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第二節 實業投資管理

基本建設投資：

基本建設投資的宏觀管理采取“一級調控，兩級管理”的制度，即中央政府調控，中央政府和省級政府按分工進行管理。政府對投資項目的管理辦法分為審批制、核準制和備案制。基本建設投資的可行性研究報告是確定建設項目前具有決定性意義的工作。

企業資本運營：

資本運營的主要目標是實現利潤最大化、股東權益最大化和企業價值最大化。企業資本運營的規則包括：實現資本運營與核心能力的有機結合;實現企業經濟實力與品牌優勢的有機結合;實現低成本擴展和資本收益的有機結合;實現企業內部完善管理與外部規模經濟的有機結合。

我國常見的資本運營方式包括承擔債務式重組、收購式重組、協議轉讓、公開市場并購、投資控股收購重組模式、吸收股份并購模式、資產置換式重組模式、以債權換股權模式、合資控股模式、杠桿收購模式。

承擔債務式重組的特點包括：交易不用付現款，容易得到政府在貸款、稅收等方面的優惠政策支持，被并購企業的生產、組織和經營破壞程度較低。這一并購方式適用于急于擴大生產規模、并購雙方相容性強、互補性好且并購資金不寬裕的情況。

收購式重組的特點包括：并購企業并不需要承擔被并購企業的債務，并購速度快;并購企業可以較為徹底地進行并購后的資產重組以及企業文化重塑;適用于需對被并購企業進行絕對控股，同時要求并購企業實力強大，具有現金支付能力。

投資控股收購重組模式的特點包括：上市公司通過投資控股方式可以擴大資產規模，推動股本擴張，增加資金募集量，充分利用其“殼資源”，規避了初始的上市程序和企業“包裝過程”，可以節約時間，提高效率。

吸收股份并購模式的優點在于并購過程中不涉及現金流動，避免了融資問題。

資產置換式重組模式的特點包括：并購企業間可以不出現現金流動，并購方無需或只需少量支付現金，大大降低了并購成本;可以有效地進行存量資產調整;其主要不足在于信息交流不充分的條件下，難以尋找合適的置換對象。

杠桿收購模式的特點包括：收購企業用以收購的自有資金與收購金額相比微不足道;絕大部分收購資金通過貸款得到;用來償付貸款的款項來自目標企業營運產生的資金，即從長遠來講，目標企業將支付它自己的售價;并購資金的債權人只能向被收購企業求償，而無法向真正的貸款方——收購企業求償。

企業并購后的整合包括人員整合和經營整合

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（責任編輯：中大編輯）

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