高級會計師《高級會計實務》試題及答案（十九）

【案例分析一】

甲集團公司是一家以動力設備生產為核心的企業，自2004年上市以來，一直通過并購方式擴大投資規模，并購領域涉及動力設備生產與研發等核心業務，同時也涉及文化傳媒和金融服務等非核心領域。但是，近年來受到經濟不景氣的影響，公司總經理建議未來的并購對象選擇應該慎重，非核心業務領域謹慎進入;同時現有資源的配置應該進一步優化，提高資源的使用效率;內部利潤留存是規模擴張所需資金的主要來源，合理控制資產負債率。

要求：根據總經理建議，從資本籌措和使用特征角度，判斷體現的財務戰略類型，并說明理由。

【答案】穩健型財務戰略

理由：未來的并購對象選擇應該慎重，非核心業務領域謹慎進入;同時現有資源的配置應該進一步優化，提高資源的使用效率;內部利潤留存是規模擴張所需資金的主要來源，合理控制資產負債率。

【案例分析二】

甲公司是汽車制造企業，近年來新能源汽車產業及市場迅猛增長。為了適應市場需求，擬進入新能源汽車制造領域，為解決資金需求，財務部經理提出下列措施：一是降低股利支付比率，增加公司的留存收益;二是目前資產負債率低于行業平均水平，更多的資金可以通過發行債券或增加長期借款方式籌集。

要求：根據財務部經理建議，從資本籌措和使用特征角度，判斷體現的財務戰略類型，并說明理由。

【答案】擴張型財務戰略

理由：增加利潤留存，大量利用債務進行外部融資。

【案例分析三】

甲企業目前已經進入衰退期。企業資產預期還可使用5年，每年末產生1 000萬元的經營現金流量，股東要求收益率為15%，企業以未來五年收益為抵押獲取銀行五年期利率為8%的貸款，企業所得稅率為25%。

要求：

(1)甲企業可否引入負債融資，并說明理由。

(2)甲企業如果用負債融資回購股票，完成對股東的支付，是否合適，并說明理由。

【答案】1)甲企業可以引入負債融資。

理由：負債融資的成本=8%×(1-25%)=6%，低于股權融資成本15%。

(2)甲企業可以用負債融資回購股票。

理由：預期現金流量能夠支持的貸款額度=1 000×(P/A，6%，5)=4 212.4(萬元);資產的現值=1 000 ×(P/A，15%，5)=3 352.2(萬元)，即相當于多給股東返還資本860.2萬元。

（責任編輯：）

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