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（二）企業收益預測
| 1、企業的收益預測，大致分為三個階段： | ⑴對企業收益的歷史及現狀的分析，判斷企業的正常盈利能力; 利潤率指標與收益率指標的區別主要在于：前者是企業的利潤總額與企業資金占用額之比，而后者是企業的凈利潤與企業的資金占用額之比。轉 |
| ⑵對企業未來可預測的若干年的預期收益的預測; | |
| ⑶對企業未來持續經營條件下的長期預期收益趨勢的判斷。 | |
| 2、企業收益預測的基礎 | (1)企業價值評估的預期收益的基礎，應該是在正常的經營條件下，排除影響企業盈利能力的偶然因素和不可比因素之后的企業正常收益。 |
| (2)一般情況下，評估企業的市場價值時，評估人員對企業價值的判斷，只能基于企業存量資產運作的合理判斷，而不能基于新產權主體行為的估測，新產權主體的行為對企業預期收益的影響，不能作為成為企業預期收益的影響因素。 因此企業預期收益的預測，應以企業的存量資產為出發點，可以考慮對存量資產的合理改進乃至合理重組，但必須以反映企業的正常盈利能力為基礎，任何不正常的個人因素或新產權主體的超常行為因素對企業預期收益的影響不應予以考慮。 在評估企業的投資價值時，評估師可以考慮特定的新產權主體的具體情況對被評估企業的影響，以及新產權主體的介入可能發生的合并效應等。 |
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| 3、企業收益預測的基本步驟 | 第一步：評估基準日審計后企業收益的調整。剔除一次性、偶然的收益，將收益調整到正常狀態下的收益。 第二步：企業預期收益趨勢的總體分析和判斷 第三步：企業預期收益的預測 |
| 4、企業收益預測目前較為常用的方法有 | 綜合調整法 產品周期法 實踐趨勢法 |
| 例題：將評估基準日被評估企業實際收益調整至客觀收益時需調整的項目包括（ ）。 A.企業銷售產品收入 B.企業對災區的一次性捐款，支出 C.一次性稅收減免 D.應攤未攤費用 E.應提未提費用 答案：BCDE |
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預測內容可見下表：教材P385表 10-1
表 10-1 企業20××—20××年收益預測表單位：萬元
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20××年 |
20××年 |
20××年 |
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一、產品的銷售收入 |
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減：產品銷售稅金 |
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產品銷售成本 |
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其中：折舊 |
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二、產品銷售利潤 |
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加：其他業務利潤 |
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減： 管理費用 |
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財務費用 |
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三、營業利潤 |
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加：投資收益 |
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營業外收入 |
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減：營業外支出 |
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四、利潤總額 |
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減：所得稅 |
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五、凈利潤 |
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加：折舊和無形資產攤銷 |
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減：追加資本性支出 |
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六、凈現金流量 |
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注意不論哪種方法測算企業收益都需注意以下基本問題：
1、收益預測時應保持企業預測收益與其資產及其盈利能力之間的對應關系;2、要考慮價格需求彈性的制約;3、分析企業所處產業及細分市場的需求、競爭情況;4、科學合理預測企業的銷售收入及各項成本費用的變化;5、企業收益預測應與企業未來實行的會計政策和稅收政策保持一致。
6、預期收益預測完成后對預測結果進行檢驗：
(1)將預測結果與企業歷史收益的平均趨勢進行比較。
(2)對影響企業價值評估的敏感性因素進行檢驗。
(3)對所預測的企業收入與成本費用的變化的一致性進行檢驗。
(4)企業收益的預測應該與評估結果的價值類型聯系起來，保證收益預測相對合理。
例題：對企業收益的歷史與現狀進行分析和判斷的直接目的，是測算( )。
A.企業未來的獲利年期
B.企業實際收益
C.企業正常盈利能力
D.評估基準日企業實際獲利能力
答案：C
例題：運用收益法評估企業價值時，預期收益預測的基礎是評估時點的( )。
A.實際收益
B.客觀收益
C.凈利潤
D.凈現金流量
答案：B
例題：預測企業未來可預測的若干年的收益，較為常用的方法有( )
A.產品周期法
B.銷售收入法
C.實踐趨勢法
D.綜合調整法
答案：ACD
四、折現率和資本化率及其估測(掌握)
投資報酬率(折現率、資本化率)=無風險報酬率+風險報酬率
正常報酬率亦稱無風險報酬率、安全利率，它取決于投資的機會成本，即正常投資的報酬率不能低于該投資的機會成本。這個機會成本通常以政府發行的國庫券利率和銀行儲蓄率作為該投資的機會成本。
折現率和資本化率在本質上是相同，都屬于投資報酬率。折現率和資本化率，但并不一定是一個恒等不變的等值，他們可能相等也可能不相等，這取決于評估師對企業未來有限經營期與永續經營期的風險的判斷。
企業評估中選擇折現率的基本原則：
1、折現率不低于投資的機會成本。
2、行業基準收益率不宜直接作為折現率，但是行業平均收益率可作為折現率的重要參考指標。
3、銀行票據的貼現率不宜直接作為折現率。(貼現率實質為短期借款的成本，更貼近于市場利率)
風險報酬率的估測：在測算風險報酬率的時候，評估人員應注意以下因素：
(1)國民經濟增長率及被評估企業所在行業在國民經濟中的地位;
(2)被評估企業所在行業的投資風險;
2011年注冊資產評估師報考指南 2011年注冊資產評估師模擬試題
（責任編輯：）
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