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2012年注冊會計師考試財務(wù)成本管理講義（42）

【知識點5】通貨膨脹的處置

通貨膨脹是指在一定時期內(nèi)，物價水平持續(xù)、普遍上漲的經(jīng)濟現(xiàn)象。通貨膨脹會導致貨幣購買力下降，從而影響項目投資價值。通貨膨脹對資本預算的影響表現(xiàn)在兩個方面：一是影響現(xiàn)金流量的估計，二是影響資本成本的估計。

一、通貨膨脹對現(xiàn)金流量的影響

如果企業(yè)對未來現(xiàn)金流量的預測是基于預算年度的價格水平，并去除了通貨膨脹的影響，那么這種現(xiàn)金流量稱為實際現(xiàn)金流量。包含了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量就是名義現(xiàn)金流量。兩者的關(guān)系為：

名義現(xiàn)金流量=實際現(xiàn)金流量×(1+通貨膨脹率)n

式中：n——相對于基期的期數(shù)

【提示】類似于已知現(xiàn)值求終值。

已知名義現(xiàn)金流量求實際現(xiàn)金流量：實際現(xiàn)金流量=名義現(xiàn)金流量/(1+通貨膨脹率)n

二、通貨膨脹對資本成本的影響

名義利率是包含了通貨膨脹的利率，實際利率是指排除了通貨膨脹的利率。兩者關(guān)系可表述如下式：

1+r名義=(1+r實際)(1+通貨膨脹率)

【公式說明】

現(xiàn)值為P，名義利率為r，終值=P(1+r)n

實際利率為i，通貨膨脹率為f，終值=P(1+i)n(1+f)n

終值相等，即可得出上式。

(1)已知實際利率(資本成本)求名義利率(資本成本)時：

名義利率(名義資本成本)=(1+r實際)(1+通貨膨脹率)-1

(2)已知名義利率求實際利率時：

實際利率(實際資本成本)=(1+r名義)/(1+通貨膨脹率)-1

3.通貨膨脹的處置原則

名義現(xiàn)金流量用名義折現(xiàn)率進行折現(xiàn);實際現(xiàn)金流量用實際折現(xiàn)率進行折現(xiàn)。兩種方法計算得到的凈現(xiàn)值是一樣的

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（責任編輯：xll）

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