精品91麻豆免费免费国产在线_男女福利视频_国产一区二区三区小向美奈子_在教室里和同桌做校园h文

2011年注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試輔導(dǎo)講義(28)

發(fā)表時(shí)間:2011/7/6 9:53:07 來源:互聯(lián)網(wǎng) 點(diǎn)擊關(guān)注微信:關(guān)注中大網(wǎng)校微信
關(guān)注公眾號(hào)

為了幫助您更好的學(xué)習(xí)注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試,全面了解2011年注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試的相關(guān)重點(diǎn),我們特地為您匯編了注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試輔導(dǎo)資料,希望對(duì)您有所幫助!!

二、收益法的具體評(píng)估技術(shù)思路

(一)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)前提下的收益法

年金法 年金法的基本公式:P=A/r
年金法的公式變形:
P=企業(yè)前n年收益折現(xiàn)之和*資金回收系數(shù)/i
例題:待估企業(yè)預(yù)計(jì)未來5年的預(yù)期收益為100萬元、120萬元、110萬元、130萬元和120萬元,假定企業(yè)永續(xù)經(jīng)營(yíng),不改變經(jīng)營(yíng)方向、經(jīng)營(yíng)模式、管理模式,折現(xiàn)率和資本化率均為10%,用年金法評(píng)估企業(yè)價(jià)值。
前五年的收益折現(xiàn)=100*(1+10%)-1+120*(1+10%)-2
+110*(1+10%)-3+130*(1+10%)-4+110*(1+10%)-5
=437
等額年收益=437*(A/P,10%,5)=115.28      企業(yè)價(jià)值=115.28/0.1=1152.8
分段法 分段法是將持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)的收益預(yù)測(cè)分為前后兩段。
1、假設(shè)以前段最后一年的收益作為后段各年的年金收益,分段法的公式可寫成

2、假設(shè)從(n+1)年起的后段,企業(yè)預(yù)期年收益將按一固定比率(g)增長(zhǎng),則分段法的公式可寫成:
例題:企業(yè)預(yù)計(jì)未來5年的預(yù)期收益額為100萬元、120萬元、150萬元、160萬元、200萬元,預(yù)計(jì)從第6年開始,企業(yè)每年的收益額將穩(wěn)定在200萬元上,假設(shè)資本化率10%,試評(píng)估企業(yè)價(jià)值。
評(píng)估值=100*(1+10%)-1+120*(1+10%)-2
+150*(1+10%)-3+130*(1+10%)-4+200*(1+10%)-5
+200/0.1*(1+10%)-5=1778(萬元)
或評(píng)估值=100*(1+10%)-1+120*(1+10%)-2
+150*(1+10%)-3+130*(1+10%)-4+200/0.1*(1+10%)-4
5=1778(萬元)
如假定從第6年起,收益將在第5年基礎(chǔ)上保持2%的增值速度,試評(píng)估企業(yè)價(jià)值。
評(píng)估值=100*(1+10%)-1+120*(1+10%)-2
+150*(1+10%)-3+130*(1+10%)-4+200/8%*(1+10%)-4
=2119(萬元

例題:在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中,年金法的正確數(shù)學(xué)表達(dá)式可用(  )表示。

答案:E
例題:某待評(píng)估企業(yè)未來3年的預(yù)期收益分別為100萬元、120萬元和130萬元,根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況推斷,從第四年開始。企業(yè)的年預(yù)期收益將在第三年的水平上以2%的增長(zhǎng)率保持增長(zhǎng),假設(shè)折現(xiàn)率為8%,則該企業(yè)的評(píng)估值最接近于(  )萬元。
A.2053       
B.1614      
C.1986     
D.1600
答案:C
解析:評(píng)估值=100*(1+10%)-1+120*(1+10%)-2+130/6%*(1+10%)-2
=1986(萬元

(二)企業(yè)有限持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)前提下的收益法

1、關(guān)于企業(yè)有限持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)的適用:一般企業(yè),都應(yīng)該在持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提下進(jìn)行,特殊情況下,按照有限持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)進(jìn)行。

2、企業(yè)有限持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)是從最有利于回收企業(yè)投資的角度爭(zhēng)取在不追加資本性投資的前提下,充分利用企業(yè)現(xiàn)有的資源,最大限度地獲取投資收益,直至企業(yè)無法持續(xù)經(jīng)營(yíng)為止。

3、對(duì)于有限持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)前提下企業(yè)價(jià)值評(píng)估的收益法,其評(píng)估思路與分段法類似

三、企業(yè)收益及其預(yù)測(cè)

