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2011年注冊資產評估考試輔導：無形資產評估講義

三、商譽評估需要注意的幾個問題

1.不是所有企業都有商譽，商譽只存在于那些長期具有超額收益的少數企業之中。一個企業在同類型企業中超額收益越高，商譽評估值越大。

2.商譽評估必須堅持預期原則。企業是否擁有超額收益是判斷企業有無商譽和商譽大小的標志。

3.商譽價值形成既然是建立在企業預期超額收益基礎之上，那么，商譽評估值高低與企業中為形成商譽投入的費用和勞務沒有直接聯系，因此，商譽評估不能采用投入費用累加的方法進行。

4.商譽是由眾多因素共同作用形成，但形成商譽的個別因素不能夠單獨計量的特征，決定了商譽評估也不能采用市場類比的方法進行。

5.企業負債與否、負債規模大小與企業商譽沒有直接關系。

從財務學原理分析，企業負債不影響資產收益率，而影響投資者收益率，即資本收益率。資本收益率與資產收益率的關系可以表述為：

資本收益率=資產收益率／（1－資產負債率）

在資產收益率一定且超過負債資金成本的條件下，增大負債比率，可以增加資本收益率，并不直接影響資產收益率。

商譽評估值取決于預期資產收益率，而非資本收益率。當然，資產負債率應保持一定的限度，負債比例增大會增大企業風險，最終會對資產收益率產生影響。這在商譽評估時應有所考慮，但不能因此得出負債企業就沒有商譽的結論。

6.商譽與商標是有區別的，反映兩個不同的價值內涵。

（1）商標是產品的標志，而商譽則是企業整體聲譽的體現。

商標與其產品相結合，它所代表的產品質量越好，市場需求越大，商標的信譽越高，據此帶來的超額收益越大，其評估值也就越大。而商譽則是與企業密切相關的，企業經營機制完善并且運轉效率高，企業的經濟效益就高，信譽就好，其商譽評估值也就越大。可見.商標價值來自于產品所具有的超額獲利能力，商譽價值則來自于企業所具有的超額獲利能力。

（2）商譽作為不可確指的無形資產，是與企業及其超額獲利能力結合在一起的，不能夠脫離企業而單獨存在。商標則是可確指的無形資產，可以在原組織繼續存在的同時，轉讓給另一個組織。

（3）商標可以轉讓其所有權，也可以轉讓其使用權。而商譽只有隨企業行為的發生實現其轉移或轉讓，沒有所有權與使用權之分。

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