財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的作用是貫徹落實(shí)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、明確企業(yè)財(cái)務(wù)管理與決策的發(fā)展方向、指導(dǎo)企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動。它是做好財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃、制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略并組織實(shí)施的前提。

　　財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)通常有持續(xù)盈利能力目標(biāo)、長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值目標(biāo)、企業(yè)可持續(xù)成長目標(biāo)、經(jīng)濟(jì)增加值最大化目標(biāo)等。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)既從屬于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，也從屬于企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。通常來講，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)包括利潤最大化、每股收益最大化、股東財(cái)富最大化等。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的具體化，而且更加側(cè)重于長遠(yuǎn)目標(biāo)和可持續(xù)發(fā)展。

　　1.持續(xù)盈利能力目標(biāo)

　　創(chuàng)立企業(yè)的主要目的是盈利，盈利是反映一個企業(yè)綜合能力的一項(xiàng)重要指標(biāo)。

　　持續(xù)盈利能力目標(biāo)要求企業(yè)把持續(xù)獲利作為其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)，企業(yè)賺取的利潤越多，就表明企業(yè)財(cái)富增加得越多，就越接近企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)。

　　2.長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值目標(biāo)

　　在長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值目標(biāo)下，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策者的工作核心是有效管理現(xiàn)金流量，其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)是促使歸屬于企業(yè)所有者的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值最大化。

　　企業(yè)的長期所有者不僅關(guān)心企業(yè)的盈利能力，更關(guān)心企業(yè)長期凈現(xiàn)金流量，因此，長期現(xiàn)金流量越充裕，表明企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力越強(qiáng)，所有者的真實(shí)回報就越高。

　　3.企業(yè)可持續(xù)成長目標(biāo)

　　企業(yè)可持續(xù)成長目標(biāo)認(rèn)為，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性比管理效益和效率更為重要，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的基本目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是追求企業(yè)的可持續(xù)成長。

　　成長是企業(yè)存在和發(fā)展的基礎(chǔ)和動力，追求成長是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理者精神本質(zhì)的體現(xiàn)。從財(cái)務(wù)角度看，企業(yè)的成長性是提高盈利能力的重要前提，是維持長期現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化的基本保證，成長能力往往成為財(cái)務(wù)能力體系中最為核心的能力。

　　4.經(jīng)濟(jì)增加值最大化目標(biāo)

　　現(xiàn)代企業(yè)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理要求企業(yè)建立以價值管理為核心的戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理體系。價值管理是一個綜合性的管理工具，它既可以用來推動價值創(chuàng)造的觀念，并深入到公司各個管理層和一線職工中，又與企業(yè)資本提供者（包括企業(yè)股東和債權(quán)人）要求比資本投資成本更高收益的目標(biāo)相一致。經(jīng)濟(jì)增加值最大化目標(biāo)可以滿足價值管理的要求，有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值和股東財(cái)富的最大化。

　　（1）EVA的含義與計(jì)算

　　【提示】

　　①從國際上看，多數(shù)行業(yè)的資本成本率在10%以上，根據(jù)測算，中央企業(yè)只有7%到10%。國資委從中央企業(yè)的實(shí)際出發(fā)，本著穩(wěn)健起步的考慮，把資本成本率基準(zhǔn)暫時設(shè)定為5.5%。這意味著中央企業(yè)未來的投資至少要取得5.5%的回報。

　　②研發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)的意義：鼓勵加大研發(fā)投入，對研究開發(fā)費(fèi)用視同利潤來計(jì)算考核得分。曾有一個不全面的估計(jì)，中央企業(yè)的研發(fā)投入占經(jīng)營收入的比重大約是1%～2%，日本大約是5%，而美國是10%左右。國資委的第一項(xiàng)政策實(shí)際是在考核時將企業(yè)的研發(fā)投入資本化，鼓勵央企通過研發(fā)換代升級。

　　③非經(jīng)常收益調(diào)整項(xiàng)：可以在一定程度上遏制對于EVA的操縱。

　　④平均在建工程：對符合主業(yè)的在建工程，從資本中予以扣除。——鼓勵可持續(xù)發(fā)展投入。

　　【擴(kuò)展】經(jīng)濟(jì)增加值計(jì)算的另一種方法——根據(jù)資本回報率計(jì)算

　　資本回報率＝稅后營業(yè)凈利潤/調(diào)整后資本經(jīng)濟(jì)增加值＝稅后凈營業(yè)利潤－資本成本＝稅后凈營業(yè)利潤－調(diào)整后資本×平均資本成本率＝（資本回報率－平均資本成本率）×調(diào)整后資本

　　（2）EVA最大化目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)

　　（二）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)選擇

　　現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理正逐步轉(zhuǎn)向價值創(chuàng)造和以價值最大化為基本目標(biāo)。因此，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的選擇應(yīng)當(dāng)以價值為基礎(chǔ)，綜合考慮各方面因素，來設(shè)計(jì)企業(yè)業(yè)績的衡量指標(biāo)體系和具體的發(fā)展目標(biāo)。

　　在實(shí)務(wù)中，企業(yè)選擇財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)，可以以經(jīng)濟(jì)增加值最大化為核心，再輔以持續(xù)盈利能力、長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值等目標(biāo)。

（責(zé)任編輯：vstara）

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