(一)企業(yè)收益的界定

1.在進(jìn)行界定時(shí)首先注意以下兩個(gè)方面 (1)企業(yè)創(chuàng)造的不歸企業(yè)權(quán)益主體所有的收入不能作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的企業(yè)收益。
例如稅收,不論是流轉(zhuǎn)稅還是所得稅都不能視為企業(yè)收益。
(2)凡歸企業(yè)權(quán)益主體所有的企業(yè)收支凈額都可視為企業(yè)的收益。
無論是營(yíng)業(yè)收支、資產(chǎn)收支、還是投資收支,只要形成凈現(xiàn)金流入量,就可視為企業(yè)收益。
2、企業(yè)收益的表現(xiàn)形式及其選擇: (1)企業(yè)收益基本表現(xiàn)形式及其選擇
①企業(yè)收益基本表現(xiàn)形式:企業(yè)凈利潤(rùn)和企業(yè)凈現(xiàn)金流量
企業(yè)凈現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)+折舊及攤銷-追加資本性支出
②應(yīng)選擇凈現(xiàn)金流量作為企業(yè)的收益基礎(chǔ)
因?yàn)槠髽I(yè)凈現(xiàn)金流量是企業(yè)收支的差額,更客觀準(zhǔn)確,而企業(yè)利潤(rùn)受核算準(zhǔn)則的影響。
(2)選擇什么口徑的企業(yè)收益作為收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的基礎(chǔ)
 

凈現(xiàn)金流(股權(quán)自由現(xiàn)金流量)

凈現(xiàn)金流+扣稅后的長(zhǎng)期負(fù)債利息

凈現(xiàn)金流+扣稅后的全部利息(企業(yè)自由現(xiàn)金流量)

股東全部權(quán)益價(jià)值(所有者權(quán)益或凈資產(chǎn))

企業(yè)投資資本價(jià)值(所有者權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債,即長(zhǎng)期投資資本價(jià)值)

企業(yè)整體價(jià)值(所有者權(quán)益+付息債務(wù)之和)

①應(yīng)服從企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的和目標(biāo),即需要評(píng)估以上三種價(jià)值的哪一種;
②應(yīng)在不影響企業(yè)價(jià)值評(píng)估目的的前提下,選擇最能客觀反映企業(yè)正常盈利能力的收益額作為對(duì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的收益基礎(chǔ)。
由于以上三種收益額的現(xiàn)值代表的價(jià)值各不相同,且存在互相的計(jì)算關(guān)系,評(píng)估時(shí)候可以選擇以上3中收益額口徑中的一種計(jì)算出其中的任何一種價(jià)值,再利用三種價(jià)值之間的關(guān)系計(jì)算得出需要評(píng)估的價(jià)值。
評(píng)估股東全部權(quán)益價(jià)值的直接法:使用凈現(xiàn)金流量(股權(quán)自由凈現(xiàn)金流量)資本化評(píng)估
評(píng)估股東全部權(quán)益價(jià)值的間接法:使用息前凈現(xiàn)金流量評(píng)估企業(yè)整體價(jià)值,然后扣除全部付息債務(wù)
例題:運(yùn)用直接法評(píng)估企業(yè)價(jià)值,選擇什么口徑的收益額作為評(píng)估參數(shù)是依據(jù)(  )。
A. 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法             
B. 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目標(biāo)
C. 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的假設(shè)條件         
D. 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)
答案:B
例題:從資產(chǎn)構(gòu)成,評(píng)估值內(nèi)涵與企業(yè)收益口徑的對(duì)應(yīng)關(guān)系的角度來判斷(暫不考慮資本化率因素),要獲得企業(yè)整體價(jià)值(總資產(chǎn)的評(píng)估值)應(yīng)選擇(  )用于資本化。
A.利潤(rùn)總和                              
B.凈利潤(rùn)
C.凈利潤(rùn)+扣稅長(zhǎng)期負(fù)債利息             
D.凈利潤(rùn)+全部扣稅利息
答案:D
例題:在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中,投資資本是指(  )。
A.所有者權(quán)益+負(fù)債                     
B.所有者權(quán)益+流動(dòng)負(fù)債
C.所有者權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債                 
D.長(zhǎng)期投資
答案:C
例題:從最直接的角度,運(yùn)用收益法評(píng)估企業(yè)股東權(quán)益價(jià)值,其中收益額應(yīng)選擇(   )。
A.利潤(rùn)總額    
B.凈利潤(rùn) 
C.利稅總額  
D.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)  
E.凈現(xiàn)金流量
答案:BE
例題:在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中,企業(yè)價(jià)值的表現(xiàn)形式包括(  )。
A.投資資本價(jià)值  
B.長(zhǎng)期資本價(jià)值   
C.股東全部權(quán)益價(jià)值  
D.長(zhǎng)期負(fù)債價(jià)值
答案:AC

相關(guān)文章:

2011年注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試輔導(dǎo)講義匯總(一)

編輯推薦:

2011年注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師報(bào)考指南

2011年注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師模擬試題

2011年注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試用書推薦

2011年注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師歷年真題匯總

(責(zé)任編輯:)

2頁,當(dāng)前第1頁  第一頁  前一頁  下一頁
最近更新 考試動(dòng)態(tài) 更多>