一種手段。

股利能夠傳遞公司來盈利能力的信息，從而股利對股票的價格有一定的影響。