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高級會計師考試《會計實務》各章案例匯集8

發表時間:2014/4/5 17:18:00 來源:中大網校 點擊關注微信:關注中大網校微信
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高級會計師考試《會計實務》各章案例匯集8
   第八章
    案例-1 
    資料:     
    甲公司意欲收購在業務市場方面與其有一定協同性的乙企業。相關財務資料如下: 
    乙企業擁有10000萬股普通股,2001年、2002年、2003年稅前利潤分別為1100萬元、1300萬元、1600萬元,所得稅稅率25%;另經調查得知,乙企業在了解到甲公司的收購意向后,處置了一項長期閑置的固定資產,稅前凈收益為400萬元,已計入2003年損益。甲公司決定按乙企業三年平均盈利水平對其作出價值評估。評估方法選用市盈率法,并以甲企業自身的市盈率22為參數。    
    要求:根據以上資料,計算乙企業價值。  
(綜合題)[本題10.00分]答案分析是
首先,計算估計凈收益。 
    由于乙企業在2003年處置了一項長期閑置的固定資產,主要是為了抬高該年利潤,并進而提高公司出售價格而采取的行為。這種利潤今后不會重復發生,在估價時應當將其從利潤中扣除,以真實反映乙企業的盈利能力。     
    乙企業處置固定資產所得稅前收益為400萬元,調整后2003年乙企業的稅前利潤為: 
    1 600-400=1 200(萬元)    
    調整后計算估計凈收益:  
    (1100+1300+1200)×(1-25%)÷3=900(萬元) 
    其次,計算乙企業價值。 
    900×22=19800(萬元) 

    案例2  
    資料: 
    A公司、B公司和C公司為國內某家電產品的三家主要生產商。該種家電產品的市場價格競爭比較激烈。B公司與C公司同在一省,A公司在相距1000公里外的另外—省;A公司和C公司規模較大,市場占有率和知名度高,營銷和管理水平也較高。B公司通過5年前改組后,轉產進入家電行業,規模較小,資金上存在一定問題,銷售渠道不足。但是,B公司擁有一項該種家電的關鍵技術,而且是未來該種家電的發展方向,需要投入資金擴大規模和開拓市場。A公司財務狀況良好,資金充足,是銀行比較信賴的企業,其管理層的戰略目標是發展成為行業的主導企業,在市場份額和技術上取得優勢地位。2003年度,在得知C公司有意收購B公司后,A公司開始積極籌備并購B公司。 
    1.并購預案 
    A公司準備收購B公司的全部股權。A公司的估計價值為10億元,B公司的估計價值為3億元,A公司收購B公司后,兩家公司經過整合,價值將達到16億元。B公司要求的股權轉讓出價為4億元。A公司預計在收購價款外,還要為會計師費、評估費、律師費、財務顧問費、職工安置、解決債務糾紛等收購交易費用支出1.2億元。    
    2.B公司的盈利能力和市盈率指標     
    2001年至2003年稅后利潤分別為:1200萬元、1800萬元和2100萬元。其中:2003年12月20日,B公司在得知A公司的收購意向,處置了一處長期閑置的廠房,稅后凈收益為600萬元;已計入2003年損益。B公司的市盈率指標為20。 
    要求:              
    1.A公司運用市盈率法分析計算B公司的價值,以及并購收益和并購凈收益。      來源:www.examda.com
2.A公司根據B公司價值和并購價值,結合其他情況,進行此項收購的利弊分析,作出是否并購的判斷。 
(綜合題)[本題10.00分]
答案分析是
  1.(1)運用市盈率法計算B公司價值。 
    市盈率法基本步驟包括:檢查調整目標企業的利潤業績,選擇市盈率參數和計算目標企業價值。根據資料2,A公司檢查B公司利潤金額,發現B公司在2003年12月20日處置長期閑置的廠房,主要是為了抬高該年利潤數,并進而提高公司出售價格采取的行動,廠房出售產生的利潤今后不會重復發生。在估價時要將其從利潤金額中扣除,以反映B公司的真實盈利能力。 
    B公司廠房處置所得稅后收益為600萬元,調整后的B公司2003年稅后利潤為:2100-600=1500(萬元)。A公司發現。B公司2001年至2003年間利潤由1200萬元增加到2100萬元,波動較大,決定進一步計算其最近3年稅后利潤簡單算術平均值:(1500+1800+1200)÷3=1500(萬元)。由此驗證B公司最近期間的盈利能力為年均稅后利潤1500萬元。A公司決定按照B公司最近3年平均稅后利潤和市盈率20計算B公司的價值1500×20=30000(萬元)     
    (2)計算并購收益和并購凈收益。     
    計算并購收益的目的,分析此項并購是否真正創造價值,由此考慮是否應該進行。按照資料,并購收益為:160000-(100000+30000)=30000(萬元)。并購溢價為并購實際出價減去被并購公司價值后的差額:40000-30000=10000(萬元)。并購凈收益,為并購收益減去并購濫價和并購費用后的差額。根據資料;A公司并購B公司并購費用為112000萬元,并購凈收益為:30000-10000-12000=8 000(萬元)。A公司并購B公司后能夠產生8000萬元的并購凈收益,單從財務管理角度分析,此項并購交易是可行的。 
2.利弊分析 
    (1)收購可能帶來的利益有: 
    ①有利于整合資源,提高規模效益。該種家電市場產品價格競爭激烈、只有3家主要生  產商。各廠商自行擴大再生產能力不再具備盈利前景。A公司并購B公司可以實現資源整合,提高規模效益。 
    ②有助于鞏固A公司在行業中的優勢地位。雖然與B公司相比,A公司處于優勢地位,  但與C公司不分伯仲,勢均力敵。通過并購,B公司,A公司取得了該種家電產品的技術優勢,再加上其雄厚的資金實力和有力的營銷網絡,有助于A公司建立起行業中的優勢地位。 
    ③有助于實現雙方在人才、技術、管理和財務上的優勢互補。并購后。A公司通過在管  理、品牌和營銷渠道上的優勢促進B公司提高效益,B公司擁有的先進技術可以為A公司  所用,實現雙方的優勢互補。  
    ④有助于實現企業的戰略目標,具有戰略價值。A公司有效地運用其在管理、營銷和資  金等方面的優勢,通過并購擴大了市場占有率,可將市場拓展到競爭對手C公司的所在地,  削弱對手C公司的潛在發展能力和競爭力。 
    (2)收購可能存在風險和弊端: 
    ①營運風險。A公司與B公司管理風格、水平和方式不同,位于相距1000公里的不同  省份,收購后公司管理和營銷上可能會出現問題。 
    ②融資風險。A公司自身價值為10億元,B公司轉讓出價為4億元。如接受B公司出  價,A公司可能要增加占本身價值40%左右的負債,這不僅會造成巨額的利息支出,還可能會影響A公司灼財務結構,并進而制約其融資和資金調度能力。 
    ③資產不實風險。A公司對B公司資產和負債狀況的信息了解有限,B公司可能存在  虛增資產、少計負債、盈利不實的情況,并由此給A公司造成損失。 
結合問題1中對并購收益和并購凈收益的計算,以及上述利益風險分析,A公司并購B公司帶來的利益超過了潛在風險,有助于實現企業的戰略目標,A公司應采取行動并購B公司。 來源:-高級會計師考試

責編:wangfang  評論 糾錯

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(責任編輯:vstara)

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