本文主要介紹2012年注冊資產評估師考試《資產評估》第八章 長期投資性資產評估的知識點精講輔導，希望對您的復習有所幫助!!
第二節 債券評估
一、債券特點
特點：（與股權投資相比）
（一）投資風險較小，安全性較強。
（二）到期還本付息，收益相對穩定。
（三）具有較強的流動性（針對可以上市交易的債券）。
二、債券評估
（一）上市交易債券的評估
1.上市交易債券的定義
可以在證券市場上交易、自由買賣的債券。
2.評估方法
⑴對此類債券一般采用市場法（現行市價法）進行評估。
①按照評估基準日的當天收盤價確定評估值。
②公式
債券評估價值＝債券數量×評估基準日債券的市價（收盤價）
③需要特別說明的是：
采用市場法進行評估債券的價值，應在評估報告書中說明所有評估方法和結論與評估基準日的關系。并說明該評估結果應隨市場價格變動而適當調整。
（2）特殊情況下，某種上市交易的債券市場價格嚴重扭曲，不能夠代表市價價格，就應該采用非上市交易債券的評估方法評估。
[例8-1]：某評估公司受托對某企業的長期債權投資進行評估，長期債權投資賬面余額為12萬元（購買債券1 200張、面值100元/張）、年利率10%、期限3年，已上市交易。在評估前，該債券未計提減值準備。根據市場調查，評估基準日的收盤價為120元/張。據評估人員分析，該價格比較合理，其評估值為：
『正確答案』1 200×120＝144 000（元）
（二）非上市交易債券的評估（收益法）
1.對距評估基準日一年內到期的非市場交易債券
根據本金加上持有期間的利息確定評估值。
2.超過一年到期的非市場交易債券
（1）根據本利和的現值確定評估值。
（2）具體運用
①到期一次還本付息債券的價值評估。
其評估價值的計算公式為：
P＝F/（1＋r）n （8-2）
式中：
P－債券的評估值；
F－債券到期時的本利和（根據債券的約定計算）
r－折現率
n－評估基準日到債券到期日的間隔（以年或月為單位）。
本利和 F的計算還可區分單利和復利兩種計算方式。
Ⅰ.債券本利和采用單利計算。
F＝A（1＋m×r） （8-3）
Ⅱ.債券本利和采用復利計算。
F＝A（1＋r）m （8-4）
式中： A－債券面值；
m－計息期限（債券整個發行期）；
r－債券票面利息率。
［例8－2］某評估公司受托對B企業的長期債權投資進行評估，被評估企業債券面值為50 000元，系A企業發行的3年期一次還本付息債券，年利率5%，單利計息，評估時點距離到期日為兩年，當時國庫券利率為4%。經評估人員分析調查，發行企業經營業績尚好，財務狀況穩健。兩年后具有還本付息的能力，投資風險較低，取2%的風險報酬率，以國庫券利率作為無風險報酬率，故折現率取6%
『正確答案』
根據前述的公式，該債券的評估價值為：
F＝A（1＋m×r）
＝50 000×（1＋3×5%）
＝57 500（元）
P＝F/（1＋r）n
＝57 500/（1＋6%）2
＝57 500×0.8900
＝51 175（元）
②分次付息，到期一次還本債券的評估。
其計算公式為：
（8-5）
式中：
P－債券的評估值；
Ri－第i年的預期利息收益
r－折現率
A－債券面值
i－評估基準日距收取利息日期限
n－評估基準日距到期還本日期限
【舉例】某被評估企業擁有債券，面值150 000元，期限為3年，年息為10%，按年付息，到期還本。評估時債券購入已滿一年。評估時，國庫券年利率為7.5%，考慮到債券為非上市債券，不能隨時變現，經測定企業財務狀況等因素，按1.5%確定為風險報酬率。評估過程如下：
『正確答案』
折現率＝無風險報酬率＋風險報酬率＝7.5%＋1.5%＝9%
評估值＝13 761＋12 625.5＋126 255
＝152 641.5（元）
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（責任編輯：中大編輯）
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