財務實力是企業運用財務資源施加于理財活動的結果，是企業財務管理能力的價值體現，主要包括獲利能力、營運能力、償債能力、成長能力。目前對其評價，指標選擇多是來自于資產負債表和利潤表的相關項目，如資產負債率，應收賬款周轉率、凈資產報酬率、銷售收入增長率等，在一定程度上反映了企業的財務實力，但卻不夠全面客觀，原因是這些財務指標是按照權責發生制確定的，容易受到粉飾操縱，造成信息失真。與此相反，現金流量是企業在一定期間內現金流入量、現金流出量及現金凈流量的總稱，它是根據收付實現制來確定的，反映了實實在在的現金流入與流出，它客觀真實地揭示了企業在一段時間內現金來源變化及去向，能否產生持續穩定的現金流量對企業利益相關者意義非凡。現金流量能反映企業真實的經營成果，并具有很高的驗證性，通過現金流量表分析，可以看出利潤與對應現金是多少，以此評價利潤與現金流是否相匹配，資金充裕度如何，兩者之間存在差異原因所在，進而采取措施提高企業利潤的“含金量”。由此可見，用現金凈流量指標評價企業財務實力比傳統財務指標具有較好的客觀性，更有利于利益相關者的決策。

　　以下筆者就以現金凈流量指標來對企業財務實力進行分析。

　　償債能力指企業償還到期債務的現金保障程度。對于償債能力的分析，可加入兩個現金流量指標，一是現金流量比率（經營活動現金流量凈額/流動負債）。該比率越高，說明企業的短期償債能力越強，償還到期債務的時效性越好；反之，則說明企業的短期償債能力弱，有待改善。與流動比率和速動比率相比，它不受不易變現或容易沉淀的存貨，以及含有潛在壞賬損失風險的應收賬款影響，較為客觀地反映了企業短期償債能力。對于長期償債能力分析，則將經營活動現金流量凈額變為全部現金流量凈額，比照短期償債能力進行分析。二是到期債務本息償付率[經營活動現金流量凈額/（本期到期債務+現金利息支出）]。該比率越大，反映企業償付到期債務的能力越強，該比率如果大于1，意味著經營活動現金流量在保證償付到期債務后，還有剩余用于預防性和投機性需求。但過高的比率會增大現金持有的機會成本，降低資產收益水平。反之，該比率越小，表明企業經營活動產生的現金流量不足以償付到期債務，如果不能通過出售資產等投資活動或是對外籌資解決資金缺口，企業的持續經營將受到制約，甚至有破產倒閉的危險。

　　營運能力是企業資產的利用效率。對于營運能力分析，可用以下兩個現金流量指標評價，一是現金轉化周期[（存貨周轉期+應收賬款周轉期）-應付賬款周轉期]。該數值越小，意味著現金的轉化速度越快，對營運資產的管理越有成效，企業具有充裕的經營性現金流量，對于市場出現的機會，能夠迅速把握，做大規模，而一旦市場出現意想不到的逆境，也能夠游刃有余，坦然應對。反之，該數值越大，意味著經營現金流量捉襟見肘，財務彈性較弱，營運管理能力低下。二是流動資產與現金流量協調比率（經營活動現金流量凈額/流動資產平均余額）。該指標越大，說明企業流動資產利用效果較好，配置合理，占用流動資金較少，經營活動創造現金流量的能力較強，無疑有助于提高償債能力和盈利水平。反之該指標越低，表明企業流動資產使用效率較低，存在著資產閑置和浪費，為了保證經營活動順利進行，需要投入更多資金補充流動資產。

　　盈利能力是企業在一定時期內獲取利潤多少及其水平高低的能力。對于盈利能力分析，可加入兩個現金流量指標，一是主營業務現金含量比率（經營活動現金流量凈額/主營業務收入）。該指標值越高，表明企業通過銷售商品或勞務創造現金凈流量能力越強，銷售款的回收速度越快，銷售收入的質量越高，或是企業實行偏緊的應收賬款管理政策，壞賬損失的風險較小。反之，該指標值越低，表明企業通過銷售商品或勞務創造現金凈流量能力越弱，銷售收入的質量越低，或是企業實行偏松的應收賬款管理政策，或是收賬不力，難以及時收回貨款，這樣無疑影響償債能力和營運能力。二是經營指數（經營活動現金流量凈額/凈利潤）。該比率越大，說明企業的收益質量越好，利潤的“含金量”越高，既能避免企業的凈利潤較多，而現金嚴重短缺的局面出現，又能有效防止因企業操縱利潤而給投資者帶來的信息誤導。反之，比率越低，意味著收益質量越差，現金流量越緊缺，企業虛盈實虧的可能越大。

　　發展能力是指企業未來發展趨勢和發展速度。對于發展能力分析，可從現金流量來源進行。當現金流量凈額為正時，如果現金流量凈額主要源于經營活動，可反映出企業創現能力強，資產管理效率較高，營銷政策富有成效，企業的可持續發展有保障。如果現金流量凈額主要是投資活動，有可能企業前期的投資開始獲得回報，有可能是處置固定資產、無形資產和其他長期資產以緩解資金矛盾，這反映出企業生產經營能力衰退，有可能是企業為了走出不良境地而調整資產結構。如果現金流量凈額主要籌資活動引，這意味著企業將支付更多的利息或股利，承受較大的財務風險。當現金流量凈額為負時，如果現金流量凈額主要是由投資活動引起的，說明企業在為未來的發展進行設備更新或擴大生產能力，或是開拓市場，必然會帶來更多的現金流入。如果現金流量凈額主要是由籌資活動引起的，則表明企業為償還債務及利息支出現金，未來償債壓力將會減弱，從而降低財務風險。如果現金流量凈額主要是經營活動引起的，這對企業而言是一個不佳的信號，不僅影響償債能力，減弱資產運營效率，同時也會威脅企業的生存，必須采取切實有效的措施加以扭轉。

來源:-高級會計師考試

（責任編輯：中大編輯）

共2頁,當前第1頁  第一頁  前一頁  下一頁