綜合題

ABC公司目前的資金來源包括每股面值2元的普通股380萬股和平均年利率為8%的1000萬元債務。該公司2013年擬投產一條生產線，需要投資400萬元，預期投產后每年可增加息稅前利潤220萬元。該項目備選的籌資方案有三個：

方案一：按10%的利率發行債券(平價發行);

方案二：按面值發行股利率為12%的優先股;

方案三：按20元/股的價格增發普通股。

該公司目前的息稅前利潤為580萬元;公司適用的所得稅稅率為25%;證券發行費忽略不計。

要求：

(1)計算增發普通股和債券籌資的每股(指普通股，下同)收益無差別點(用息稅前利潤表示，下同)，以及增發普通股和優先股籌資的每股收益無差別點。

(2)計算籌資前的財務杠桿系數和按三個方案籌資后的財務杠桿系數。

(3)根據以上計算結果分析，該公司應當選擇哪一種籌資方式?理由是什么?

(4)如果新生產線可提供450萬元新增息稅前利潤，在不考慮財務風險的情況下，公司應選擇哪一種籌資方式?

（責任編輯：中大編輯）

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