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2011年注冊資產評估考試輔導：無形資產評估講義

第七節(jié)　商譽的評估

一、商譽及其特點

（一）定義

商譽通常是指企業(yè)在一定條件下，能獲取高于正常投資報酬率的收益所形成的價值。

（二）商譽的特點：

1.商譽不能離開企業(yè)而單獨存在，不能與企業(yè)可確指的資產分開出售。

2.商譽是多項因素作用形成的結果，但形成商譽的個別因素，不能以任何方法單獨計價。

3.商譽本身不是一項單獨的、能產生收益的無形資產，而只是超過企業(yè)可確指的各單項資產價值之和的價值。

4.商譽是企業(yè)長期積累起來的一項價值。

二、商譽評估的方法

（一）割差法

（1）采取上述評估方法的理論依據(jù)

企業(yè)價值與企業(yè)凈資產價值是兩個不同的概念。如果有兩個企業(yè)，凈資產價值大體相當，但由于經營業(yè)績懸殊，預期收益懸殊，其企業(yè)價值自然懸殊。構成企業(yè)價值的凈資產，包括有形資產和可確指的無形資產，由于其可以獨立存在和轉讓，其評估價值在不同企業(yè)中趨同。但它們由于不同的組合，不同的使用情況和管理，使之運行效果不同，導致其組合的企業(yè)價值不同。使各類資產組合后產生的超過各項單項可確指資產價值之和的價值，即為商譽。

（2）基本公式是：

商譽的評估值=企業(yè)整體資產評估值-企業(yè)可確指的各單項資產評估值之和（含可確指無形資產）　（7-21）

（3）企業(yè)整體資產評估值計算

①通過預測企業(yè)未來預期收益并進行折現(xiàn)或資本化獲取；

②對于上市公司，也可以按股票市價總額確定。

（4）企業(yè)可確指的各單項資產評估值之和（含可確指無形資產）計算

運用以前各個章節(jié)講解的各種資產的價值的評估方法

[7-7]某企業(yè)進行股份制改組，根據(jù)企業(yè)過去經營情況和未來市場形勢，預測其未來5年的凈利潤分別是13萬元、14萬元、11萬元、12萬元和15萬元，并假定從第6年開始，以后各年凈利潤均為15萬元。根據(jù)銀行利率及企業(yè)經營風險情況確定的折現(xiàn)率和本金化率均為10%。并且，采用單項資產評估方法，評估確定該企業(yè)各單項資產評估之和（包括有形資產和可確指的無形資產）為90萬元，試確定該企業(yè)商譽評估值。

首先，采用收益法確定該企業(yè)整體評估值。

企業(yè)整體評估值

=13×0.9091+14×0.8264+11×0.7513+12×0.6830+15×0.6209+15÷10%×0.6209

=49.1617+93.135=142.2967（萬元）

因為該企業(yè)各單項資產評估值之和為90萬元，由此可以確定商譽評估值。即

商譽的價值=142.2967-90=52.2967（萬元）

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