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【知識(shí)點(diǎn)2】短期償債能力比率

短期償債能力中的“債”是指“流動(dòng)負(fù)債”，企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債，一般是使用流動(dòng)資產(chǎn)，因此，該類指標(biāo)通常涉及的是“流動(dòng)負(fù)債”和流動(dòng)資產(chǎn)或者流動(dòng)資產(chǎn)的組成項(xiàng)目。

(一)凈營(yíng)運(yùn)資本

凈營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)—流動(dòng)負(fù)債=長(zhǎng)期資本—長(zhǎng)期資產(chǎn)(非流動(dòng)資產(chǎn))

【提示】如果流動(dòng)資產(chǎn)>流動(dòng)負(fù)債，則長(zhǎng)期資產(chǎn)<長(zhǎng)期資本

分析時(shí)需注意的問(wèn)題：

(1)凈營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù)，表明長(zhǎng)期資本的數(shù)額大于長(zhǎng)期資產(chǎn)，超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)，凈營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。極而言之，當(dāng)全部流動(dòng)資產(chǎn)沒(méi)有任何流動(dòng)負(fù)債提供資金來(lái)源，而是全部由凈營(yíng)運(yùn)資本提供時(shí)，企業(yè)沒(méi)有任何短期償債壓力。

【提示】?jī)魻I(yíng)運(yùn)資本越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。

(2)凈營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明長(zhǎng)期資本小于長(zhǎng)期資產(chǎn)，有部分長(zhǎng)期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來(lái)源。由于流動(dòng)負(fù)債在1年內(nèi)需要償還，而長(zhǎng)期資產(chǎn)在1年內(nèi)不能變現(xiàn)，償債所需現(xiàn)金不足，必須設(shè)法另外籌資，則財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。

(3)營(yíng)運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。把這個(gè)指標(biāo)變成相對(duì)數(shù)形式，就是流動(dòng)比率。

【注意】教材中，還提出了一個(gè)指標(biāo)：凈營(yíng)運(yùn)資本配置比率=凈營(yíng)運(yùn)資本/流動(dòng)資產(chǎn)，該指標(biāo)與流動(dòng)比率所反映的償債能力是相同的，二者可以換算。

【例·多選題】下列說(shuō)法中，正確的是(　)。

A.凈營(yíng)運(yùn)資本等于流動(dòng)資產(chǎn)超過(guò)流動(dòng)負(fù)債的部分

B.凈營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù)，表明長(zhǎng)期資本的數(shù)額大于長(zhǎng)期資產(chǎn)

C.當(dāng)企業(yè)的長(zhǎng)期資本不變時(shí)，增加長(zhǎng)期資產(chǎn)會(huì)提高財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定性

D.當(dāng)企業(yè)的長(zhǎng)期資本不變時(shí)，增加長(zhǎng)期資產(chǎn)會(huì)降低財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定性

『正確答案』ABD

『答案解析』凈營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=長(zhǎng)期資本-長(zhǎng)期資產(chǎn)，當(dāng)長(zhǎng)期資本不變時(shí)，增加長(zhǎng)期資產(chǎn)會(huì)降低凈營(yíng)運(yùn)資本，而凈營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。

(二)流動(dòng)比率

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

【分析】

(1)就反映短期償債能力來(lái)看，一般情況下，該指標(biāo)越大，表示短期償債能力越強(qiáng)，該指標(biāo)越小，表示短期償債能力越差。

(2)不同行業(yè)的流動(dòng)比率，通常有明顯差異，營(yíng)業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動(dòng)比率越低。

(3)西方財(cái)務(wù)管理中，多認(rèn)為生產(chǎn)型企業(yè)的合理流動(dòng)比率為2。但最近幾十年的發(fā)生了新的變化，許多成功的企業(yè)該指標(biāo)小于2。

(4)如果流動(dòng)比率比上年發(fā)生較大變動(dòng)，或與行業(yè)平均值出現(xiàn)重要偏離，就應(yīng)對(duì)構(gòu)成流動(dòng)比率的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)目逐一進(jìn)行分析，尋找形成差異的原因。

(5)為了考察流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，有時(shí)還需要分析其周轉(zhuǎn)率。

【注意】

流動(dòng)比率指標(biāo)假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動(dòng)負(fù)債都需要償還。該假設(shè)存在三個(gè)問(wèn)題：

(1)有些流動(dòng)資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大的差異，比如：產(chǎn)成品等。

(2)經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)所必需的，不能全部用于償債;

(3)經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目可以滾動(dòng)存續(xù)，無(wú)需動(dòng)用現(xiàn)金全部結(jié)清。

因此，流動(dòng)比率是對(duì)短期償債能力的粗略估計(jì)。

此外，注意流動(dòng)比率與凈營(yíng)運(yùn)資本配置比率之間的關(guān)系

【例·單選題】某公司2009年末的流動(dòng)比率為2，則2009年末的營(yíng)運(yùn)資本配置比率為(　)。

A.0.3

B.0.5

C.2

D.1.5

『正確答案』B

『答案解析』營(yíng)運(yùn)資本配置比率=營(yíng)運(yùn)資本/流動(dòng)資產(chǎn)=(流動(dòng)資產(chǎn)—流動(dòng)負(fù)債)/流動(dòng)資產(chǎn)=1—1/流動(dòng)比率=1—1/2=0.5。

(三)速動(dòng)比率

速動(dòng)資產(chǎn)，是指可以在較短時(shí)期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)等。另外的流動(dòng)資產(chǎn)，包括存貨、待攤費(fèi)用、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)等，稱為非速動(dòng)資產(chǎn)。

