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第五章　債券和股票估價

主要考點：

1.債券價值的計算

2.債券價值的影響因素

3.債券收益率的計算

4.股票價值的計算

5.股票收益率的計算

【知識點一】債券估價涉及的相關概念

1.債券面值

指設定的票面金額，它代表發行人借入并且承諾于未來某一特定日期償付給債券持有人的金額。

債券發行可能有折價發行或者溢價發行，但不管哪種發行方式，到期日均需按照面值償付給持有人這一金額。因此，面值構成持有人未來的現金流入。

2.票面利率

指債券發行者預計一年內向投資者支付的利息占票面金額的比率。

【提示】票面利率不同于有效年利率。有效年利率通常是指按復利計算的一年期的利率。債券的計息和付息方式有多種，可能使用單利或復利計息，利息支付可能半年一次、一年一次或到期日一次總付，這就使得票面利率可能不等于有效年利率。

例如，(1)甲債券票面利率10%，復利計息，每年支付一次利息;(2)乙債券票面利率10%，復利計息，每半年支付一次。

這里，兩個債券的票面利率10%，為“報價利率”，或“名義年利率”，但甲債券的票面利率為“有效年利率”，而乙債券的票面利率10%卻不是“有效年利率”。

【提示】教材后面的內容將一年復利多次的票面利率稱為“名義利率”，將一年復利一次的票面利率稱為“實際利率”。因此，債券的票面利率有“名義利率”和“實際利率”之分。

3.必要報酬率(等風險投資的必要報酬率，市場利率、折現率)

同等風險程度下，投資人要求的最低投資報酬率。

如果等風險投資的必要報酬率為10%，則只有在達到10%的情況下，投資者才會購買該債券。

【提示】應當注意，折現率也有實際利率(周期利率)和名義利率(報價利率)之分。凡是利率，都可以分為名義的和實際的。當一年內要復利幾次時，給出的年利率是名義利率，名義利率除以年內復利次數得出實際的周期利率。

4.票面利率與必要報酬率一致性慣例

在計算債券價值時，除非特別指明，票面利率與必要報酬率采用同樣的計息規則，包括計息方式(單利或復利)、計息期和利息率性質(報價利率或實際利率)。

計息規則：計息方式、計息期、利息率性質。

相關資料：2012年注冊會計師考試財務成本管理預習講義匯總  

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（責任編輯：xll）

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