【分析】

(1)一般情況下，速動(dòng)比率越高，表明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。

(2)速動(dòng)比率過(guò)大，盡管償債的安全性很高，但卻會(huì)因企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款占用過(guò)多而大大增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。

(3)影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。一個(gè)原因：應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金(實(shí)際壞賬可能比計(jì)提的準(zhǔn)備多);另一個(gè)原因：報(bào)表中的應(yīng)收賬款不能反映平均水平。

【注意】計(jì)算題中，有時(shí)可能假定企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨構(gòu)成。在這種情況下，指標(biāo)之間的相互推算，需要注意特定的假設(shè)。

比如，已知某企業(yè)存貨為18萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債為20萬(wàn)元，速動(dòng)比率為1.5，假設(shè)該企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，要求：計(jì)算該企業(yè)的流動(dòng)比率。

速動(dòng)資產(chǎn)=20×1.5=30萬(wàn)元

流動(dòng)資產(chǎn)=30+18=48萬(wàn)元

流動(dòng)比率=48/20=2.4

【例·多選題】流動(dòng)比率為1.2，則賒購(gòu)材料一批，將會(huì)導(dǎo)致(　)。

A.流動(dòng)比率提高 B.流動(dòng)比率降低

C.流動(dòng)比率不變 D.速動(dòng)比率降低

『正確答案』BD

假設(shè)：原來(lái)的流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=200÷100=2，賒購(gòu)材料100萬(wàn)，即分子分母同增100萬(wàn)，則流動(dòng)比率變?yōu)椋?00÷200=1.5<2，則流動(dòng)比率下降。

『答案解析』流動(dòng)比率大于1，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，而賒購(gòu)材料導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等額增加，因此，流動(dòng)比率會(huì)降低;由于賒購(gòu)之后速動(dòng)資產(chǎn)不變，流動(dòng)負(fù)債增加，所以速動(dòng)比率降低。

【提示】如果一項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)生涉及分子分母同時(shí)等額增加或減少，在這種情況下，比值如何變化需要根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)生前該比率是大于1還是小于1來(lái)判斷。

(四)現(xiàn)金比率

【注意】這里的現(xiàn)金不是通常意義上的現(xiàn)金，而是指現(xiàn)金資產(chǎn)。教材定義：在速動(dòng)資產(chǎn)中，流動(dòng)性最強(qiáng)、可直接用于償債的資產(chǎn)稱為“現(xiàn)金資產(chǎn)”。現(xiàn)金資產(chǎn)包括“貨幣資金”和“交易性金融資產(chǎn)”。

【例·多選題】在其它因素不變的情況下，下列使現(xiàn)金比率上升項(xiàng)目有(　)。

A.現(xiàn)金增加 　B. 交易性金融資產(chǎn)減少

C.銀行存款增加 　D. 流動(dòng)負(fù)債減少

『正確答案』ACD

『答案解析』現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))÷流動(dòng)負(fù)債，交易性金融資產(chǎn)減少現(xiàn)金比率下降。

【小結(jié)】從流動(dòng)比率、速動(dòng)比率到現(xiàn)金比率，分子包括的內(nèi)容越來(lái)越少(流動(dòng)資產(chǎn)—速動(dòng)資產(chǎn)—現(xiàn)金資產(chǎn))。因此，一般情況下(企業(yè)具有貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、各種應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)和之外的其他流動(dòng)資產(chǎn))，流動(dòng)比率>速動(dòng)比率>現(xiàn)金比率。

五)現(xiàn)金流量比率

【注意】

(1)公式中的“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量”，通常使用現(xiàn)金流量表中的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”。

(2)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量屬于時(shí)期指標(biāo)，流動(dòng)負(fù)債屬于時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，因此，公式中的“流動(dòng)負(fù)債”通常使用年初與年末的平均數(shù)。為了簡(jiǎn)便，也可以使用期末數(shù)。

(六)影響短期償債能力的其他因素——表外因素(根據(jù)其對(duì)短期償債能力的影響分為兩類)

(1)增強(qiáng)短期償債能力的因素

①可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)。不反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中，但在董事會(huì)決議中披露。

②準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)。比如出租的房屋，企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時(shí)，可以將其出售，并且不會(huì)影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

③償債能力的聲譽(yù)。聲譽(yù)好，易于籌集資金。

(2)降低短期償債能力的因素

①與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債，如果它的數(shù)額較大并且可能發(fā)生，就應(yīng)在評(píng)價(jià)償債能力時(shí)給予關(guān)注;

②經(jīng)營(yíng)租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務(wù);

③建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)。

【例·單選題】下列業(yè)務(wù)中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是(　)。

A.企業(yè)采用分期付款方式購(gòu)置一臺(tái)大型機(jī)械設(shè)備

B.企業(yè)從某國(guó)有銀行取得3年期500萬(wàn)元的貸款

C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進(jìn)行定向增發(fā)

D.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利

『正確答案』A

『答案解析』選項(xiàng)A屬于降低短期償債能力的表外因素。“建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)”。

【總結(jié)】

【小竅門】營(yíng)運(yùn)資本除外。

(1)本類指標(biāo)屬于子比率指標(biāo)，分子可以從名稱中得到提示。

(2)本類指標(biāo)屬于短期償債能力指標(biāo)，分母均為流動(dòng)負(fù)債。

(3)凡指標(biāo)中涉及現(xiàn)金流量，均為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量。

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